时代天使正式登陆港交所，开盘暴涨超131%！成“隐形正畸第一股”_风闻

时代天使（06699.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为173港元，昨日暗盘交易时代天使收涨113.06%，报368.6港元。

时代天使本次募股集资，在香港零售市场和全球配售市场上，分别获得认购倍数为2079.16倍和114.7倍认购，表现不俗。数据显示，2021年最火爆的IPO为诺辉健康-B（6606.HK），零售市场的认购倍数达到4133倍。本次时代天使为年内第二火爆新股，超过医渡科技（2158.HK）、清科创业（1945.HK）、快手（1024.HK）等。

时代天使上市开盘涨131.21%，截至发稿涨162.08%，报453.4港元，市值达751.77亿港元。编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

在时代天使登陆港交所之时，集团创始人兼CEO李华敏发布了一封内部信，信中表示，感谢专家和医生、感谢用户、感谢鼓励创新的时代，时代天使此次成功上市是“18年来每个天使人拼搏进取的结果，是属于每个天使人的光荣与骄傲”。

在信中，李华敏回首了时代天使18年风雨兼程的创业历程，也对未来的发展提出了要求。

以下为内部信全文：

用中国微笑 影响世界

——给天使伙伴们的一封信

亲爱的天使伙伴们：

今天，在6月16日，这个在中国非常吉祥的日子里，时代天使迎来了全新里程碑——正式在香港上市，成为中国正畸领域首个上市公司，“中国微笑第一股”！

这是18年来每个天使人拼搏进取的结果，是属于我们每个天使人的光荣与骄傲。我们18年不变的热爱和坚守，让天使站上了更大的舞台，我坚信：未来天使将为更多人带来美好和希望，让更多人笑着改变人生！

一

此时此刻，很多往事、伴随很多笑脸，一一浮现眼前，我有太多感谢的话要说。

感谢医生及专家们的信任与热爱，我们一起创造了中国正畸的奇迹。

20年前，王邦康教授、颜永年教授和白玉兴教授这样几位中国医学界和高校的科学家点燃了中国数字化隐形矫正的火炬，20年来，无数的口腔界和智能制造界、材料界的专家潜心研究，通过我们的产学研结合不断把矫正技术推向新的高峰，用科技创新成就人文关怀。

还有那无数陪伴我们默默前行的医生朋友们。

你们专注、坚韧、求实，在医疗实践中不断提升和改善技术，与我们一起呵护和培育中国数字化口腔自主创新的这棵新苗，用科技创新为中国口腔赢得新的荣光。

感谢用户的信任与托付

成就用户自信的微笑是天使的使命。是用户的信任和托付，理解和支持，是用户一次次真情的分享，一张张灿烂的笑脸，让隐形正畸行业生长出时代天使这个中国品牌。

感谢时代天使股东的选择与支持

创业就像一场人生苦旅，我们总是需要志同道合者一路相随。

感谢我的父亲与我共同创办天使，感谢在2008年天使面临清算危机的时候，他理解我的不放弃，鼓励我面对热爱的事业义无反顾的承担。

感谢王健先生及奥博资本，时代天使的“白衣骑士”，2010年投资了数百万美金，在困境中鼎力相助。

感谢2015年冯岱总及松柏资本的倾情投入，对天使聚焦长期价值的理念认可与信任，为天使快速发展提供的帮助和支持。

感谢所有天使人，没有你们就没有今天的天使！

时代天使今天的荣耀是所有正在天使奋斗着或是曾经在天使付出过的伙伴们的共同成就，感谢大家的热爱、拼搏与付出。

回首过往，18年风雨兼程，我们的事业离不开“坚守”二字。很多天使人从一毕业就加入天使，陪伴天使艰苦创业，砥砺前行，不离不弃和天使一起成长。公司成立之初，我们的医学团队仅有田杰博士一人，我们的生产车间只有几台机器和10多个人。

到如今，因为坚守所以看见，我们共同打造了中国口腔领域最大的医学设计团队，我们建成了世界级数字化口腔智能制造基地和研发中心，我们服务了中国数万名医生和几十万名患者。

成绩背后，是所有天使人顽强拼搏、勇于挑战、不断进取的成果。我们是中国隐形正畸的开创者，我们正在引领中国隐形正畸的每一次变革。

我为所有天使人感到骄傲。你们是时代的天使。

感谢天使的高管团队富有远见的战略思考、俯身前行与坚守

18年来，天使逐步打造了一支来自不同学科的精英团队。你们在天使勇于担当，善于创新，相互补位，为了创造医生和用户的长期价值，实现业务快速和可持续增长，你们放弃个人利益，放下小我，为着同一个梦想开创了一个个奇迹。时代天使一开始就走上了以医学为本的创新道路，你们创办了中国数字化正畸的行业大会，你们在产品研发上创造了一个个中国第一，你们吸引了更多人才汇聚在自主创新的大旗下。

