BOSS直聘高增长或不可持续，撑不起150亿市值？_风闻

　　新兴商业模式更容易受到资本市场的追捧，享受到更高的估值，但是新兴商业模式并不一定能长期撑得起高估值。

　　BOSS直聘市值突破150亿美元

　　6月11日，BOSS直聘正式在美股上市，发行价为19美元/ADS，其IPO募资规模为9.12亿美元。截至6月17日收盘， BOSS直聘股价38.27美元/股，总市值153.06亿美元。

　　对于互联网企业，美股特别看重成长性。高增长的业绩数据，特别是非常高增长率数据是BOSS股价表现良好的主要原因。

　　据招股书数据，2020年BOSS直聘实现营收19.4亿元，同比增长94.7%；2021年Q1录得营收7.9亿元，同比大增179.0%。如果不考虑会计准则的影响，2020年BOSS直聘的经计算现金收款25.2亿元，同比上涨89.7%；2021年Q1的经计算现金收款为11.8亿元，同比上涨281%。

　　截至2021年3月底，BOSS直聘共服务了8580万认证求职者，1300万认证企业端用户，630万家认证企业。

　　2020年平均MAU为1980万，较2019年平均MAU同比上涨73.2%。截至2021年3月底，平均月活跃用户数（MAUs）于2021年第一季度突破了2490万，年增长率为70%。

　　成长性支撑一：差异化策略

　　BOSS直聘创始人赵鹏此前在在线招聘行业内浸润很多年，洞察到行业的痛点而推出了新的商业模式。BOSS直聘在招股说明书中是这样描述自己的，一个促进老板和求职者之间即时直接对话的移动原生产品，提供精确的匹配结果，并由专有的人工智能算法和大数据洞察力提供支持。

　　简单的说，BOSS直聘就是以直聊模式，通过移动+智能匹配+直聊模式帮助雇主和求职者高效地“双向匹配”。同时，BOSS直聘选中了中小企业这一差异化客群，根据中小企业需求调整了更合理的收费和服务模式。加之踩中移动互联网兴起的时间点，BOSS直聘快速成长起来。

　　成长性支撑二：洗脑式广告投放

　　“找工作，我要跟老板谈！”

　　相信有很多人对这句洗脑式的广告语非常熟悉，因为BOSS直聘的投放量大到了很多人无法忽视。2018年起，赵涛力排众议在电视节目、写字楼的电梯、地铁站大量投放这个广告，又快速地为其蓄积了大量新客户。

　　值得注意的是，2019年和2020年，BOSS直聘的营销费用分别达到9.17亿元和13.48亿元，营销投入在营收中的占比分别为91%和69%。这是非常高投入金额和占比数据。

　　未来前景尚需观察

　　在线招聘行业已经有着十余年历史，行业已经过了爆发期，进入了平稳期。目前，行业内已经有4家上市公司，BOSS直聘的主要对手则在营收和盈利方面大大占优，未来的竞争或更加激烈。BOSS直聘要继续支撑起高估值，就必须继续保持高成长性。

　　但目前支撑BOSS直聘高成长性的两大因素都具有不可持续性。

　　BOSS直聘创始人通过自己的商业洞察以差异化占据了先手，但这并不构成护城河。直聊的方式，复制成本过低，目前已经被其他互联网招聘平台效仿，成为了行业标配，中小企业市场也已经是一片红海。

　　营销投放则更不可持续。BOSS 直聘近两年共融资38.75亿元，这些资金可以供其持续“烧钱”。BOSS直聘的招股说明书显示2019年和2020年分别亏损5亿和9.4亿，目前仍处于亏损状态。上市之后，BOSS直聘迟早得降低营销费用占比，后续还得考虑盈利问题，不可能长期“烧钱”投放。

　　BOSS直聘创始人赵鹏把企业的下一个成长性支撑主要放在了蓝领工作者上。赵鹏感叹中国大约有6亿非农业劳动人口，其中很大一部分是蓝领工作者；有4000多万企业，其中大多数为中小微企业。在他看来，BOSS直聘目前只服务了其中一小部分企业和求职者，招聘行业的数字化征程才刚刚开始。

　　但是，在这个领域已经有58同城等先来者占据，BOSS能夺得多少市场份额还需要观察。同时，小微企业和蓝领的付费意愿低，BOSS在这一领域究竟能获取多大收入也还未知。（内容来源：财观社）