立讯精密1季度报告透露了什么？_风闻

昨天晚上立讯精密公布了1季度报告，同时也公布了2季度的业绩指引。

2021年1季度，立讯精密实现营业收入210.19亿元，较上年同期增长27.29%；实现归属于上市公司股东净利润13.50 亿元，较上年同期增长37.44%。

就一季度数据来说，虽然利润增速还可以，但收入增速明显是慢下来了，同时，更慢的是公司公布的2季度业绩指引。

二季度立讯给出的业绩指引是29-33亿之间，去年同期是25亿，同比15-30%。

这个增速应该是最近几年的最低水平。

苹果耳机的失速是立讯业绩增速降低的主要原因，且前方还有媒体传言说苹果计划今年减少25%的耳机产量。

仿佛一朝之间乌云盖顶的样子。

立讯精密的业绩展望

虽然今天消息面是糟心了点，不过导演确实没觉得有多大事。原因有二。

今年上半年苹果耳机的销量确实不好，带动立讯业绩也让人不满意，但这背后的背景是苹果没有推出新一代产品。无论是耳机的三代产品，还是手表的7代产品，都没出。回想去年12月份之前，苹果由于没有推出IPHONE 12导致业绩增速下滑，当时苹果也饱受质疑，但随着IPHONE 12发布，一波疯狂的收入和利润给立刻让众多质疑者闭嘴。立讯当前的情况和去年12月的苹果极度相似，3代耳机和7代手表都是可以引爆年度的巨大单品，作为两个产品的全球一供，立讯的业绩潜力十足。

唯一的槽点就是苹果此僚太会跳票了，4月发布会也没发布3代耳机。

算了，苹果推出新产品的周期一般不会太长，怎么算，今年要么耳机，要么手表，总要出新的，不然库克可能自己都不好跟股东解释。想想一旦三季度发布重磅产品，利润全年的收入和利润仍旧十分有想象力。

第二个原因，由于去年立讯对组装业务进行了大笔收购投资，这个新赛道很值得期待。虽然听上去组装挺LOW的，但这块业务的收入天花板奇高无比，利润空间也不容小觑。这方向的业务估计也应该还有半年左右会见到成效，毕竟刚刚收购没多久，目前立讯还处于整合阶段，这个过程结束后才是业绩爆发期。

最后，考虑到消费电子板块已经跌了很久了，幅度也很大，当前估值完全把现在发布的这点负面消息消化掉了，甚至对于隔壁的歌尔股份来说已经超额消化了，因此，现在放出业绩增速下降的事实可以理解成靴子落地。

强调，最重要的变量是苹果此僚啥时候推出新品，如果他一直跳票，导演作为股东确实有点烦恼。

初心：立讯的投资逻辑

尽管短期业绩有受到单品销量波动影响，但立讯中长线逻辑并未变化。立讯当前导入的手机和手表组装及垂直一体化收入利润空间比耳机体量要大数倍，且未来在苹果的产品矩阵和布局将更全面，另外，苹果链从台系向大陆加速转移并进一步延伸至整机+零部件垂直整合模式更是大势所趋，这波红利还没有怎么兑现，再加上公司在多个非A优质消费电子客户的耕耘，和中长线在通讯和汽车领域的前瞻布局，以及体内外业务融合，未来五年数千亿收入和数百亿利润空间仍可期待。