感谢你们富有远见的战略思考，深刻的行业洞察，感谢你们带着自己的团队一次次把天使从困境中拉出，一次次把天使推向更高、更辉煌的巅峰。

感谢这个鼓励创新的时代

最后，也让我们一起感谢我们身处的这个伟大的时代吧！

感谢这个时代，让我们有了实现梦想的土壤，有了在数字化口腔领域大展拳脚的舞台。

感谢这个时代，科技在快速进步，让我们每一次从0到1的技术创新、我们每一款产品的研发，都能推动中国数字化口腔行业的创新发展。

感谢这个时代，让你，我，以及每个消费者，每个人都有追求美好生活的权利。

时代给了天使以微笑，天使当创造更多微笑来回馈给时代。

亲爱的天使人，当你们读到这里，不管是在办公室还是在一线诊所为医生服务，请给你身旁的天使人和医生伙伴一个拥抱吧！是我们共同的拼搏和努力，才创造了这么多行业的超越和奇迹。

二

从今天起，时代天使正式成为一家公众公司。这意味着，我们将站在更高的起点上对行业赋能与行业共生；这也意味着，我们要有开放包容的胸怀去承担起对行业、股东、社会和人类健康的更大责任，让更多人能够笑着改变人生，拥抱美好生活。

为此，我和核心管理团队倡议和希望全体天使人：

第一，始终坚持使命不改，用科技创造影响世界的微笑

“用科技创造影响世界的微笑”，它不是口号，而是每个天使人真真正正扛在肩上的使命，是天使人18年来长期发展事业、不断成长的原点和初心。

很多人只会看到一个企业所处的赛道有多好，但很少有人看到这个赛道的基础设施建设是个漫长而复杂的过程。

天使18年来因为相信口腔行业一定会蓬勃发展，因为相信人们对美好生活的向往，因为相信科学技术的发展一定会给这个行业带来革新。所以，我们坚定地在做这个行业基础设施的培育者和建设者，我们坚定地对行业进行数字化改造，在研发上持续大额投入，我们坚定地通过技术创新、不断赋能医生来降低行业的技术门槛提升诊疗效率，我们坚定地通过数字化科技驱动的产品和技术服务，助力口腔医生实现稳、易、快、准的诊断和治疗。

未来，我们不但要坚持创新，更希望让创新走出国门、走向世界，作为中国的行业代表与行业创新样本，参与并引领行业的发展，为全世界的用户带来美好，让所有向往美好的人们都梦想成真，让中国正畸力量影响世界。

第二，始终坚持客户至上，正直、尽责

我们始终相信：在危难时候都不曾放弃的原则和信念就是我们的精神根基和价值观。

2008年，时代天使进入了最困难的时期，甚至到了清算边缘，当我知道公司还有1000多副矫治器没有发出，我和团队意识到不能辜负医生们对天使的信任，更不能让医生辜负对患者的承诺，我们要对医生和用户尽责。因此，我千方百计维持公司运转。

2014-2015年，几家国外的牙科巨头向天使管理团队伸出橄榄枝要收购天使，我和管理团队在想如果卖掉天使，团队该怎么办？这个以自主创新为底的中国企业该怎么发展？我们要对团队负责，对已经发展起来的中国数字化口腔品牌未来负责，所以我们选择拒绝，更坚定地选择了坚持。正是我们团队坚定地选择长期价值，坚定地选择让中国民族品牌的命运掌握在自己手中，才有了今天的天使。

回想过去，天使每一次在困难时的坚守，在每一次困难中的选择，最终都会从客户至上，正直尽责出发，这变成越来越坚定的天使信条，在成长中历久弥坚。

第三，始终坚持医学为本，合作、创新

隐形正畸，归根结底是一个医学问题。从公司成立伊始，我们就确立了医学为本的基因。尽管在当时这是一条无人走过的路，但天使人仍跨入了这片无人区，创造了中国隐形正畸的历史。

合作创新、以技术为驱动是数字化口腔发展的前提。因此，2015年时代天使推出了“连创A+”计划，就是希望连接各个领域的技术专家，以医学为本，坚持合作创新，以创新的视角共同挑战行业中全球性问题。比如A7、A8，比如天使扣、天使杆。围绕医生的真实需求，用创新解决用户的真正痛点，这是时代天使出发点和落脚点，这一过程将生生不息。

未来，时代天使要继续与各位专家、医生合作创新，一起推动口腔行业可持续发展，从消费端不断提升用户对口腔健康的认知，倡导口腔预防的重要性，从供给侧不断用产品和技术服务的创新赋能医生，推动整个产业链效率提升。同时加大引入和培养更多技术专业人才投身口腔这个行业，推动数字化正畸的未来发展与应用。

