《速激9》不达预期，但环球还有底牌｜公司解读_风闻

作者 / 小保

内地观众对待《速度与激情9》，似乎激情还不够。

截至今天傍晚过六点，上映两天的《速度与激情9》（简称《速激9》）在内地斩获破6亿元的票房，豆瓣5.6、猫眼8.0、淘票票7.9。总的来说，票房表现中规中矩，但口碑较为一般。

《速激9》虽然有望超越《哥斯拉大战金刚》成为后疫情时代的进口片票房新贵，但若想达到映前媒体预测的19-23亿区间，目前来看希望已经不大。

面对这样的成绩，该片主控公司NBC环球估计也会有所失望。毕竟，这部《速激9》的方方面面都体现环球将中国视为重点市场的战略安排。具体而言，本片不仅较北美提起上映一个月，而且还在中国策划映前发布会活动、相关主创也透露续集将在中国取景等等。

不过，《速激9》的票房成绩固然重要，但对NBC环球的“全球化战略”来说，其重点投资的流媒体服务Peacock也很重要，而即将开幕的北京环球度假区则更加重要。

这篇文章，就让拍sir直击当前NBC环球的三大主体业务和最新业绩表现，并由此摸清它手里的牌还将如何打下去。

影视内容：

中流砥柱JQK

首先，就像扑克牌里的JQK，影视内容业务无疑是支撑NBC环球的中流砥柱。

据NBC环球最新业绩汇报，在2021Q1该公司的媒体业务同比盈利上涨3.2%、调整后EBITDA*同比下降3.7%，影视内容业务同比盈利下降0.6%、调整后EBITDA同比上涨65.7%，而至于主题乐园业务则同比盈利下降33.1%、调整后EBITDA同比下降170.9%。

*注：“EBITDA”即未计利息、税收、折旧和摊销前的利润，是衡量非资本密集型成熟企业经营利润水平的重要指标。

换言之，在2021年第一季度，影视内容是NBC环球三大业务中唯一实现实质性盈利的，充分彰显了该业务作为中流砥柱的力量。

▲来源康卡斯特2021Q1报告NBC环球部分

然而，这样的“实质性盈利”却不是NBC环球所期盼的。

据官方分析，因疫情导致电影院无限期关门，在该公司的院线票房收入同比大幅下降87.7%的同时，相关的设备折旧和摊销成本也“因祸得福”地得到了大幅“节省”，所以在两相抵消之下才有了调整后EBITDA的大幅上涨。

而在影视业务里面为NBC环球带来真实收入的，是诸如《办公室》系列这样在Peacock上独家播放的内容授权。据测算，在2021Q1，Peacock上的影视内容收入为该公司带来了14.1%的小幅增收。

由此可见，没有了院线电影收入这块大蛋糕，NBC环球的影视内容营收利润状态尽显疲惫。从这个角度来看，该公司对《速激9》大爆的期望，自然也是无需赘述了。

回首过往，以《速激》系列为首的“环球大IP”有多能打呢？拍sir带大家一览相关票房便可知晓。

据拍sir统计，当前NBC环球的三大IP可包括真人特效电影“速激系列”、“侏罗纪系列”以及三维动画电影“小黄人系列”，这三个系列在2010年代后的全球总票房高达114.3亿美元，平均一部约吸金超10亿美元。而自2002年《侏罗纪公园3》率先进入中国市场之后，相关电影的内地票房收入可谓是一路高歌。

▲数据来源Box Office Mojo、猫眼专业版；

《速激9》票房数据截至今日6时

看向具体片目。首先是这三大IP里面最为高产的“速激系列”，自2009年《速激4》首次登陆内地市场开始，票房成绩便从最初的两千多万元人民币一路飙升到2017年高峰时期《速激8》的26.7亿，而即便是2019年上映外传电影也能有所斩获14.34亿元票房。

诚然，“速激系列”的内地票房表现与这些年来内地电影市场的持续成长轨迹关系很大。然而，在2015年《速激7》以24.23亿元成为新的内地票房冠军的同时，国产片也迎来了全面反超好莱坞大片的转折点。在这一年，《捉妖记》同样斩获24.41票房，已然能与《速激7》平分秋色。

尽管如此，包括NBC环球在内的好莱坞大厂对中国市场的依赖也在日益增加。

以《速激7》为例，据Box Office Mojo统计，该片北美票房和国际票房的比例是23.5%对76.7%，而在全球票房中，光中国内地一家便已占了约25.79%。而即便是到了2019年外传篇《速度与激情：特别行动》上映的时候，其内地票房收入的全球占比也有12.5%。

