解读叮咚买菜IPO：赛道难逃“烧钱”怪圈，350亿估值故事如何说？_风闻
IPO捕手-2021-06-10 21:53
万亿的生鲜市场成了巨头们争抢的蛋糕。
突如其来的疫情给生鲜市场注入生机，生鲜电商顺势而生，阿里、拼多多等巨头纷纷加入生鲜赛道，兴盛优选、每日优鲜、叮咚买菜等生鲜电商企业纷纷冒头。
据中国证券网消息，6月9日，叮咚买菜向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请文件。招股书显示，叮咚买菜计划在纽约证券交易所挂牌上市，摩根士丹利、美国银行、瑞士信贷等均为IPO承销商，股票代码为“DDL”。
备受资本关注的生鲜前置仓头部玩家叮咚买菜，在上市前将预制菜品作为今年的重要品类。其内部希望预制菜品将承担10%的销售规模，同时表示对预制菜品的投入“无上限”。
此刻正面临美团、拼多多、盒马等互联网平巨头的威胁下的叮咚买菜，一方面希望营收快速增长，另一方面亏损却越来越扩大。在生鲜电商玩家纷纷排队上市的趋势中，叮咚买菜的“别出心裁”能否抓住资本的心？港股研究社多点解读叮咚买菜美股上市之路，让外界对它有更多认知。
叮咚买菜融资历程
叮咚买菜，成立于2017年，作为一家生鲜电商，从用户需求出发，从下而上发展，通过大数据预测单量，以降低滞销损耗率；采用智能调度和骑行路径优化，来提高末端配送效率、降低配送成本；采用从“城批采购+社区前置仓+29分钟配送”，避开“源头、冷链、冷库”的套路，来降低供应链成本问题。
叮咚买菜的商业模式
叮咚买菜以“品质确定、时间确定、品类确定”为核心指导原则，利用前置仓为消费者提供便捷、新鲜的生鲜到家服务。
结合大数据测算，确保消费者在任何时候、任何地点始终能够买到高品质的生鲜产品，强调“下单后29分钟即可送达”，同时利用生鲜及相关配料等全品类布局，为消费者提供做饭所需产品的一站式购物，从而建立起与用户高度的信任感，培养用户使用习惯，提升用户粘性。
对于蔬菜等易坏产品，采用同城批量采购为主的模式降低损耗，同时补货更加方便快捷；肉类由品牌商直供，有效避免高昂冷链配送成本。
销售渠道方面采用轻营销方式，利用“妈妈帮”、社团分享及地推，快速的实现社区内用户传播。
叮咚买菜的IPO进程
据中国证券网消息，6月9日，叮咚买菜向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请文件。招股书显示，叮咚买菜计划在纽约证券交易所挂牌上市，摩根士丹利、美国银行、瑞士信贷等均为IPO承销商，股票代码为“DDL”。
叮咚买菜此次IPO发行价区间和发行股份数暂未公布，但据知情人士称，叮咚买菜的目标估值至少为60亿美元，但是到现在为止目标估值尚未最终敲定，将来可能会根据市场反馈做出调整。知情人士还称，叮咚买菜计划在两周内启动IPO招股，最早可能在6月底上市。对此，叮咚买菜尚未回复任何置评请求。
叮咚买菜的财务数据
招股书显示，2020年，叮咚买菜总营收同比增长超194%达114亿元；GMV达130亿元，较2018年7.41亿元增长319.2%；毛利率为19.7%，2019年为17.1%。
2020年，叮咚买菜均亏损为31.7亿元，净亏损率为28%；2019年，叮咚买菜净亏损为18.73亿元，净亏损率48.3%，相较而言有所收窄。
叮咚买菜的竞争对手
目前叮咚买菜的主要竞争对手是每日优鲜。对比来看，每日优鲜虽然比叮咚买菜起步早，规模相对较大，但从每日优鲜的增长趋势来看疲态略显明显，而叮咚买菜在营收和GMV方面快速生长，抢占规模优势，但姜还是老的辣，每日优鲜用户数还是略胜一筹。但因为成本过高，两家都仍未盈利，近几年均为持续亏损
前段时间，每日优鲜宣布要发力成为“中国最大的社区零售数字化平台”。作为前置仓到家模式的代表，每日优鲜和叮咚买菜两家还是有不同之处，比如叮咚买菜将前置仓建在社区周围，且全部前置仓采用自营的模式，而每日优鲜则采用的是“自营仓+加盟仓”的模式，不同的业务布局自然会带来不同的盈利效果。
关于这个行业未来的道路已经被各资本机构验证可行，可对比拼多多、京东等电商平台，前期投入必然会带来亏损，但谁能降低履约成本、打造更专业的供应链，那么谁才能笑到最后。
叮咚买菜风险投资提醒：
· 疯狂烧钱做规模，企业迟迟不能盈利，部分投资机构犹豫不决，一但前期投资机构选择套现之后，未来发展堪忧。
· 商业模式仍未达到盈亏平衡，扩张的越大，积累下来风险反而越高，高补贴吸引用户维护规模扩张是一个不可持续的路径。
· 前置仓模式相比社区团购市场运营更重，单价更高，争夺下沉市场也处于不利位置，加之也没有巨头带来的流量优势。
· 履约成本过高、供应链有待优化。
· 近日宣布投入数亿元打造预制菜平台具有一定风险，预制菜对于成本和出品品质的管控更加严格，想要将其做好并不容易。
文章来源：IPO捕手