第四，始终坚持以人为本，聚天下英才

德不孤，必有邻。我们深深的明白，18年的发展背后，强劲动力是人才。时代天使因人才而立、因人才而兴。未来，越来越多优秀的、有共同理想的人才将加入天使，时代天使也将成为天使人风云际会、创新创造的广阔平台。期望每个天使人在这个平台成长蜕变，让我们的父母、家人和孩子幸福地生活，因我们而骄傲。我们要做人类口腔健康的天使，让天使之光洒满整个社会，让更多的人感受到“笑着改变”的美好与力量。

第五，始终坚持君子大道，忠信得之

我希望大家始终记得，每位天使人在做的是一份事业，而不是一场生意。生意是短暂的，而事业是需要长期耕耘的；生意是几个人的，而事业是几代天使人为了共同梦想在奋斗；生意追求创造利润，而事业追求创造价值。

今天在香港成功上市是时代天使的新起点，时代天使的18年是所有天使人努力和付出的辉煌见证。回忆过去，我们满是努力和感谢；展望未来，我们当更奋进与拼搏，让民族的“国货之光”成为世界的“微笑之光”。让我们继续这光荣与梦想，奔赴我们无比热爱的、充满无限可能的事业，一起创造更多影响世界的创新、一起创造更多美好自信的微笑奇迹！

爱你们的Ellen 李华敏

时代天使

时代天使是我国领先的牙齿隐形矫治解决方案提供商，在该领域占有优势，去年市场份额为41%，前两名市场占有率为82%。

本次时代天使上市大热，其主要原因是市场上有可直接对标公司艾利科技，该公司最新市值479亿美元，该股票在美股上市后，一直稳步上涨，在过去的10年里股价涨了30倍。

艾利科技也就是我们常常提到的“隐适美”，这个隐形正畸赛道现在国内已经形成双寡头市场，也就是时代天使和艾利科技。

时代天使有着超70%的毛利率，良好的私人诊所资源，背后还有着高瓴这棵大树，更占据着一个当前300亿美元、年增长10%以上的好赛道，该公司上市后的表现值得期待。

医疗本身被资本市场长期看好，时代科技产品还有医美属性，对比欧美在牙齿上的消费，我国国民在牙齿上的消费偏低，牙齿健康不仅仅是健康问题。

根据灼识咨询报告，从零售收入而言，中国隐形矫治市场自2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增长率为44.4%。并预期在2030年增长到119亿美元，约为目前市场规模的8倍。

据了解，隐形正畸于1998年在美国首次推出，比起传统正畸，它具有更美观、更舒适、更卫生更便捷等诸多优势。因此，隐形正畸迅速风靡全球。

根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场，其零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为23.1%。此外，以零售销售收入计，中国的隐形矫治市场在整个正畸市场中的市场份额从2015年的6.9%增到2020年的19%，预计到2030年将达到40.3%，市场渗透率逐步提高。

目前，时代天使已上市四款隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版及COMFOS，形成全面而多元化的产品组合。

2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%；净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。

据招股书显示，时代天使的盈利能力自2015年起逐渐改善，其自主研发masterForce、masterControl及masterEngine技术及数据平台，使其在数字化正畸领域不断取得突破，形成竞争壁垒，实现长期增长。

时代天使已经建立了最大的亚洲人种口腔医学数据库，形成了横跨临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学及智能制造技术（包括3D打印以及自动化制造）等主要领域的跨学科研发能力。

过去三年，时代天使的研发投入分别约为5020万元、8090万元和9350万元，占同期营收的10.3%、12.5%和11.4%，已形成了横跨临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学及智能制造技术等五大主要领域的跨学科研发能力。

今年3月，时代天使就基于材料研发，推出搭载全新masterControl S自适应高分子复合材料的时代天使经典版与时代天使冠军版，实现产品迭代升级。

本次时代天使IPO已披露的募集资金用途为无锡基地建设、研发能力提升、销售团队建设及品牌和数字化转型。按照时代天使预计，无锡基地一旦全面投入使用，预计年生产1亿个左右的隐形矫治器，产能扩张后将持续增强竞争力。

招股书显示，松柏投资是一家专注于牙科和口腔护理行业的长期投资及经营集团，2015年控股时代天使后，整合了分散的股东结构，并为时代天使发展提供长期稳定的发展资金。目前松柏投资持股比例67%。此次时代天使IPO，标志着口腔产业最大的专业投资机构之一松柏投资即将收获首个控股上市企业。

松柏投资在口腔全产业链中控股经营和参股投资覆盖从最上游的教育培训到中上游的隐形矫治器、种植体、生物再生、影像设备、口内扫描仪等，再到中游的诊所管理软件及分销服务，及最终到下游的口腔医院及诊所。这使时代天使能够深刻理解不同细分客户的独特需求，以及这些细分市场的长期技术驱动力，共同致力于传承口腔学科专业和聚焦软件和数据。

从行业发展进程来看，目前口腔行业仍处于高投入的前期阶段，IPO后的时代天使将获得更多资源支持，通过进一步加大科研投入，构筑高速发展的护城河。