携程今起公开招股，预期4月19日正式登陆港交所_风闻

携程集团-Ｓ(09961)4月8日-4月13日招股，发行3163.56万股，其中93%为国际发售，7%为公开发售，另有不超过15%超额配股权。每股发行价不超过333港元，每手50股，预期4月19日上市。

编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

1999年，携程在中国互联网创业浪潮中创立，2003年底在纳斯达克上市。

至4月7日收盘，携程美股报38.81美元，总市值达233.28亿美元。

在疫情冲击下，2020年携程实现总交易额（GMV）3950亿元，全年净营业收入183亿元人民币。

据易观报告统计，以GMV为口径统计，携程过去10年内一直是中国最大的在线旅行平台，且自2018年至2020年为全球交易额最大的在线旅行平台。

对比另外两家国际OTA巨头的业绩表现与市值：

Booking集团2020年实现营收68亿美元（约合人民币444.5亿元），同比下降55%；全年总预订额为354亿美元（约合人民币2314亿元），同比下降63%；净利润5900万美元（约合人民币3.86亿元），同比下降99%。

至截稿时，Booking集团在纳斯达克股价为2422美元（约合人民币15833元），市值达992亿美元（约合人民币6484.7亿元），是携程的4倍。疫情后，Booking的股价逐步上升，并已经超过疫情前的股价。

Expedia2020年全年收入52亿美元（约合人民币339.9亿元），同比下滑57%；每股174.7美元（约合人民币1142元），市值251.3亿美元（约合人民币1642.7亿元），与携程相当。

Expeida股价同样也在疫情后逐步上涨，已经超过疫情前股价。

另一家在纳斯达克上市的中国OTA途牛，2020年营收全年净收入同比下降80.3%至4.5亿元，每股股价仅3.75美元，总市值4.63亿美元。途牛业绩下滑，主要受其业务规模收缩，出入境业务在疫情下无法开展的影响。

而在港股，同程艺龙2020年实现营收59.33亿元，至截稿时每股18港元，市值为394.5亿港元（约合人民币331.8亿元），疫情后的股价总体处于波动上升状态，接近疫情前的峰值。

外卖业务占更大比例的美团点评，在2020年的到店、酒店及旅游业务收入同比减少4.6%至213亿元，公司每股股价在335港元（约合人民币281.7元），相比发行价（72.9港元）翻了4倍多，总市值1.97万亿港元（约合人民币1.66万亿元）。

携程招股书显示，集团2018年及2019年分别录得净利润人民币11亿元及人民币70亿元。2020年录得净亏损人民币33亿元，主要由于新冠病毒疫情造成国内及国际旅行限制的影响，以及为方便用户取消预订及退款的要求所产生的巨额增量成本。

来自携程招股书携程业绩在2020年后两个季度好转。获益于中国对新冠病毒疫情的控制，与2020年第一季度及第二季度录得净亏损相比，携程已于2020年第三季度及第四季度由亏转盈。

携程商品交易总额也证明旅游市场在复苏，2020年第一季度、第二季度、第三季度及第四季度较2019年同期分别减少51%、72%、51%及 45%。

2020年，携程通过缩减营业成本，维持了较高的毛利率水平。2018年至2020年，携程的营业成本分别是63亿元、74亿元和40亿元。2020年营业成本减少的幅度与收入减少一致。2018年、2019 年及2020年，携程毛利率分别为80%、79%及78%。

携程招股书显示，2018年、2019年及2020年，来自大中华市场的收入分别占集团总收入的90%、87%及93%。国内业务仍是携程今年发展的重心，其中高品质休闲游和短途周边游，将是产品上发力的重点。

2020年，携程平台上超过40%的新交易用户来自三线及以下城市。2014年至2019年，年度支出超5000元人民币的消费用户年复合增长高达29%。

2020年第四季度，携程省内酒店GMV同比增长达20%以上，景点门票预订量较2019年同期增加超过100%。此外，截至2020年年底，当地玩乐的供应商数量同比增长了25%以上。

招股书披露了携程的未来战略：拓展一站式旅行服务产品；提高内容提供能力；进一步提高服务质量；持续对于技术进行投资；增强在全球的领导地位。

在内容提供能力上，近期携程发布了“旅游营销枢纽”战略，其中包括，目的地、酒店、旅行爱好者等内容创作者，都可入驻星球号，实现内容到交易的价值转化。

目前携程在内容上做出的业绩如下：自2020年第一季度至2020年第四季度，携程内容渠道的季度平均日访客增加80%以上，以及季度每个访客平均每日信息流浏览市场增长100%以上。2020年全年，携程通过在线直播平台售出的商品交易总额超过50亿元人民币。超过40%的用户在携程直播平台上至少进行过两次交易。

根据易观报告，中国及全球旅行市场估计分别于2021年及2022年恢复至新冠病毒疫情之前的水平。

来自携程招股书在国际业务上，携程预计，其海外业务在2021年将继续受到疫情的负面影响。2018年、2019年及2020年，携程来自国际市场的收入分别占总收入的10%、13%及7%。

不过，尽管有疫情影响，携程对未来仍持乐观态度，并计划将其在中国市场的资源网络复制到全球。

截至2020年12月31日，携程国际网站Trip.com上的产品及服务可支持提供20种语言及31种当地货币及网点，同时在携程收购的天巡网站，其产品及服务可支持提供30多种语言及全球52个国家及地区。

截至2021年2月28日，百度实际拥有携程股份的约11.5%，为携程集团单一最大股东。携程董事及高级管理人员（作为一个整体）实际拥有携程股份的约6.7%，Naspers拥有约5.5%。

其中百度和Nasper的股份，分别来自携程收购去哪儿网，以及对印度在线旅行公司MakeMyTrip投资时的换股。