降息上瘾?所有人都在等紧缩,诶,他就偏要玩儿_风闻
策金大牛-策金大牛,为牛市而生!2021-04-30 08:36
没曾想,这场“无脑”的降息竟持续了一年有余,各种资产价格的猛增早就引起了市场侧目。
或许这对国内的普通大众来说,一不炒基二不炒股三不炒商品,甚至还会抱怨:整天在这边叭叭降息、通胀之类难懂的词汇有个X用,不就是贩卖焦虑吗?
这种事确实是感知薄弱,一块的东西涨个一两三四毛多数人都不在乎,但一年下来,尤其是近几个月材料价格的上涨向成品转移趋势,即使那些对宏观经济不甚关注的,但凡经历在菜场血雨腥风杀价经验,也多少能感受到必需品背后的深渊。
对于漂亮国的人民躺在家每周就能拿几百美元,生活滋润,当然不在乎这几个、十几个点的“小”涨幅。但世界市场的相互联结,每人每事都是线上一环,就算不知普罗大众生活疾苦,但看看人家女星如今一天就有200万进账,先前也不过数十万,也多少能体会背后资产膨胀的魔力。
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资产膨胀有多夸张?十次危机九次房,这个道理在世界各国的经济当中呈现出的是普遍适用性。
降息的主战场是漂亮国,不拿美国做简单分析实在说不过去。

据S&P Case-Shiller公布的数据显示,2月美国总体房价指数同比上涨12%,这个数值是2006年以来的最大涨幅;其中20城房价同比上涨11.94%,10城房价同比上涨11.68%。
而3月成屋销售价格中位数更是夸张的达到了329100美元,刷新了历史新高,同比上升17.2%,增幅是历史最高记录。当对数据进行拆解,TOP20城市有18个城市涨幅在两位数以上,菲尼克斯和圣迭戈的涨幅超过16%,排名靠前。而所有地区(无论是大豪宅还是老破小)的涨幅均超8%,都远超通胀目标。
过往观点都认为房价与通胀不具有强相关性,如果计入CPI、PCE数据更多的则是用租金或其他相关成本价格替代。但先前的暴涨往往是“需求端”方面的投机拉动,而这次受于供给端的压力,也就是前文所说材料价格上升向成品价格转移的趋势。
仅过去一年,美国木材涨价所致的成本上升,就占到了成屋涨幅的一半以上,成本上升在推动房价上涨。房子的价格且如此,消费品还会远吗?
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回到今天的主题上,面对资产价格疯涨的局面,美联储在议息会议上是否有所表现?会后鲍威尔的讲话究竟谈了些什么?
结果很遗憾,这场议息会议又双叒叕能用“宽松”一词来概括,始终还是延续先前的宽松作派:**联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变,超额准备金利率(IOER)维持在0.10%,贴现利率维持在0.25%不变。**但并未给经济添上任何预测信息。
这场会议最有意义的是在提问环节中,对某些资产的疯涨有所解释,但始终仍未透露出任何的抑制意向,不过在某些问题上的表态,是值得关注和玩味的。
**1、**对于取消QE或者缩减(Taper)的态度上。
“不会,远未到时候,就算会也必定会在类似的场合进行事先沟通,不要将目光持续聚焦在会议纪要当中提到的某个字眼之上,这样会让市场产生误判。”
这是正常问答之中鲍威尔回答最快最果断的,反应了鲍威尔对于宽松的坚定态度。
**2、**如果接种率达到75%的群体免疫目标,是否就是新冠得控的标志,或者以什么标准来确定得控?
重申了要在疫情方面取得实质性进展的问题,而且认为群体免疫之类的事是卫生官员去操心的,并认为“如果实现了复苏目标,疫情那时肯定得到了控制”。
这个说法与先前圣路易斯联储主席布拉德起了冲突,后者认为75%的接种率是危机结束的信号,鲍威尔本人或许是看到了当前印度的情况而对这项观点做出了更正。
**3、**对于地产价格暴涨和目前通胀高企的解释。
“通胀有很多部分,像是基数部分,供应方面,能源方向······当前的原因主要由基数造成的,还有就是供应方面造成的,这两样导致包括房价在内的资产价格迅速攀升,但是这些都是不可持续的,美联储也绝不会肆意让通胀持续高企,尤其是房地产价格不会影响金融稳定问题,不存在坏账、过度的杠杆和不可持续的价格变动的情况。”
其实市场分歧并不是在基数效应上,共识早就将所谓的基数考虑在内,更多的分歧集中在了供给端对于通胀影响的强弱上。说白了,鲍威尔对价格的疯涨并未归因到放水上,对于供给方面也只是说产量下降,并没有资金流向的影响,虽然声称在时机成熟时将逐步减少MBS(抵押贷款支持证券)的购买速度,看似紧缩意思,其实还是在打太极。
**4、**对于股票市场的态度。
“存在泡沫”。
这应该是昨晚会议中最有力的几个字,尤其是在对比了对房地产价格的态度后,鲍威尔似乎认同了美联储资产购买是资产价格上涨主因的市场观点。美股市场应声跳水。
**5、**如果通胀达标远比就业先达标怎么办?
“看起来这种情况不太可能发生,当这两个目标(就业/通胀)发生冲突时,我们会权衡各种因素,如果真的出现了这个情况,那就到时候再说”。
这个问题或许是整场会议中最难回答的问题,迟延了很久才回答,而且在回答时候也不够有力充满了不确定,或许是受菲利普斯曲线的深刻影响吧。
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漂亮国后面究竟怎么样并不值得在乎,但在全球化视角下,又不得不考虑世界范围内大国的经济举措对投资者造成的影响。
不可否认,美国经济确实在恢复,通胀迹象和就业也处于上升通道,是不是意味着美联储要加息不远了,投资者就要早做打算离开资本市场?这未必,除了看到趋势,还要看到规律。
所有人都能知道疫情错位导致国内外经济存在复苏差,但国内经济恢复是一股脑不断向前冲的吗?显然不是,从数据上看,国内经济的恢复在去年12月份前后出现了触顶现象,当时的国外才刚刚开始复苏,按如此推算,全球经济或将在未来一两个月内触顶。
其实当前的市场已有所表现:**4月美国各项数据好于预期,但美债收益率出现了一个缓跌趋势。**如若全球经济恢复将触及一个区间内的顶部,资产价格仍有较强的上行动力。
通胀,无处不在。商品,趋势刚来。
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