雍禾医疗递交赴港IPO申请，2020年营收超16亿，冲击“植发第一股”_风闻

据港交所6月17日披露，雍禾医疗集团有限公司（Yonghe Medical Group Co., Ltd.）向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人。若成功上市，雍禾医疗将成为“植发第一股”。

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公开信息显示，雍禾医疗成立于2005年，主要经营品牌为“雍禾植发”，现已经形成了囊括脱发门诊、药物治疗、史云逊健发中心、哈发达假发研发生产中心等业务的毛发医疗综合体。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国所有毛发医疗服务提供商中，按各种主要财务及运营指标计，包括2020年的总收入、于2020年末的注册医生人数、于2020年末的运营中医疗机构数量、以及2020年的就诊植发患者人数，雍禾医疗排名第一，远超行业其他对手。

2018-2020年，接受公司治疗患者总人数从35177人增加至91069人，此外，公司同店销售在2018-2019和2019-2020期间分别实现了18.4%和20.0%的增长。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，雍禾医疗在中国50个城市经营51家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构。于往绩记录期间，雍禾医疗新开设26家医疗机构，在中国的所有连锁植发医疗机构中规模实现最快增长，增速远超行业第二名。

截至最后实际可行日期，雍禾医疗已建立一支约1200人的行业内规模最大的专业医疗团队，其中包括229名注册医生及930名护士，超过行业第二、第三名的总和。

在营收方面，招股书显示，2018-2020年雍禾的营业收入分别为9.34亿、12.2亿、16.4亿，复合年增长率达32.4%。雍禾的收入主要来自提供植发医疗服务，而来自医疗养固服务的收入也于同期实现了快速增长。利润方面，2018年-2020年，雍禾医疗净利润分别为5350万、人民币3560万和人民币1.63亿元。

值得注意的是，根据招股说明书，2020年，雍禾医疗总收入为16.4亿元，其中86.2%来自植发，而接受治疗的患者总人数达5.07万人。按此数据推算，平均每位患者的花费约为2.8万元。

在营收和利润增长的同时，公司的销售及营销开支也逐年递增，从2019年的6.5亿元增长至2020年的7.79亿元，占总收入的47.6%。雍禾医疗在招股书中称，“主要由于2020年优化广告分销渠道以及提高销售活动所致。”

据招股书披露，雍禾医疗创始人张玉今年年仅35岁，为雍禾医疗的执行董事、董事会主席。2001年，张玉毕业于安徽省宿州市泗县大庄初级中学，并在2005年进入植发领域，在2010年创建雍禾医疗。目前，张玉拥有公司42.66%的股权。张玉的胞弟张辉拥有公司5.64%的股权，目前担任雍禾医疗的执行董事及采购总监。

其他主要股东为中信产业基金，2017年9月，中信产业基金宣布投资雍禾植发，但并未公布具体融资金额。招股书显示，中信产业基金拥有雍禾医疗21.59%的股权。

中国健康促进与教育协会公布的数据也显示，受脱发问题困扰的中国人近2.5亿，平均每6人中就有1人脱发。而这便是雍禾医疗的潜在客户群体，解决“脱发焦虑”问题也成为了雍禾植发所代表的植发机构的商业模式。

根据弗若斯特沙利文报告，2020年中国的毛发医疗服务市场为184亿元，预计到2030年将达到1381亿元。其中，植发医疗市场在2020年的规模约为134亿元，预计将以18.9%的复合年增长率发展，到2030年将达到756亿元。

值得注意的是，雍禾植发招股说明书显示，公司总收入从2018年的9.34亿人民币增长到2020年的16.4亿人民币，毛利常年维持在了70%以上。这一定程度上反映出，植发这种看似隐秘的需求背后，却拥有一个巨大的市场。