同样的情况也适用于“侏罗纪系列”，只不过该系列的高产程度不如“速激”。

2015年，时隔多年再度与内地观众见面的《侏罗纪世界》最终斩获14.18亿元票房；两年后，续集《侏罗纪世界2》的内地票房成绩达到16.95亿元，约占该片全球总票房的20%。

可惜的是，与漫威IP丰富的故事储备不同，无论是“速激系列”还是“侏罗纪系列”目前在故事内容拓展的上已显乏力，近年来相关影片的全球票房也不增反降。当前，NBC环球已官宣了将于2022年上映的《侏罗纪世界3》和正在筹备中的《速激11》；在这两部终章电影之后，该公司必然要开发新的头部IP系列，才能守住自身的影视内容城池。

这个新的头部IP会是“小黄人系列”吗？对此，我们当前还不能妄下定论。不过，结合当前国内动画电影票房屡创新高的现象和“小黄人系列”的全球票房构成来看，该系列在内地市场的增量潜力十分可观。

具体而言，《神偷奶爸2》最初在2014年上映时的内地票房仅为3.23亿元，而到了2017年的《神偷奶爸3》，内地票房便已冲破10.37亿元，甚至甩开迪士尼动画近年在内地市场的表现——该公司近三年在内地的最高票房也不过只达是《冰雪奇缘2》的8.6亿元和《狮子王》的8.33亿元。

更进一步来说，“小黄人系列”的内地票房实力还体现在其全球占比上。据拍sir计算，《神偷奶爸2》时期的内地票房只约占其全球总票房的5.4%，而到了《神偷奶爸3》，其内地票房的全球占比却已飙升至15.28%。这么一来，我们都该对预定来年上映的《小黄大眼萌：神偷奶爸前传》拉满期待。

流媒体Peacock：

百搭鬼牌，效力未现

另一方面，看上去在影院关门期间为NBC环球带来小幅增收的媒体业务，实际上却也压力山大。

尤其是在北美流媒体大战中居于后位的Peacock（直译意为“孔雀”），本应成为一张在NBC环球媒体服务中担起与该公司花式娱乐内容相辅相成、相互提携的“百搭鬼牌”，但如今看来，这只孔雀依旧尚未开屏。

如上所述，包括热门剧集《办公室》在内的Peacock独家内容为NBC环球本年度的Q1业绩带来了小幅营收上涨。不过，Peacock是北美流媒体大战中最后入场的一家，不仅在内容的多样性上远不如Netflix、Disney+、HBO Max等抢滩先手，而且在放映渠道上仍然面临着较大的阻碍——当前，Peacock依旧无法在Roku和亚马逊Fire TV上线，此两者是北美两个最大的数媒播放平台，约占全美大概70%的联网电视市场。换言之，Peacock失去了大量的用户入口。

纵然Peacock不是NBC环球媒体业务的唯一组成部分，但就像鬼牌之于全副扑克牌的作用一样，Peacock的影响可大可小，用好Peacock十分重要。

据官方测算和分析，2021年Q1，来自Peacock的收入增幅拉低了NBC环球在广告收入上的降幅。但若论及调整后的EBITDA，当其统计口径包含了Peacock，呈现的是3.7%的同比降幅，而当其统计口径排除Peacock，呈现的是10%的同比增幅。由此可见，NBC环球虽然对Peacock寄予厚望、也在Peacock上投放了一定量的资源，但这张“百搭鬼牌”的效力未尽显现。

然而，Peacock的路并不好走。其一，较北美其他流媒体竞争对手，它的内容多样性确实逊色一筹；其二， NBC环球暂时也较难在其流媒体平台上开拓其他非影视内容，比如音乐——据外媒报道，除影视内容外，好莱坞大厂们都在持续寻求包括音乐在内的新流媒体收入极。

以音乐为例。根据国际唱片业协会IFPI发布《全球音乐报告：2021年数据与分析》，2020年全球唱片市场增长7.4%，是连续第6年实现增长。其中，流媒体（数字音乐）是这一增长的主要驱动力，截至2020年底，流媒体（数字音乐）付费用户达到4.43亿人次，相关收入增长19.9%，占全球唱片总收入的62.1%。

尽管Spotify、亚马逊、苹果iTunes等平台才是数字音乐的主战阵地，但据拍sir观察，影视大厂中的迪士尼和索尼都通过自家旗下的音乐集团牢牢握住了相关影视作品的音乐版权，并将它们加以变现。

