一季度纸张价格一路飙升，卫生纸也需要囤了？_风闻
壹零社-最新鲜的互联网产业资讯2021-06-09 10:35
涨价，成为造纸业的关键词。
近段时间，多个品类的纸张涨价，白卡纸每吨涨价1000元、文化纸每吨涨价200元，甚至生活用纸也涨价了。
譬如，从2020年4月1日起，恒安、维达、中顺（洁柔）、金红叶四大生活用纸纷纷上调产品价格，部分生活用纸制品上调10%~20%，由于生活用纸库存较高，涨价暂时没有传导到终端上。
市场为何出现“洛阳纸贵”？纸张供不应求背后，缘由何在？哪些公司存在投资机会？
1.为何上演“洛阳纸贵”
其实，纸张涨价从去年就开始了。
泰州市源鑫包装有限公司总经理林生光在接受媒体采访时表示：“现在价格4000元/吨左右，和去年同期相比涨了1000元/吨，涨幅超过了20%，白卡纸涨的就更夸张了，比去年同期涨了近1倍。”
上游涨价，下游也被迫跟着涨价。
“我们是以销定产，没有太多库存，对于价格的波动更加敏感。按照现在的行情，有可能刚谈定一个价格，接下来又得重新谈定价，在市场的推动下，我们除了调价也没有别的选择。”林生光进一步称。
之所以如此紧俏，原因有三。
首先，木浆涨价。
造纸的主流原材料为木浆，而木浆来自原木片。据公开数据显示，制造一吨纸张需要砍伐大约20棵20~40年的树木，全世界大约有35%的商品木材被用来造纸。
因此，从2003年以来我国的木浆进口量一直位于世界第一，且呈现逐年上升的趋势，对外进口依赖明显。
不巧的是，国外疫情仍然严峻，一些木浆工厂停工，从而推高了木浆的国际价格。
截至2021年3月底，国内针叶浆/阔叶浆现货价格分别为7400/5700元/吨，相较2021年年初上涨42.2%/38.2%；双胶纸/铜版纸/白卡纸价格分别为7308/7322/9821元/吨，相较2021年年初上涨36.0%/30.8%/40.1%。
仙鹤股份董秘王昱哲在接受媒体采访时表示：“从去年年末开始，国际市场浆价总贸易的外盘和期货价格就开始上涨，纸价上涨初露端倪。到现在为止，纸价依旧处于上升阶段，造纸行业的上游、中游、下游产业链全面涨价。”
“对于产品原材料之一的纸浆，我们还是事先有所准备的，但这次涨价的跨度之大还是超出了我们预期。”王昱哲认为行业存在洗牌的可能，“不过，今年的涨价潮来得‘凶猛’，可能会加速出清一些抗风险能力弱的中小企业。”
其次，“禁废令”生效。
《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》，从2021年1月1日起，我国将全面禁止以任何方式进口固体废物，禁止我国境外的固体废物进境倾倒、堆放、处置。
而废纸进口占到我国造纸原料进口量的近三分之一，可国内的可回收废纸原料资源无法弥补缺口，如此一来进一步推高了废纸的价格。
废纸涨价，自然也影响到部分造纸厂的产能，从而加重了供给侧的负担。
再次，限塑令全面升级
随着“限塑令”的全面升级，特种纸作为替塑品的纸种之一，需求一涨再涨，从而成为新的市场增长点。
这原本是好事情，可在一“纸”难求的背景之下，则进一步挤占了造纸厂的产能。
2.关注涨价龙头
需要注意的是，监管层对大宗商品涨价比较关切，长期来看没有持续的基础，譬如2016年造纸业也出现过涨价潮，但很快就回到原点。
因此，这波纸业涨价行情更适合中短线。
另外，国内造纸行业集中度非常高，民间有“玖龙说涨，就一定会涨”的传言，因此可以关注玖龙纸业，不过玖龙纸业在港交所上市，国内的话可以关注晨鸣纸业。
晨鸣纸业目前公司木浆总产能达430万吨，自给率已接近100%，自制浆比外购浆每吨浆能给公司节约1500元~2000元的成本。
此外，林浆纸一体化的龙头企业，具有更大的资金优势投资节能减排新型设备，也更容易申请到国内的砍伐指标。
据晨鸣纸业2021年第一季度财报显示，营业收入为102亿元，同比增长67.71%；净利润为11.79亿元，同比增长481.42%；净利率同比上涨，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率同比下降。
浙商证券表示：“预计白卡纸价格仍将维持高位；文化纸仍有提涨空间。考虑当前时点价格，我们测算白卡纸吨净利超过2000元/吨，文化纸吨净利约1000元/吨，后续文化纸仍有提价预期，我们认为公司二季度业绩将比一季度有较大提升。”
除了玖龙纸业、晨鸣纸业等头部企业，也可以关注细分赛道的企业。
譬如，特种纸行业每年都有超过10%的复合增长率，眼下人均消费水平还不足国外的一半，再叠加“限塑令”，成长预期明确，给予资本市场更大的想象力。
仙鹤股份是特种纸细分赛道的领头羊之一，据2021年第一季报显示，营业收入为15.26亿元，同比增长68.89%；净利润为2.8亿元，同比增长167.49%。
东北证券认为：“目前公司产能处于满产状态，部分产品供不应求，叠加二季度新产能投放，预计21Q2销量将环比增长，同时Q2前期提价将完全落地，在公司储备低价木浆背景下吨纸利润有望继续扩张，公司业绩将加速增长。”
需要注意的是，上述股票都有不少涨幅，获利盘较大，且在未来面临电子化、反对过度包装等风险，这意味着这波纸业涨价行情的未来仍然充满挑战，不可忽视风险。
本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。
Q&A问答
宁德时代要不要出清
@不虚此行：董师傅，宁德时代解禁了，上涨是不是就压力更大了，要不要现在就跑了？
@董师傅：6月10日，宁德时代迎来首发原股东限售股份的上市，涉及宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司、副董事长兼副总经理黄世霖、副董事长李平、上海绿联君和产业并购股权投资基金合伙企业、新疆东鹏伟创股权投资合伙企业五位股东，当初的发行价格为每股25.14元，如今解禁市值近4000亿元，增值了十多倍。从这个角度来看，他们的持股成本较低，投资回报较大，不能排除获利了结的可能，谨慎一点没有错，不过总的来说可能不会影响宁德时代站在“风口”上的姿态。
上海电气可以抄底不
@麻辣雨丝：董师傅，记得你说过“黑天鹅”抄底法，现在可以抄底上海电气不？
@董师傅：上海电气是老牌白马股，被誉为高端制造的核心资产，万万没想到控股子公司暴雷了，应收账款普遍逾期、大额应收账款无法收回，极端情况下最终可能对上市公司净利润造成83亿元的损失，这超过2020年全年净利润的两倍，这是典型的“黑天鹅”。“黑天鹅”抄底法的一个前提要素是，公司的基本面不能出问题，这点上海电气符合，其高端制造的印象没有收到损害。尽管如此，短时间内，公司在资本市场可能不会受待见，抄底是一个高风险且需要耐心的活儿，如若想短线博弈最好不要考虑。
