美国通胀：该来的总是会来的_风闻

在写《拜登想搞“罗斯福2.0”，还得“借东风”》（https://www.guancha.cn/ChenFeng3/2021_05_03_589580.shtml）的时候，预计美国通胀将对拜登的执政是巨大的压力。当时就有人质疑：

美国的通货膨胀并不严重，即使是美联储刺激经济10年多以后，通货膨胀仍然在非常低的水准，绝大部分的钱，归根结底流向了股市，很少部分流向了房地产。除非政府直接发钱形成常态，很难看出对通货膨胀有什么影响，新冠开始之后，不少日用消耗品的物价的确提升了，但这可能和新冠导致的运力降低和生产力降低的关系更大，和居民消费增减的关系不大

不管是什么原因，4月份通胀达到13年来最高位，也就是2008年金融危机以来的最高位，与2020年4月相比，同比增长达到4.2%。据报道，消费市场上的商品涨价是全方位的，但美联储的鲍威尔坚持这是短期的，在年底之前会回到预期的2%左右，因此拒不调整利率。倒是耶伦在前几天不那么确定，说漏嘴了，结果引起股市暴跌，赶紧打圆场。今天通胀数据出来了，股市还是暴跌了。 

美联储刺激经济10多年后，股市已经穿云而上了，高得投资人都有点心慌了。现在的问题是实物市场价格全面上涨，不仅日用消费品，生产资料价格也上涨了。中国本来是世界原材料和能源涨价的吸收器，现在中国也拒绝再做吸收器了，涨价转嫁到出口上，美国也没有选择，只得照单全收。

美联储有点像《权力的游戏》里那个邪恶的小剥皮拉姆斯，习惯于放狗咬人，这一次可能要被狗咬了。

拜登上台后，延续了特朗普的对华政策，但这是摆不平美国国内困局的。特朗普想通过狂咬中国来摆脱抗疫困局，一点用都没有；拜登想通过狂咬中国来摆脱经济困局，也必定一点用都没有。差别是，特朗普即使求助于中国，美国还是得自己抗疫才能把疫情压下去。但拜登要是求助于中国，还有希望帮助把困局控制一下。 

拜登在几个方面可以寻求中国合作： 

1、通过稳定中国出口物价来稳定美国市场物价，增强信心，稳定股市 

2、迅速与中国结束贸易战，取消关税来对冲物价，并通过中国取消关税来增加美国出口 

3、购买美债，稳定美元 

4、在利率和税率上与美国同步，避免美国上调利率和税率的时候，中国反向行动，资本逃亡中国 

这些以前都提到过，现在依然有效。  通胀数据是现在发布的，但美国高层此前已经看到了，所以有耶伦的放风，还有戴琪的放风。有意思的是，戴琪期望在近期与刘鹤恢复会谈，但中国还没有回音，商务部只是回应“注意到有关消息，如有进一步情况，会及时发布。”

有意思的是，前几天，中国美国商会着急上火地在白皮书里，呼吁中国履行对外资企业的“国民待遇”承诺，以确保外资和中资企业在中国市场的公平竞争。中国在网络安全和数据本地化上的僵化要求，美国先进ICT技术继续留在中国供应链内，都是关注问题。  前不久《日经亚洲评论》报导，长江存储在产业链里大力推动去美国化，从技术到零件，甚至小到螺丝，美国产品扣分最多，日本和欧洲其次，只有国产才得高分。不仅对自己，还要求供应商，甚至供应商的供应商。这样的深度去美国化不是中国希望的，但是特朗普极限打压的必然结果，而且中国一旦走出这一步，就不回头了。

还有波音，已经5年没有中国订单了。

 戴琪很着急要找中国人谈呢。这好像是克里访华前的重演。中国最后可能是会正面回应的，谈总比不谈好。但不等到美国明里暗里放点实料在台面上，或者台面下，是不会接这个茬的。急什么？在热锅里的又不是中国。  不过有人对美国的通胀威胁不以为然，认为：

1、 这不是美国“直升机撒钱”造成的，效应也是短期的

2、 美国不到通胀5%甚至10%根本没影响

通胀是一个有意思的问题。通胀高了肯定不好，但低到无通胀也不好，因为那离通缩只有一层纸了。最好是低度通胀。美联储的通胀目标一直2%，超过了就要上调利率，降低了就要下调。现在下调已经没有空间了，但上调实在是不敢，经济恢复太脆弱。特朗普差不多直接命令美联储不得上调利率了。

但在5万亿美元大放水之后，通胀阴影挥之不去，美联储改变2%触发原则，而是改为要一段时间后平均通胀超过2%才上调利率，但这一段时间到底多长不知道，要是等待时间太长而通胀像脱缰野马一样怎么办也没说。

面对现在的实际通胀压力，鲍威尔坚持这是短期的，年底前会“自然回落”到2%。值得注意的是，疫前的特朗普时代号称“经济火爆”，平均通胀也不过在2%的水平。鲍威尔的“自然回落到2%”到底是“科学预测”还是“政治预测”，就只有时间才能证明了。希望通胀不会跑马，否则鲍威尔就要在杀鸡和砸蛋之间取舍了。

回到“直升机撒钱”是否有影响，看起来“只有”几千亿，相对美国20万亿GDP的经济体量并不大，但这是直接进入消费领域的，与2008年经济刺激进入金融然后绕几道弯后才渗入消费领域有本质差别。零售和终端消费是美国经济拉动的最终动力。这其实对各国都一样，只不过中国这样的双循环经济有国内和外国消费者的双重拉动，而美国出口对经济的贡献要小得多。美国2019年的零售（包括食品）总额约6.24万亿美元，“直升机撒钱”这几千亿砸进去，对零售价格影响不大才见鬼了。

有说法这几千亿只是对疫期失业和工资损失的置换，这是把财富的生成与货币的流通截然分开了。要是这也行，美国也不必急吼吼再工业化了，工人失业直接印钱置换工薪不就结了？

美国经济已经高度杠杆化了，对利率、汇率、通胀的敏感程度大大高于中国。在特朗普时代，特朗普差不多就是直接命令美联储不得升利率，财政部天天盯着各国汇率，生怕有人操纵。通胀倒不用太担心，因为根本涨不起来。

但出来混总是要还的。通胀对股市、汇市、债市的压力是拜登必须赶紧解决的问题，还真是只有中国能帮上忙。中国怎么办呢？关门，上茶，上好茶。