投资者直言“没信心” 科伦药业还好吗?_风闻
中访网-中访网官方账号-中访网,解读新商业的主流媒体2021-03-30 11:34

日前,有投资者在投资者互动平台向科伦药业(002422.SZ)提问,并坦言自己已经没有信心了,这是怎么回事呢?
该位投资者表示,“刘总好,目前国内大输液市场似已见顶,产销逐年下降,且国内人均输液瓶数(8-9)是国际水平(3-4)的2-3倍,亦有进一步下降空间,当然公司也在好几年前便相继开展了原料药仿制药创新药等,号称三发驱动,但原料药产能过剩受制于周期羁绊;仿制药终到收获期,但遇集采利润微薄;创新药本非易事,Biotech公司巨额融资大有压倒传统药企之势。‘我不需要你们给我信心,你们要给自己信心’,刘总我现在没有信心了”!
随后,科伦药业回应到:公司传统板块业务经营基本稳定;仿制药虽面对集采,但没有想象的那么受限;公司创新研发正在加紧推进中,相信后续会有临床数据发表。
近年来,我国大输液行业产销量持续下滑已成为事实,大输液行业尤其是基础输液的产能相对过剩。数据显示,2013年,我国大输液产量达到134亿瓶(袋)创下历史新高,而后受到“限抗令”、“限输令”等政策及国内大环境影响,大输液产量增长率总体呈现下滑趋势。
据悉,由于去年终端市场在疫情中受到的影响,大输液产业遭遇了市场寒冬。2020年半年报数据显示,三大输液龙头科伦药业、华润双鹤和港股公司石四药集团都出现了两位数的业绩下滑。
其中,科伦药业2020上半年营收同比下降18.95%,归属净利润同比下降72.15%。2020年前三季度,科伦药业实现营收116.63亿元,同比下降9.99%;实现净利润5亿元,同比下降45.15%。
2020年度业绩预告显示,科伦药业全年预计实现归属于上市公司股东的净利润为8.0-8.8亿元,比上年同期下降14.7-6.17%。
这么看来,也就不难理解为何投资者会对科伦药业有如此担忧了。
有业内人士分析认为,大输液行业的净利率普遍较低,如果集中采购大范围实行,会对相关公司产生较大的业绩压力。以输液业务为长期发展基础,向其他医疗服务和医药创新领域延伸,公司才能更具有市场竞争力。
相信科伦药业也明白这个道理,其早在2012年就提出了全面启动创新转型,以“大输液+抗生素全产业链+专科制剂研发创新”三轮驱动为战略推动发展。
也是在这一年,科伦药业启动了近500项药物的研发,包括364项仿制药、22项改良型创新药、49项me-better小分子创新药和47项生物药。
据统计,科伦药业的研发费用从2010年的7143.69万元增至2019年的13.51亿元;研发费用率从2010年的1.77%上升至2019年的7.66%,一度被市场称为“小恒瑞”。
值得注意的是,科伦药业2019年研发费用增速已经超过营收增速,出现下滑趋势的大输液业务仍是主要的现金流来源。
而旗下川宁生物的业绩表现和上市进度,或将成为科伦药业后续业绩拉伸的关键,毕竟科伦药业在川宁生物上投入的心血可不小。
2011年,科伦药业投建了伊利川宁生物技术有限公司万吨抗生素中间体项目,重点布局抗生素全产业链,总计投入超过70亿元。
不过,川宁生物的回报似乎并不出色,据财报数据显示,川宁生物2017年-2019年分别实现营收18.68亿元、33.43亿元、31.43亿元;分别实现净利润-2.4亿元、3.93亿元、0.87亿元。
持续的创新研发高投入使得科伦药业在财务上呈资金链紧张的状态。截至2020年第三季度末,科伦药业的资产负债率已经达到了59.4%,速动比率、流动比率分别低于1、2,短期偿债能力并不强。
而抗生素全产业链、专科制剂研发创新仍然需要大量研发资金投入,大输液业务又出现下滑,投资者的信心该去哪里寻呢?(内容来源:大华观察)