白羽肉鸡养殖龙头专注主赛道，践行新发展战略致力跨越周期_风闻

作为国内规模最大的白羽肉鸡食品企业，圣农发展（002299.SZ）建立了全球最完整配套的白羽肉鸡自繁自养自宰及深加工全产业链，在白羽肉鸡全产业链企业排名中名列亚洲第一，世界第七。

2019年5月13日，圣农发展自主研发培育的国内首个白羽肉鸡原种鸡配套系SZ901诞生，率先打破西方长达百年的技术垄断，实现生产经营所需的祖代种鸡数量自给有余。目前公司已完成了新品种认定的中试，正在向农业农村部申请对新品种的审定。

2020 年受新冠疫情影响，白羽肉鸡行业整体低迷，一方面，鸡肉产品销售价格大幅下降，尤其是一季度之后鸡肉价格持续走低，甚至逼近 10 年以来的最低水平；另一方面，玉米、豆粕等主要原料价格大幅上涨，导致全行业成本增加，尤其是2020年4季度，低迷的售价和高昂的成本致使全国白羽肉鸡行业面临巨大压力。

2020年，圣农发展实现总营收 137.45 亿元，同比下降 5.59%；归母净利润 20.41 亿元，同比下降 50.12%。

一方面，食品深加工板块实现营业收入47.62亿元，占上市公司营业收入比重达到 34.65%，大大增强了公司产品售价较同行业均价的溢价水平。另一方面，受益于公司近年来在管理提升及成本管控等方面的努力，在新冠疫情及原材料价格上升背景下，公司成本较同行业其他企业的优势进一步提升，经营业绩显著跑赢同行业其他企业。

A股白羽肉鸡行业上市公司2020年业绩对比：

数据来源：上市公司2020年年报及年报业绩快报

饲料原料成本有所回落，Q2业绩可期

圣农发展2021年第一季度业绩预告显示，受大宗原材料价格上涨影响，报告期内公司采购饲料原料成本上升，导致饲料成本较去年同期大幅增加。2021年3月之后饲料原料采购价格有所下降，但该部分成本结转需要到4月份才能有所体现。

首创证券4月11日发布研报称，与去年同期相比，玉米、豆粕的价格大幅上升，大约上涨 90.0%、18.47%。

圣农发展通过优化生产流程、提高产能使用效率、培养专业化、高素质人才等举措，结合完善的员工考核体系和激励机制，实现降本增效。使得公司在原料价格大幅上涨的背景下，较行业相比依然保持成本优势。

2021 年第一季度，圣农发展深加工板块已实现销量与收入双重大幅增长，且已基本完成C 端产品架构梳理、视觉呈现优化和口味提升等工作，后续将陆续推出全新的 C 端产品并同步匹配品牌宣传。

据卓创资讯数据，2021年第一季度饲料同比涨幅达28.15%。考虑到3 月起饲料原料采购价格已回调10%~20%，且随着全新C端产品的陆续推出，圣农发展第二季度业绩有望好转。

产品溢价和规模效应显著，产业链优势地位进一步强化

随着客户结构的不断优化与下游深加工板块的持续放量，叠加自身产品价值优化作用，圣农发展产品较同行业的溢价逐渐显著。

与行业鸡肉产品均价相比，公司鸡肉溢价程度逐年提升，原因一是公司的一体化产业链保证食品来源安全、提升产品价值，拥有众多国内外的优质客户。二是随着公司熟食板块规模的扩大，强化了公司产品的价格优势，进而有效平滑白羽肉鸡行业的周期波动。

天风证券4月13日发布研报称，截至2021年第一季度，圣农发展屠宰量约为 1.1 亿羽；在饲料原材料价格同比提升10%的情况下，养殖全成本提升至10500~11000 元/吨，但公司溢价仍然显著，单羽盈利预计 0.5~1 元

作为圣农发展的最大客户（占公司销售收入30%以上），中国最大的餐饮企业百胜中国控股有限公司（下称“百胜中国”， 纽交所：YUMC，港交所：09987）近期举牌圣农发展。在安全、稳定和优质的鸡源始终是稀缺品的背景之下，后者在产业链中的优势地位将得到进一步的彰显和强化。

作为百胜中国的间接全资子公司，环胜信息技术（上海）有限公司（下称“环胜公司”） 于2021年3月15日以大宗交易方式购买圣农发展股份2488.7809万股，占圣农发展总股本2.00%，本次权益变动后，环胜公司持有圣农发展6222.05万股股份，占圣农发展总股本 5.00%。

百胜中国的餐饮网络包括旗舰品牌肯德基及必胜客，以及小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、 东方既白、塔克贝尔及 Lavazza 等新兴品牌。截至2020年12月底，百胜中国在国内拥有超过 1万家餐厅。

圣农发展已在中高端鸡肉制品的生产与销售领域树立了良好的品牌形象，拥有了百胜、麦当劳、德克士、棒约翰、汉堡王、豪客来、宜家等国内外餐饮巨头的优质客户群体，并与日本火腿、FOODLINK、日本服务、伊藤火腿、住金物产、日本永旺企业、韩国乐天、韩国普光集团、 LG集团等日本、韩国大型企业建立了深度合作关系，其供应链覆盖全家、7-11、罗森、CU、GS25等便利店。

与此同时，公司注重新兴渠道的拓展，在产品进驻沃尔玛、永辉、华润万家、家乐福、大润发、盒马生鲜、新华都等国内外大型连锁超市的同时，亦进驻了全国/地方的电商平台，涵盖天猫、京东、顺丰优选、苏宁易购、拼多多等主要全国电商平台以及兴盛优选、易果生鲜、朴朴、上海叮咚、美团买菜、每日优鲜等主要本地电商平台，将品牌影响力延伸至终端消费领域。

公司已启动系统性品牌运营计划，旨在提升品牌知名度。当前在全国22个机场和72个高铁站为核心的线下品牌传播矩阵，大面积、高强度投放广告，让消费者加深“好鸡肉，选圣农”的认识，提高消费者心中的品牌认可度。接下来，公司还将从更多角度推进“品牌化”进程，全力推动 2021 品牌的战略发展。

《圣农十四五规划》指明未来发展方向

2020年9月底，作为圣农发展的控股股东，圣农集团制定《圣农十四五规划》，计划用5年时间打造10亿羽肉鸡产业集群。产能将由5亿羽增加到10亿羽，食品销售额增加到130亿元，种鸡占国内市场40%份额，打造“数字圣农”，争创国内禽肉第一品牌。

未来，圣农发展将持续坚持一体化产业链发展方向不变，逐步通过并购等方式扩增产能，提升市场占有率和竞争力；着力发展食品深加工环节，提升深加工肉制品在公司的整体占比，丰富深加工肉制品产品品类，拓宽多样化销售渠道，为广大消费者提供优质肉制品；实现管理智能化，生产自动化，食品安全系统化，环保、消防标准化，推动公司成为全球标杆白羽肉鸡食品企业。