比方说，迪士尼不仅能将自家的音乐和MV上线Disney+，而且还能将影视、音乐、现场演出、衍生品销售相互结合，开发出迪士尼乐园音乐烟花秀、《狮子王》《冰雪奇缘》《美女与野兽》音乐剧等项目。同理，手握索尼音乐的索尼集团也通过流媒体平台在这一业务上获得了不错的收益。据索尼2020年度报告显示，流媒体对其同比增长11%的音乐业务有所加成，而在其影视业务收入同比暴跌253.1%的时候，音乐业务的收入却同比增加90%。

由此可见，在影院、剧院、乐园等场所关门期间，除数字影视内容外，数字音乐对各公司的业绩拉动作用也不容忽视。

不过，对于已经早早剥离音乐业务的环球影业来说，如今的NBC环球已不能再从数字音乐、以及从数字音乐衍生而来各类音乐视频上分到一杯羹了。和NBC环球类似，早年自断音乐业务的华纳兄弟亦是如此。因此，无论是NBC环球旗下的Peacock还是华纳兄弟的合作伙伴HBO Max，大概都只好在影视内容的开发道路上一往无前。

▲纵然用着同样的logo，但此两者早已没有关系

主题乐园：Ace出手，制胜我有

最后，让我们看向NBC环球的制胜业务——主题乐园，它就像扑克牌中的那张A，牌面最大、实力最厚。

与影视业务和媒体业务的细碎以及相互牵连不同，主题乐园业务在NBC环球的业务架构中却显得较为独立和自洽。具体而言，在整个NBC环球的业务板块中，电影和电视制作同属影视业务，广播、有线电视、本地媒体、流媒体Peacock同属媒体业务，主题乐园则独木成林。

看向实际业绩。虽然主题乐园整体在今年Q1为NBC环球“贡献”了33.1%的同比收入跌幅和高达170.9%的同比EBITDA跌幅，但得益于奥兰多环球影城和大阪环球影城的有限度复工，在扣除北京环球度假区的开幕预支之后，该公司主题乐园业务今年第一季度的整体EBITDA是达到了盈亏平衡的。

然而，在媒体业务和影视内容业务的收入或EBITDA同比有所增长或小幅下降的情况下，主题乐园业务的负值数据却以一己之力拉低了NBC环球的整体业绩水平。据官方统计，2021年Q1，NBC环球的总体营收同比下降9.1%，其调整后的EBITDA同比下降11.8%。由此可见，主题乐园不仅是NBC环球的大部头业务，更是其“牵一发而动全身”的超重点业务。

更进一步来看，为了能早日重拾主题乐园业务的王牌风光，NBC环球可谓是在北京环球度假区上重重地押宝了——据该公司报告所言，光在2021年Q1，它便已为北京环球度假区的开幕准备投入约一千万美元，倘若再将这笔开支计入EBITDA，该数据指标当前所示的盈亏平衡必将不复存在。

不过，参考NBC母公司康斯卡特针对2021Q1举行的业绩报告会信息，NBC环球的高管显然认为这样的大力投入是值得的。他们也预估随着疫情的不断复苏，该公司的主题乐园业务将在2021年全年保持盈亏平衡。

关于这一点，北京环球度假区总裁兼总经理苗乐文（Thomas Mehrmann）此前接受媒体采访时也给出了十分乐观的展望，他说“该度假区产生的辐射效应将达景区收入的10-15倍。”而作为当前世界最大规模的环球影城和凭借着独有的“功夫熊猫盖世之地”主题板块，北京环球度假区的潜力上限或许还会更高。

▲北京环球影城主题板块

此外，关于影视IP的周边销售也等待着唱一出“母凭子贵”。比方说，以“侏罗纪系列”IP之中的霸王龙为首的恐龙玩具在过去40年里一直是环球影业衍生品销售品类中的头号种子选手，而同样出自环球影业旗下影视IP的变形金刚、小黄人、功夫熊猫等衍生品形象也有着不错的销路。当新的环球影城开幕之后，相关的衍生品收入必将十分可观。

由此总结，对NBC环球来说，作为其中流砥柱业务一员的《速激9》的票房表现固然重要，但作为其制胜业务的新环球度假区更为重要。毕竟，以主题乐园收入为主体，包括周边销售、资金回笼、利润补给等业务和财务的方方面面都在等待盘活。而至于正在踉跄前行的流媒体业务Peacock，就看该公司下一阶段怎样排布这张“百搭鬼牌”了。