蓝月亮不“红”了？股价破发 “中国宝洁”还能成吗？_风闻

　　上市仅半年多的蓝月亮集团(06993.HK)股价持续下跌、破发，首份年报也低于市场预期，令投资者大跌眼镜，这位“洗衣液一哥”正在经历什么？

　　市值缩水超300亿

　　蓝月亮洗衣液当年从洗衣粉和肥皂为主流的日化市场中脱颖而出，离不开高瓴资本张磊，直至现在，张磊投资蓝月亮的故事仍被奉为投资经典。

　　2008年，借助北京奥运会的红利，在张磊的“战略性亏损”投资加持下，蓝月亮的洗衣液市场份额占比达到了32.7%，跃居洗衣液第一品牌，成功抢占日化衣物清洁市场先机。

　　2017年-2019年，蓝月亮的净利润从0.86亿港元增长至10.7亿港元，年复合增长率高达254%。

　　2020年12月，蓝月亮成功在港交所主板挂牌上市，IPO发行价13.16港元/股,上市首日高开16.41%至15.32港元/股，总市值880.5亿港元，蓝月亮创始人罗秋平与其妻子身价暴增约500亿元。

　　2021年1月，蓝月亮股价最高上升达19.16港元/股，然而，“洗衣液一哥”的光芒并没能持续释放，小幅上扬之后其股价就开启了直线下跌走势，跌破发行价。截至7月6日10：00，蓝月亮股价跌4.27%，报9.65元/股，市值已缩水三百多亿元。

　　业绩报告低于市场预期

　　期间，蓝月亮发布的首份年报也没能“讨好”二级市场，年报披露翌日，蓝月亮股价下跌5.08%，投资者反应低迷。

　　据2020年度报告显示，蓝月亮实现营业收入69.96亿元，同比下降0.8%；实现净利润13.09亿元，同比增长21.3%。

　　其中，衣物清洁护理产品销售收入为55.96亿港元，总营收占比80%，但值得注意的是，该类产品作为蓝月亮的核心产品，销售收入较上年同比降低约9.7%，营收同比下滑约0.8%。

　　报告期内，为何营业收入下滑了，净利润却增加了呢？或许是因为原材料棕榈油和LDPE（低密度聚乙烯）的成本因疫情原因下降。

　　或许还是因为蓝月亮在销售费用率上的极力控制。2017年-2020年，蓝月亮的销售费用率分别为36.7%、38%、33%和28.8%，下降趋势明显。而在此期间，蓝月亮的销售人员数量也在不断下降。

　　有趣的是，蓝月亮在公告中解释了收益减少的原因主要是受新冠疫情影响，因需要保持社交距离，消费者减少了户外活动，削弱了消费者对衣物清洁护理产品的需求。

　　但事实真的如此吗？据相关媒体报道，2020年阿里平台洗衣液总体销售额超77亿元，销量超15150万件，洗衣液销售额同比上涨 25.7%，其中蓝月亮同比增长了6%。

　　不仅如此，从近些年的收入增速来看，蓝月亮收入增速明显呈现出逐年放缓的趋势，2018年-2020年其营收增速分别为20.2%、4.2%、-0.8%，波动较大。

　　今年仍将加码浓缩洗衣液

　　当初，蓝月亮用洗衣液站上“一哥”之位，打得宝洁措手不及，洗衣液也成功晋升为衣物清洁市场的宠儿，而如今洗衣凝珠的火热行情却也反衬出蓝月亮的焦虑，业内也出现了不少蓝月亮离成为“中国宝洁”越来越远的声音。

　　根据欧睿国际数据，2019年中国洗衣凝珠市场规模已超过5亿元，年增长率超过110%，预计未来将继续保持35.8%以上的高复合增长率。

　　目前，宝洁旗下品牌碧浪、浪奇、超能、联合利华等公司已经先后推出洗衣凝珠产品，而蓝月亮尚未推出洗衣凝珠产品，并将持续推广机洗至尊浓缩洗衣液。

　　蓝月亮在财报中表示，2021年将继续加码布局浓缩洗护细分领域，进一步巩固至尊品牌于浓缩洗衣液市场的领导地位。

　　不知道蓝月亮现在的“任性”是否能成为今后对的坚持，但作为高端产品线的至尊洗衣液价格似乎让消费者有些难以接受。

　　同时，想要单凭“洗衣液”站稳龙头地位似乎也有些困难，尼尔森数据显示，蓝月亮洗衣液市占率从最高时期的53%已经降至2019年的18.1%，而立白的市场占比则为21.4%、纳爱斯为21.2%，对手后来居上并赶超了蓝月亮，蓝月亮又将会如何反击呢？