新希望服务上市，刘永好的新故事如何走出成都_风闻

　　文丨西部菌

　　5月25日，新希望服务正式在香港联交所主板挂牌上市。

　　新希望服务是新希望集团旗下的物业管理公司，上市成功，意味着四川首富刘永好，在新希望、新乳业、华创阳安、兴源环境和*ST飞马之后，再添一个新上市平台。

　　上市当天，刘永好没有亲临现场，由女儿刘畅敲钟。不过引入小米、贝壳等多家投资的新希望服务，上市后的表现却不尽如人意，市场认购热情不算高，股价一度破发。

　　那么，“小而美”的新希望服务，未来到底能创造多大的新希望？

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　　随着房地产行业进入存量时代，物业管理企业拆分上市成为一股热潮。数据显示，今年以来筹备上市的物管公司已有20余家，竞争的激烈程度可见一斑。

　　招股书显示，截至2020年12月31日，新希望服务管理65个项目，总在管楼面面积约为1020万平方米，2020年营收则为5.88亿元。规模在行业排名百名开外，只能算迷你型。

　　来源：网络

　　不过，新希望服务的上市进程却较为顺利，并且获得了小米、贝壳等多家基石投资者的认购支持。

　　这些投资者对新希望服务的长期价值看好，原因不难理解。首先，新希望服务虽然不具备规模优势，但背靠新希望集团这棵大树，成熟的产业链和供应链，提供了资源整合的先天优势。

　　官网信息显示，新希望集团的业务版图主要分为四块，分别是食品与现代农业、乳业与快消品、房产与基建、化工与资源。

　　像食品、乳业、快消品等既有业务，可以对口满足业主的消费需求，做大增值服务蛋糕。这也正是新希望服务采取民生服务的差异化定位的原因所在，而它也被视作民生服务第一股：

　　新希望服务定位为提供民生服务的企业，是集团旗下布局民生产业链的关键环节。 

　　这种差异化定位，直观的反馈到了其业务结构上。2020年，新希望服务的四大主营业务分别是物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务、民生服务。

　　而营收方面，四大业务分别为1.90亿元、1.68亿元、1.13亿元、1.17亿元，占总收入比重为32.3%、28.6%、19.2%、19.9%。

　　主打民生服务的概念，降低了对传统物业管理服务的依赖，这不仅有利于护城河的确立，对企业的盈利能力也会有所提升，因为基础性的物业管理服务，本身毛利率就不是很高。

　　所以近几年来，新希望服务民生服务的收入在不断提升，从2018年的2830万元增至2020年的1.17亿元，复合增长速度高达103.6%，同时毛利率也达到42.1%，高于行业平均。

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　　就业绩规模来看，新希望服务近两年的增长速度，还是相当可观的，这自然得益于新希望地产的快速规模化扩张。

　　2020年，新希望地产实现营收304.96亿元，同比增长66.98%；同时销售额从2018年的300亿元出头，一路跃升到突破千亿大关，达到1031亿元，排在克而瑞房企榜的第40位。

　　新希望服务认购情况，来源：网络

　　但哪怕有千亿地产板块的背书，新希望服务的竞争劣势依旧相当明显，至少体现在两方面：

　　其一，物业管理规模是行业竞争力的直接体现，而新希望服务的规模实在太小，业内要排到百名开外。作为对比，千亿房企荣盛发展旗下的荣万家，在管面积是新希望服务的6倍。

　　其二，物业管理依赖母公司的行业通病，在新希望服务身上体现得尤为明显。

　　数据显示，2018年到2020年，新希望服务管理了新希望地产及联系人开发的33个、45个、60个物业项目，分别占当期在管物业总数的100%、100%、92.3%。

　　直到2020年，新希望服务手上才有独立的第三方项目。透过这几组数据可以明显看出，新希望服务目前的外拓能力严重不足，高度依赖集团的反哺支持。

　　刘永好在上市当天曾提到，“物业服务是一项长周期的、朴实的事业，要稳定地做出可持续价值，需要不断提升社区服务和商业运营能力”。

　　从行业的角度看，刘永好的判断是准的。物业管理服以及后续延伸的增值服务，既有着明显的轻资产特征，也需要持续输出品牌，想像拿地盖房那样挣快钱是相当困难的。

　　但对于新希望来说，在这条拥挤的赛道上，服务力重要，时机的重要性同样不言而喻。光靠民生服务的概念来讲故事，显然远远不够，外拓能力不足，等于提前输在了起跑线。

　　而考虑到新希望服务的在管规模相当有限，未来的规模增长能到达怎样的速度，显然难让人乐观。

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　　当然，地产板块反哺物业管理，在房地产行业是常态。但新希望服务的隐患还在于，依托的新希望地产，增长空间也面临着一些明显的挑战。

　　在之前的《四川“黑马”新希望地产，销售破千亿，债务攀新高》中，西部菌提到，新希望地产的“虚胖”问题相当突出。

　　2020年的权益金额只有537.7亿元，等于说千亿规模中的权益占比部分只有一半左右。

　　这是新希望地产快速冲击规模，大量项目联合开发的必然结果。同时，其扩张后遗症还体现为增收不增利和债务快速增长。

　　如2020年，新希望地产的归母净利润同比下滑5.75%。

　　在未来地产行业增长放缓的背景下，新希望服务如果还是高度依赖集团和关联公司为其输送业务资源，其长期的增长空间，自然要打上大大的问号。

　　新希望服务业绩，来源：网络

　　所以，新希望服务主打民生服务，降低对基础物业管理的依赖，的确有前瞻性。不过，从目前的业务结构来看，作为民生服务第一股的新希望服务，民生服务属性似乎还有些欠缺。

　　四大业务板块中，民生服务的营收占比，目前还不到20%，占比排名倒数第二，低于物业管理服务、非业主增值服务。

　　严格来说，现在的新希望服务，只能说是披着民生服务的外壳。

　　而在业务分布上，新希望服务的区域布局，同样有些不太均衡。

　　据智通财经，2020年的物管业务中，来自成都、温州、南宁三地的收入，占公司物管业务总收入的比例分别为44.7%、21.4%、10.7%，累计占比高达76.8%。

　　物管业务的地域分布，和新希望地产的业务分布重合度较高。它也间接说明，新希望服务对母公司的依赖度。

　　因此对新希望服务来说，当务之急，还是得加强外拓能力，真正意义上走出成都。