惨遭阿里、京东、美团等巨头碾压，叮咚买菜末路狂奔，谁来接盘？_风闻

每日优鲜在资本市场的遇冷让梁昌霖感受到了刺骨的寒意。

两年烧掉50亿，退伍老兵有去无回的生意

这位曾在二炮等单位服役过12年的老兵创立的叮咚买菜因仅仅晚了几天，完美错过了成为中国生鲜电商第一股的机会，只得在6月29日登陆纽约证交所。在之前的招股书中，叮咚买菜计划发行1400万股，融资4.10亿美元，临上市时，梁昌霖直接砍掉了四分之三，只剩下370万股，最高融资金额也跌到了1.09亿美元，相当于今年两次融资的10.5%。

到底是因为担心股价表现不佳削减了融资规模，还是由于认购不太好下调了发行量，紫财经不得而知，叮咚买菜很可能会成为一个翻版的瑞幸。

以巨额补贴换取用户是陆正耀打造瑞幸的主要法宝。瑞幸一成立就邀请汤唯、张震出任品牌代言人，同时大玩促销战，“买二赠一、买五赠五”促销方案与“2.8折”、“5折”等大尺度优惠券满天飞。

2018年，瑞幸实现营收8.41亿元，净亏损却高达16.19亿元，相当于每卖一杯咖啡就亏掉18块钱。

叮咚买菜似乎更为激进，2019-2020年，该公司总营收从38.8亿元飙升至113.4亿元，但代价同样高昂，两年亏损合计超50亿元。今年第一季度，该公司实现营收38亿元，同比增长46%，同期净亏损却从2.5亿元刷新至13.9亿元，暴增465%，净亏损率高达36.4%，烧钱的速度大大增加，却未能换来相应的营收增长，未来大概率还会更惨，烧掉的钱几乎看不到收回来的希望。

惨遭巨头碾压，叮咚买菜上演末路狂奔

这种玩法在前些年也许没有任何问题，在某些小赛道也许也没有问题。从阿里、美团、滴滴到拼多多，国内主要的互联网巨头大多走的是免费或补贴-垄断-收割的路数，可是，叮咚买菜的命不太好，梁昌霖在创业初期走了弯路浪费掉不少时间，等到他反应过来时，世道已经变了。

2018年以来，阿里、京东、拼多多三大传统电商玩家也盯上生鲜电商，并纷纷将生鲜业务当成战略版块对待。尽管遭到多家官媒对互联网进军社区团购的炮轰，今年3月，阿里还是专门成立了MMC事业群加码社区团购业务，甚至喊出了投入不设上限的口号。

与此同时，美团、滴滴等原本与生鲜电商毫不沾边的外卖、出行类互联网企业也从本地生活角度切入生鲜电商，分别推出美团买菜与橙心优选。

截至2021年3月31日，阿里的现金、现金等价物和短期投资金额为4736亿元，京东、美团现金储备为1388亿元、178亿元，不论哪一家，对于叮咚买菜都足以形成碾压性的优势。

巨头一进入，意味着叮咚买菜等中小玩家企图通过滚动性发展成长为细分市场霸主的美梦完全破灭。透过叮咚买菜的招股书，你会发现，梁昌霖花的钱大多在营销上，促销补贴占非常高的比例，而该投资很难转化为自己的竞争壁垒，消费者往往是冲着叮咚买菜的补贴下的单，一旦没有补贴或梁昌霖提供的补贴低于其他APP，这些上帝很快就会毫不犹豫地转向竞争对手怀抱。

比拼一分钱买菜，谁能玩得过谁一目了然，昨天，紫财经还在小区门口美团在举办3.99元得15枚鸡蛋与两斤菜的活动，让人不能不慨叹有钱真好。

梁昌霖之所以不惜猛砍融资金额也要上市，就是因为看到整个行业的内卷正在加剧，希望在风险投资的耐心即将消耗殆尽之前，找到新的接盘侠。

产业投资者难觅踪影，一众金主等待套现走人

事实上，叮咚买菜本身就是一个为上市而量身定制的APP。

根据天眼查APP，自2018年5月以来，在四年多的时间里，叮咚买菜一共进行了10轮融资，累计数十亿美元，金主包括高榕资本、星界资本、红杉资本、CMC资本、启明创投、龙湖资本、DST Global、软银愿景基金近20家投资机构，然而，具有产业背景的资方屈指可数。

换句话说，这些投资机构的目标只有一个：绞尽脑汁把叮咚买菜弄上市，然后套现走人，因为他们没有将叮咚买菜嫁接自身资源的可能性。

鉴于本次发行的股票极少，紫财经认为，叮咚买菜的股价可能会有所反复，但总的来说在相当长时间有望保持稳定，毕竟投资者需要时间寻求退出。但值得注意的是，2019年6月、2020年6月、2020年10月，叮咚买菜普通股的公允价值分别为每股1.22美元、4.24美元、4.60美元，折合成ADR相当于每股1.83美元、6.36美元、6.90美元，意味着当前23.50美元的发行价存在极大的溢价空间，大幅度下行也不能完全排除。（部分图片来自网络）