经济恢复，较为艰难_风闻

作者：豆腐乳

编辑：养乐多

最近公布了一些3月份经济运行数据，其中中国3月货币供应量M2同比增长9.4%，预期增长9.5%，不及预期；3月社会融资规模增量3.34万亿元，预期为3.7万亿元，也不及预期；CPI环比下降0.5%，同比上涨0.4%，较为疲软。

从数据看，经济发展情况不及预期。

另一方面，2月份失业率5.4%，超过2019年同期，说明疫情给经济带来的负面影响还在恢复，这一过程较长。

疫情后的复苏，还较为脆弱。

而且疫情后的经济恢复是不平衡的。外国由于放水而且生产未恢复，大量从中国进口，导致中国出口大增。但是社会消费品零售总额增长缓慢，进口仍然偏弱，说明内需恢复较慢，工业恢复强于服务业，出口恢复强于投资消费。

而随着发达国家逐步铺开疫苗注射，海外疫情会在下半年逐步缓和，生产恢复，国内的进口繁荣也有可能转向，这对国内经济恢复也有些不利。

反映到股市上，就是最近行情又疲软，有券商就认为本轮年报反弹已基本结束。

如果前几个月的行情都是这样的话，那今年行情确实不大好，把握机会比去年难多了，大家可以适当谨慎管住手了。

面对经济恢复较为缓慢，脆弱和不平衡，有人建议宏观政策不宜轻言转向，换句话说，适当放些水，让小微企业能够续上命，等到经济情况好转再说。而且现在CPI处于很低的位置，并不需要担心通胀预期。

不过精准扶持小微企业本来就是难事，哪怕发放经营贷，还有经营贷违规流入楼市的问题。

第十三届全国政协经济委员会委员王一鸣最近在讲话中提到，要保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，财政政策要保持必要的支持力度，既要避免信用收缩，也要避免通胀预期强化。

所以财政政策还是要走钢丝。

保持平衡的另一大原因是美联储举棋不定，而美联储的动作又取决于美国经济的恢复情况。美联储想加息，但如今美国经济恢复仍然不算强力，加息会伤害美国经济。美联储曾表态，要看到实际通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”才会开启紧缩政策，其未来政策变动还是不确定的。

这又得为未来留足政策空间。

王一鸣最近的讲话中还提到，要增强经济恢复的内生动力。这根本上要靠改革，特别是推进要素市场化配置改革，包括农村土地制度、农业转移人口市民化改革，这有利于释放消费潜力。

也就是说，长远来看还是要刺激消费，增强内部的经济发展潜力。

货币和财政政策都是一时的，能够解决近期的问题，在最困难的时候续命，但总要退出。长远来看经济增长还是需要内部挖潜。

其实去年受疫情影响，消费数据并不算好看，2020年，全国居民人均消费支出21210元，比2019年名义下降1.6%。

至于为什么中国人消费提高比较困难，确实是个长久以来的难题。如果读者朋友们想看，请点击文末“在看”，我们会抽时间解释一下这个问题。

上下滑动查看参考资料：

3月CPI同比由降转涨 二季度或温和抬升-新华网 http://www.xinhuanet.com/fortune/2021-04/12/c_1127319437.htm

中国金融四十人论坛：第三季度前，宏观政策不宜轻言转向|界面新闻 https://www.jiemian.com/article/5944366.html

财联社4月12日讯，中国3月货币供应量M2同比增长9.4%，预期增长9.5%，前值增长10.1%。_凤凰网 https://finance.ifeng.com/c/85NpWc890Ou

券商晨会精华：本轮年报反弹已基本结束 关注有成长性的低估小盘股 https://www.cls.cn/detail/725611

中国3月社会融资规模增量3.34万亿元，预期为3.7万亿元，前值为1.71万亿元。_凤凰网 https://finance.ifeng.com/c/85NpSBQyexs

央行：3月社会融资规模增量为3.34万亿元 比上年同期少1.84万亿元_新浪财经_新浪网 http://finance.sina.com.cn/china/gncj/2021-04-12/doc-ikmxzfmk6382082.shtml

王一鸣：中国经济延续稳定复苏态势，但经济恢复还存在结构性差异_经济_宏观频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN http://economy.caijing.com.cn/20210413/4755141.shtml

本回完

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