“狼”来了？美联储连划红线，市场剧震！_风闻

或是美债收益率的攀升招致了太多忧虑，美联储都一改过去低调的样子，频频在公共平台发声，堪称一场大秀。只是官方的利率决议和会议纪要发声已难满足联储主席的“表现欲”，场外的发言一个比一个惹人关注，尤偏爱逆“市”而行。

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一开始在美债收益率快速上行阶段，市场人士都在担忧美债对市场的冲击。这时芝加哥联邦储备总裁埃文斯言之凿凿说上涨是件好事，甚至乐于看到通胀上升，更有一股不破3%不罢休的气势。

而后在美债利率得控，市场逐渐平稳之时，鲍威尔又出来说话了，大意就是“非农报告增加就业是好事，未来若能连续增加百万就业岗位，目标就算达成了”。表面上是延续了决议的宽松预期，一旦有所细品，其实是在暗中画上了一条紧缩红线：非农连增后，就是加息时。

离得最近的公开讲话就是周二时候的圣路易斯联储主席，前脚三十年美债投标倍数高于过去均值，利率大幅下挫之际，本是市场安稳时，后脚这位联储主席就表示当疫苗接种率达到75%的时候，就将针对缩减QE问题进行讨论。这在暗中又画下了一条红线。

这些人讲话或是真想要引起大众关注，每当市场怎么想，偏就反其道而行。也难怪，毕竟在正式会议中，投资者往往只关注最终结果，顶多再瞄眼点阵图，其余的人往往只是配角被“晾”在一旁。若真是为争一柱香，也不磕碜不是？

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打趣归打趣。按理说，未被通过的决议都不足为惧，更别说这些连日程都没提上的风言风语了，但市场紧绷的一根弦容不得任何变数，尤是在大量个人投资者涌入股市的情况下，任何一句话都会点燃市场。

（2013-2021流入全球股市资金趋势）

据美银全球研究部门 (BofA) 数据统计，今年流向全球股市的资金已经超过了之前十二年流入总量，超出多达1000亿美元。

美国目前的股市市值比新冠爆发前增加了12万亿美元。单只是散户的大量入局还不足以造成紧绷局面，毕竟拿着每周的补助金炒炒股也没什么，但美国金融业监管局(FINRA)给出了另一项让人害怕的数据，投资者的杠杆使用率达到最高水平，资金规模为2007年的最高位。

大量散户和高杠杆的特征本就十分害怕风吹草动，加之美股被高市值的科技股左右，绝大多数散户瞄准的也是这类标的，更加恐惧消息的冲击，也难怪每每一句话，都会导致市场大起大落。

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回到那两条红线来说：就业和接种率。美联储是否意味着加息即将到来？

1、关于就业

四月的非农报告十分亮眼，但要想达成连续多月的百万新增不光有实质压力，更有内生性的困局。

当前美国就出现了一个诡异现象：高招工缺口和高失业率并存。据美国独立企业联合会（NFIB）统计，当前的小企业有42%的职位空缺，为历史高点，而就业人口比(employment)不足60%，低于疫情前水准。背后的动因均指向拜登的新刺激政策：在家躺着每周都能赚500美元，为何要出去工作？

按理说政策制定者不该如此愚蠢，应载明拒绝工作无法领取每周的失业金，就算最开始疏忽也该堵上了。不过现实往往比电影来的戏剧，拒绝工作还能领钱已然成为了某种默契，是一条暗浮之上的潜规则。

直到现在，美国仍有2000万人持续在拿到各种各样失业金；而官方统计的失业人数只有1000万人。因此即使解决了实质性的岗位缺失问题，打工人主动回归工作岗位也得等到9月份刺激计划到期，想要未来几个月都做到连续的百万新增只是诳语罢了。

2、关于疫苗

（美国疫苗接种统计）

美国当前已完成大约2.5亿支疫苗分发，实现了近2亿支的注射，已有79.2%的65岁以上老人完成了单针注射，62.5%注射了两针，可以近乎认为基本实现了老人的“群体免疫”。这也难怪拜登为什么会自信满满的加注疫苗注射和联储主席画出红线。彭博预测在八月份就将达到75%的阈值，这在很多分析机构看来还有些过于保守。

不可否认，当前美国疫苗的接种颇有成效。

但是，依据英国SIREN研究组的重要文章，真实世界未必如此乐观，文章观点总结如下：

1：新冠感染康复者可能会再次感染。

2：自然感染痊愈后能降低80%-84%感染新冠风险，对老年人保护效力为47%，但这保护力实际上好于绝大多数疫苗。

3：再次感染者的症状相对来说比初次感染者轻，约一半是无症状感染者。

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加息字眼对投资者来说是恐慌的，加上联储主席心中都有自己的小九九，在有意无意中推动加息，但就目前来说，还无需焦虑。

毕竟宽松结束是个必然趋势。**不过就如凯恩斯所说：长期来看,我们都死了。**投资者当然需要做到未雨绸缪，但并不意味着要杞人忧天，政策的转向是逐项而行的，从宽松到紧缩绝不会一下扭头转向，除非想毁了其引以为傲的股市长牛。

综上，当前投资者要关注的并不是未来的加息，而是眼前事儿：宽松的缩减。

本周三晚间，论坛华盛顿竞技俱乐部的线上访谈中，鲍威尔已有明确表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间远在加息之前。这个说法与我们先前文章所预测的并无二致，加息作为一个急转政策，绝不会率先推出。

美联储最新的褐皮书将对经济活动的描述从“小幅复苏”字眼改变为“温和复苏”，欧洲和新加坡也在最新央行会议已在暗示退出宽松的预期可能。一轮集中的缩减，或将在明年一季度前袭来，宽松的大潮退却，裸泳者将一览无余，而谁将成为下一周期的“黄金标的”？

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