巨头IPO光环下的嘀嗒出行: 起个大早二度递表 营收不足滴滴0.6%_风闻

作者 | 观察团 来源 | 金融观察团

今年二季度，国内共享出行领域迎来了上市高峰期。6月11日，巨头滴滴终于递交了招股书，正式启动上市步伐，加入“共享出行第一股”的争夺战。市场预计，滴滴估值将超过700亿美元。

滴滴上市引来的巨大关注度和碾压之势背后，是嘀嗒出行、哈罗出行上市计划的“搁浅”。4月8日，嘀嗒出行去年十月向港交所首次递交的招股书显示“已失效”。虽然嘀嗒出行越挫越勇，五天后再次递交新招股书，但如今并无新的上市进展。同样，四月底递交招股书的哈罗出行，一个月后就被传上市推迟。对于上市进度，两家均未对外评论，但客观来看，业绩不给力、监管趋严、巨头发力下，上市并不容易。

相对于哈罗出行，专注四轮车业务的滴答出行处境更为尴尬。嘀嗒出行本就崛起于滴滴空窗期，又在上市关键时刻再次遇上滴滴，如今嘀嗒出行上市意愿迫切，却受困于业务模式单一、屡次被约谈、服务跟不上，在滴滴上市亮眼数据的衬托之下，更加显得举步维艰。

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去年营收不足滴滴的0.6% 长期依赖顺风车业务

滴答出行成立于2014年，但真正的崛起是在2018年。当年滴滴出行与部分公司开展的顺风车业务都受到重创，嘀嗒出行迎来腾飞机遇，业务迅速发展。

招股书显示，2018年-2020年，嘀嗒出行营收分別为1.18亿元、5.81亿元、7.91亿元。同期净亏损分别为16.77亿、7.56亿、21.94亿元。但经调整后，2019年、2020年嘀嗒出行均实现了盈利，分別为3.16亿元和3.43亿。

而顺风车业务，无疑是嘀嗒出行的造血主力军。2017年-2020年，嘀嗒出行顺风车平台所贡献的收入分别占到总营收的56.6%、66.3%、91.9%和90%。

其中，滴滴缺席的2019年，嘀嗒出行交易总额（GTV）达到110亿元，其中顺风车交易额达85亿元，同比增长347.4%。而根据弗若斯特沙利文报告，按2019年顺风车搭乘次数计算，嘀嗒出行名列中国顺风车市场第一，占据66.5%的市场份额。

抛开巨额亏损，嘀嗒出行在顺风车市场占有率过半，还实现了盈利，看起来很美好。

但实际情况是，嘀嗒出行高度依赖顺风车业务“造血”，导致盈利模式单一，在其他业务未成气候的情况下，对长期发展十分不利。加上2019年11月滴滴出行顺风车业务重新上线，行业必将面临新一轮的洗牌，在巨头碾压之下，嘀嗒出行的唯一拿得出手的业务支柱优势将不再。

而巨头滴滴，业务板块更加多元、体量惊人。招股书显示，截至2021年3月，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务，提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。

2020年，滴滴三大业务：中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元。

仅拿2020年滴滴的中国出行业务收入1336亿元对比，嘀嗒出行同年7.91亿元的营收不足滴滴的0.6%。在日交易量、活跃用户数、司机数量、全平台交易额方面，更是不在一个量级。

而更加严峻的是，滴答出行已经4年没有进行融资，上市的急迫可想而知。但在上市关口遭遇强敌滴滴，不知该作何感想。

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两次被约谈、被行政处罚56次、投诉量超7000

除了巨头碾压，嘀嗒出行上市的最大变数还在于其业务支柱顺风车上。顺风车一直是安全问题重灾区，用户投诉多、监管盯得紧，运营资质和安全成为其致命伤。

在监管方面，滴答出行已经两次被监管约谈、点名。在第二次递交招股书后一个月，5月14日，国家八部门对嘀嗒出行在内的10家网约车平台公司进行联合约谈。

约谈指出，近期社会各界集中反映网约车平台公司抽成比例高、分配机制不公开透明、随意调整计价规则，以及互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等问题，涉嫌侵害从业人员合法权益，引发社会广泛关注。约谈要求，各平台公司要正视自身存在的问题，认真落实企业主体责任，立即开展整改。

对此，嘀嗒出行发布声明回应称，此次联合约谈提出的要求，嘀嗒出行坚决拥护。嘀嗒出行将始终以合规和安全为底线，以赋能、和谐与共赢的发展思路为引领，与政府主管部门相向而行。

而2020年12月7日，嘀嗒出行已经被点名。交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室指出，近期媒体多次报道嘀嗒、哈啰等顺风车平台公司产品有关问题，主要是“附近订单”功能偏离顺风车本质，涉嫌以顺风车名义从事非法网约车业务，用户头像显示性别、开展长途城际服务等方面存在安全风险隐患。

当时，嘀嗒出行等平台回应称，将严格按照本次提醒式约谈要求，对照问题尽快整改，依法依规开展经营，消除安全风险隐患，确保产品符合顺风车要求。

在监管约谈背后，嘀嗒出行已经屡次被罚。企查查信息显示，嘀嗒出行已经被行政处罚56次，仅在2020年年内，嘀嗒出行共计领到45张罚单，处罚单位涉及重庆、合肥、北京等地交管部门，被罚原因主要为“擅自从事或者变相从事网约车经营活动”。

而面对顺风车的种种问题，嘀嗒出行的服务并没跟上。新浪黑猫投诉显示，涉及嘀嗒出行的投诉案高达7314个，多涉及顺风车司机恶意加价取消订单、车主管理混乱、服务态度恶劣，针对嘀嗒出行客服“投诉不受理”的批评也不在少数。

总体来看，对于急于上市的嘀嗒出行来说，似乎“屋漏偏逢连夜雨”。营收支柱顺风车业务合规待解，强敌滴滴突然杀出重围，尽管公司围绕出租车业务也进行了多项拓展，但从披露情况来看依旧处于起步阶段。二度递表后能不能敲开资本市场的大门，还需要时间给答案