营收和亏损双增，B站盈利拐点何时出现？_风闻

作为巨头必争之地，视频赛道历来备受瞩目。长视频赛道有爱奇艺、优酷和腾讯视频三足鼎立，短视频赛道作为近两年互联网的最大风口，更是引得众多互联网巨头纷纷入局。随着各个视频平台加码布局UGC视频模式，以UGC为主要内容的B站，除了要应对其老对手西瓜视频之外，还要迎战更多的新对手。

随着B站的成功破圈，越来越多的资本注意到了B站，其香港二次上市后发布的首份财报，更是引起了各方的关注。

（配图来自Canva可画）

营收大增超预期

近日，哔哩哔哩正式对外公布了截止2021年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。据财报显示，哔哩哔哩一季度营收达39.0亿元人民币，同比增长68%，再度超出市场预期。

**营收的高速增长，与B站用户规模的扩大不无关系。**财报显示，2021年一季度，B站月活用户达2.23亿，在去年高基数的基础上再次实现同比再增长30%；其中移动端月活用户突破两亿，同比增长33%，达2.09亿；同时，其日活跃用户破6000万，同比增长18%。

用户规模的扩大，直接带动了其付费用户数的增长。据财报数据显示，截止目前为止，B站的月均付费用户数已经达到了2050万人，较去年同期的1340万人，实现了同比53%的增长，较上一季度的1790万人，实现环比增长15%，其整体付费率更是创下了9.2%的历史新高。另外，毛利率也从去年的23%增长至24%，上升了一个百分点。

**同时，其多元化业务也逐渐取得成效，广告和增值服务业务表现尤其亮眼。**数据显示，一季度B站的广告业务收入为7.1亿元，同比增长了234%；增值服务业务收入15亿元，同比增长了89%，两大业务均维持了高速增长的态势。

亏损仍在继续

虽然一季度营收达到了39.0亿元，远远超过预期，但B站仍然处于亏损状态。财报显示，一季度B站的净亏损为9.05亿元，去年同期为5.39亿元，经调整后的净亏损为6.67亿元，去年同期亏损额度为4.75亿元，亏损同比有所扩大。

**而导致其亏损的主要原因是，B站持续破圈使得其新尝试的投入成本加大。**为了吸引除ACG爱好者之外的其他用户，B站积极布局其他领域不断延伸边界。比如，B站通过举办晚会，制作宣传片等一系列举措吸引新用户，并通过不断完善内容生态来留存新用户。

据悉，到目前为止B站已经拥有了动画、番剧、国创、知识、生活和鬼畜等15个内容分区。不过，由于购置内容力度的加大，导致其内容成本持续攀升，公司的营收无法弥补成本支出，进而导致其亏损不断扩大。

**另一方面，推广及营销费用的增加也导致了其亏损的产生。**B站在其他领域的布局需要通过增加推广和营销费用来打响知名度，以获取更多的新用户。据财报显示，B站的销售及营销开支为10亿元人民币，同比增加65%，而这些开支也成功换来了活跃用户和付费用户的增长。

不过，随着其多元化业务的推进，B站找到了更多的变现途径，业务结构逐渐趋于合理。

业务多元化取得成效

长期以来，游戏业务一直是B站的主要营收来源，过半的营收占比一度让B站陷入了营收单一的质疑。为了打破这种质疑，B站不断向其他业务领域布局，其中电商和广告更是其重点布局方向。

**一方面，通过持续破圈B站逐渐拥有了庞大的MAU，这使得B站被越来越多的广告商家所认可。**作为中国年轻世代高度聚集的文化社区和视频平台，B站的活跃用户大多是年轻人，而年轻人又具有较高的消费能力，这让其广告业务具有很大的想象空间。

在B站成立初期，曾对外承诺永远不加贴片广告，这一举措使其失去了作为视频平台最易实现的广告营收模式；但随着B站用户规模的扩大，各种各样其他形式的广告投放模式，逐渐帮助其实现了广告营收。

数据显示，截止一季度，B站已经实现了广告营收连续八季度同比高速增长，其前五大广告主行业，分别为游戏、数码3C、食品饮料、电商及美妆护肤。不难看出，目前的B站已经成为各行业广告主必投的广告阵地。

**另外，庞大的用户群体也使得B站的电商业务蓬勃发展。**早在2017年，B站就上线了自己的电商平台“会员购”，以漫展演唱会票务、手办、模型、潮玩、周边的销售为主，不到两年的时间就已经占领了二次元票务领域最大的市场份额。

2018年底，B站与淘宝在内容电商领域达成合作，2019年B站更是再度加注电商业务，上线了电商小程序等功能。据财报显示，2021年一季度，B站电商及其他业务收入已经达到了5.2亿元，同比增长了230%。

**除此之外，随着大会员人数的增多，B站增值服务业务的表现也越来越好，其营收已经连续两个季度超过游戏业务带来的营收。**B站的增值服务包含付费大会员、直播、BIlibili漫画及猫耳FM等部分，其中的直播业务主要依靠游戏相关的电竞类内容带动。

早年的B站有“游戏公司”的称号，其在2017年的收入结构中游戏业务就占了83.4%，直播业务占比7.1%，广告业务占比6.5%，其他占比3%。而如今B站的业务结构已经逐渐趋于均衡，B站也在逐渐摆脱“游戏公司”的绰号。

数据显示，2021年一季度B站游戏业务占比31%，增值服务业务占比38%，广告业务占比18%，电商及其他业务占比13%。从数据不难看出，其各业务之间的占比已经渐渐趋于均衡了。

未来仍旧充满挑战

经过十多年的发展，B站早已从单纯的二次元视频网站，发展为涵盖7000多个兴趣圈层的多元文化社区了。但伴随着B站布局领域的不断增加，其面临的挑战也越发严峻。

**首先，是它同其他平台的版权竞争。**B站已经发展成以PUGC作为生产内容的综合性弹幕视频网站，其核心业务包括动漫、电影、纪录片等版权视频，而优秀的视频版权也面临着其他网站的竞争，这在无形中拉大了其版权购买的成本。

**其次，内容监管也是其面临的一大挑战。**得益于B站PUGC模式的完善和创作激励项目的推出，吸引了大量创作者的入驻。据财报显示，B站月均活跃up主数量达220万，同比增长22%；月均视频投稿量达770万，同比增长57%，万粉以上的up主数量也同比增长了54%。

投稿量的增加加大了B站的监管难度，一旦审核疏忽就会导致制作差的低质量视频，被推送至用户面前造成不良的影响。据了解，2020年相关部门接到群众反映B站问题的线索逾五百条。按照转办线索，上海市相关部门对B站行政立案处罚6次，约谈10余次。

**最后，是破圈带来的原用户和新用户间的冲突问题。**由于B站已经突破二次元圈层，其用户群体在逐渐扩大，但新用户的进入在一定程度上冲淡了B站原有的社区氛围，这使得新老用户之间产生了冲突。比如弹幕问题，B站是国内较早的弹幕网站，早期B站的弹幕较为和谐，用户可以利用弹幕系统进行友善的交流，而现如今的弹幕则充满了争吵和无意义的刷屏，这使得许多老用户选择关闭弹幕功能。

对目前的B站来说，多元化业务已经给其带来了改变，但到底哪个方向能够帮助B站确立新的变现途径，最终结束其亏损的局面，目前尚不明确。这也意味着在未来一个可见的时间段内，B站仍然需要做更多的探索。