华东医药走强的基本逻辑分析_风闻

一、华东医药是一家集医药研发、制药、药品分销、零售、医药物流为一体的大型综合性公司，主营业务为医药工业生产、销售和医药商业经营。

医药工业核心子公司杭州中美华东制药有限公司是中国医药工业50强。医药商业方面是浙江省规模最大、实力最雄厚的综合性大型医药商业企业。

公司拥有完善基层终端市场网络，并具有浙江乃至华东地区高度自动化医药物流中心。

医药商业规模连续多年位居中国医药商业企业十强，浙江省内第一位1。研发、生产、连锁销售、医美成为该公司盈利的几个主要板块，题材丰厚，前景看好。

二、 工业生产方面，克服疫情影响生产和集采带来的降价影响，去年子公司中美华东实现营收110.40亿元，同比增长5.07%，净利润23.32亿元，同比增长6.13%，该子公司净利润占总体归母净利润82.71%。

未来新产品吲哚布芬、吡格列酮二甲双胍等产品有望成为公司新的增长动力。

三、医药商业方面克服疫情影响，完善多库联动全省物流体系，拓展以“冷链”为特色的第三方服务，积极探索“电商物流配送、处方外流配送”等新模式下的物流服务，板块业绩有望重新恢复增长。

四、医美板块去年营收不佳，今年疫情逐步克服，收入有望在少女针等新产品不断上市推动下出现实质性增长，同时，去年至今的医美股票大涨对华东医药也有正面影响 。

五、研发投入加大，带动新产品不断出现，助力业绩增长。去年公司研发费用9.18亿元，占工业收入的8%，公司肿瘤线、糖尿病线、免疫线研发、申报、临床产品增多。

六，业绩增长平稳，未来评级上升。公司处去年受疫情影响外，其他年份营收、净利润、每股收益、每股现金净流量等指标在医药板块中处于领先地位，公司质地优良，被机构看好，调研人次上升，估值评级上升。

七、 公司处于浙江资本丰盈之地，自身兼具医药生产，连锁销售，发力疫苗冷链物流供应链，特别是切入医美行业，在题材上和运行上具备丰富性和想象性。

风险提示：医药研发生产上市不及预期；冷链物流的地域性限制；医保谈判引发药品价格下降；目前股价已经上涨后的回调震荡。

以上观点并不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