新希望服务上市,刘永好的新故事如何走出成都_风闻
观察者网用户_234579-2021-05-28 08:20

文丨西部菌
5月25日,新希望服务正式在香港联交所主板挂牌上市。
新希望服务是新希望集团旗下的物业管理公司,上市成功,意味着四川首富刘永好,在新希望、新乳业、华创阳安、兴源环境和*ST飞马之后,再添一个新上市平台。
上市当天,刘永好没有亲临现场,由女儿刘畅敲钟。不过引入小米、贝壳等多家投资的新希望服务,上市后的表现却不尽如人意,市场认购热情不算高,股价一度破发。
那么,“小而美”的新希望服务,未来到底能创造多大的新希望?
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随着房地产行业进入存量时代,物业管理企业拆分上市成为一股热潮。数据显示,今年以来筹备上市的物管公司已有20余家,竞争的激烈程度可见一斑。
招股书显示,截至2020年12月31日,新希望服务管理65个项目,总在管楼面面积约为1020万平方米,2020年营收则为5.88亿元。规模在行业排名百名开外,只能算迷你型。

来源:网络
不过,新希望服务的上市进程却较为顺利,并且获得了小米、贝壳等多家基石投资者的认购支持。
这些投资者对新希望服务的长期价值看好,原因不难理解。首先,新希望服务虽然不具备规模优势,但背靠新希望集团这棵大树,成熟的产业链和供应链,提供了资源整合的先天优势。
官网信息显示,新希望集团的业务版图主要分为四块,分别是食品与现代农业、乳业与快消品、房产与基建、化工与资源。
像食品、乳业、快消品等既有业务,可以对口满足业主的消费需求,做大增值服务蛋糕。这也正是新希望服务采取民生服务的差异化定位的原因所在,而它也被视作民生服务第一股:
新希望服务定位为提供民生服务的企业,是集团旗下布局民生产业链的关键环节。
这种差异化定位,直观的反馈到了其业务结构上。2020年,新希望服务的四大主营业务分别是物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务、民生服务。
而营收方面,四大业务分别为1.90亿元、1.68亿元、1.13亿元、1.17亿元,占总收入比重为32.3%、28.6%、19.2%、19.9%。
主打民生服务的概念,降低了对传统物业管理服务的依赖,这不仅有利于护城河的确立,对企业的盈利能力也会有所提升,因为基础性的物业管理服务,本身毛利率就不是很高。
所以近几年来,新希望服务民生服务的收入在不断提升,从2018年的2830万元增至2020年的1.17亿元,复合增长速度高达103.6%,同时毛利率也达到42.1%,高于行业平均。
02
就业绩规模来看,新希望服务近两年的增长速度,还是相当可观的,这自然得益于新希望地产的快速规模化扩张。
2020年,新希望地产实现营收304.96亿元,同比增长66.98%;同时销售额从2018年的300亿元出头,一路跃升到突破千亿大关,达到1031亿元,排在克而瑞房企榜的第40位。

新希望服务认购情况,来源:网络
但哪怕有千亿地产板块的背书,新希望服务的竞争劣势依旧相当明显,至少体现在两方面:
其一,物业管理规模是行业竞争力的直接体现,而新希望服务的规模实在太小,业内要排到百名开外。作为对比,千亿房企荣盛发展旗下的荣万家,在管面积是新希望服务的6倍。
其二,物业管理依赖母公司的行业通病,在新希望服务身上体现得尤为明显。
数据显示,2018年到2020年,新希望服务管理了新希望地产及联系人开发的33个、45个、60个物业项目,分别占当期在管物业总数的100%、100%、92.3%。
直到2020年,新希望服务手上才有独立的第三方项目。透过这几组数据可以明显看出,新希望服务目前的外拓能力严重不足,高度依赖集团的反哺支持。
刘永好在上市当天曾提到,“物业服务是一项长周期的、朴实的事业,要稳定地做出可持续价值,需要不断提升社区服务和商业运营能力”。
从行业的角度看,刘永好的判断是准的。物业管理服以及后续延伸的增值服务,既有着明显的轻资产特征,也需要持续输出品牌,想像拿地盖房那样挣快钱是相当困难的。
但对于新希望来说,在这条拥挤的赛道上,服务力重要,时机的重要性同样不言而喻。光靠民生服务的概念来讲故事,显然远远不够,外拓能力不足,等于提前输在了起跑线。
而考虑到新希望服务的在管规模相当有限,未来的规模增长能到达怎样的速度,显然难让人乐观。
03
当然,地产板块反哺物业管理,在房地产行业是常态。但新希望服务的隐患还在于,依托的新希望地产,增长空间也面临着一些明显的挑战。
在之前的《四川“黑马”新希望地产,销售破千亿,债务攀新高》中,西部菌提到,新希望地产的“虚胖”问题相当突出。
2020年的权益金额只有537.7亿元,等于说千亿规模中的权益占比部分只有一半左右。
这是新希望地产快速冲击规模,大量项目联合开发的必然结果。同时,其扩张后遗症还体现为增收不增利和债务快速增长。
如2020年,新希望地产的归母净利润同比下滑5.75%。
在未来地产行业增长放缓的背景下,新希望服务如果还是高度依赖集团和关联公司为其输送业务资源,其长期的增长空间,自然要打上大大的问号。

新希望服务业绩,来源:网络
所以,新希望服务主打民生服务,降低对基础物业管理的依赖,的确有前瞻性。不过,从目前的业务结构来看,作为民生服务第一股的新希望服务,民生服务属性似乎还有些欠缺。
四大业务板块中,民生服务的营收占比,目前还不到20%,占比排名倒数第二,低于物业管理服务、非业主增值服务。
严格来说,现在的新希望服务,只能说是披着民生服务的外壳。
而在业务分布上,新希望服务的区域布局,同样有些不太均衡。
据智通财经,2020年的物管业务中,来自成都、温州、南宁三地的收入,占公司物管业务总收入的比例分别为44.7%、21.4%、10.7%,累计占比高达76.8%。
物管业务的地域分布,和新希望地产的业务分布重合度较高。它也间接说明,新希望服务对母公司的依赖度。
因此对新希望服务来说,当务之急,还是得加强外拓能力,真正意义上走出成都。