途牛财报，依然不好看_风闻

自从疫情爆发以来，整个旅游行业都遭受了很严重的损失，而随着疫情防控进入常态化，在线旅游行业也同样回暖，并且在十一黄金周、春节假期的刺激之后，整体旅游行业的发展也回到了正轨上。

很多在线旅游平台逐渐回温的业绩表现就是一种证明，比如盈利表现一直不错的同城艺龙，再比如整体业绩稳步回升的携程。而在一片复苏的景象中，曾经作为在线旅游行业中重要一极的途牛，交出的成绩单却并不理想。

（配图来自Canva可画）亏损继续

根据财报数据，第四季度途牛的净营收为1.187亿元人民币，同比下滑幅度达到73.7%，而2020年全年，途牛的净营收为4.530亿元，相比2019年出现80.3%的下滑，营收表现堪忧。

在毛利率方面，途牛的表现同样不理想。财报显示，第四季度途牛的毛利率为40.3%，而2019年同期的毛利率则为48.0%，同时2020年全年的毛利率为47.3%，出现小幅下跌。

这也使得途牛的亏损程度进一步加大。根据财报，途牛在四季度中的净亏损达到9.218亿元，较上年同期的4.014亿元净亏损增加了130%，而2020年全年的净亏损也扩大至13亿元，相比2019年的7.294亿元增加78%。

但是回看其三季度的财报，就可以看出，途牛在四季度的表现很差。根据财报，在第三季度营收达到1.235亿元的途牛，净亏损却只有6210万元，表现还算不错。

这和途牛在四季度高昂的运营支出有不小关系。根据财报可知，四季度途牛的运营开支为9.601亿元，同比增长47.5%，相比三季度1.278亿元的运营支出也有很大程度的增加，这是造成了途牛的亏损急速扩大的一部分原因。

而这种情况出现的最根本原因还是途牛主营业务的低迷。根据财报显示，在四季度途牛的营收主力军团游业务贡献营收为8310万元，同比下降75.9%，而团游业务在2020年共计为途牛贡献了营收3.024亿元，同比下降了84%。

也就是说，在上个季度刚有了复苏迹象的途牛，因为其主营业务的低迷，让四季度的途牛再一次回到了寒冬之中。

开始自救

而主营业务低迷的途牛，自然不甘于这种现状，于是途牛基于团游业务做了不少动作，试图重振团游业务，继续为整体业务带来好的发展。最明显的动作，是途牛将团游业务的重点放在小团、私家团方面，并且积极和旅游目的地合作，打造较为完备的目的地服务网络。

而途牛的这些动作，可以从多个方面来解释。

**一方面是因为后疫情时代的特性。**疫情之后，很多消费者对于大团模式会有一定的排斥，小团和私家团更适合后疫情时代的跟团游需求，并且人数较少的跟团游也可以更精细化满足消费者的出行以及游玩需求。

**另一方面是消费者需求的升级。**随着消费升级的趋势，消费者希望获得更高质量的消费体验，出行旅游同样如此。于是途牛除了进一步和旅游目的地合作外，还建设了较为完善的服务网络，及时优化出游服务保障，为消费者提供更高质量的出游体验。

另外，途牛继续加大了自营地接社的建设。目前途牛建设的随往旅业已经是国内规模最大的地接社之一，而且通过随往旅业在服务、导游、目的地等方面的优势，途牛可以提供给游客更好的出游产品以及服务。

不难看出，途牛的新动作都将重点放在了消费者上，试图通过提供更贴合消费者出游需求的跟团游项目，并通过提升服务赋能来提振自己的主营业务团游，并刺激低迷的业绩表现。

困难依旧

但是对于途牛来说，目前的自救举动依旧是围绕着最开始专一的团游业务，而这种专一也让途牛在自救的过程中，难免遇到很多困难。

**首先需要面对的难题来自资金压力。**虽然一直专注于团游的途牛在这项业务上有一定的优势，但是随着自身将业务重心转移在小团、私家团上后，也对途牛的精细化运营能力提出了挑战，这就需要途牛加大资金投入来提升平台的精细化运营。

另外，旅游目的地服务网络方面的完善，对专业导游人才以及资金的需求同样不小。这两个方面都对途牛的资金实力提出挑战，但对于上市7年亏了6年的途牛来说，如今依旧没有一个十分成熟的商业化模式，自身造血能力堪忧，对长期的资金投入更是倍感压力。

**其次是不稳定收入结构的压力。**虽然专注在某一项业务上可以尽快建立护城河，并且形成自身优势，但是如果没有及时建立起优势的话，在这项业务上取得的成绩也会很快被强势的竞争对手抢走，让自己陷入被动。

对于途牛来说，团游业务虽然是其重点发展方向，但是却没有及时建立起足够的优势，以至于如今的途牛不得不面对业务单一所带来的的营收结构单一以及抗风险能力下降等诸多问题，并且团游业务的表现也持续走低。

在线旅游需要专一吗？

如此看来，之前因为专注于团游业务而小有成绩的途牛，如今却同样因为专一于团游业务而表现低迷。也就是说，“专一”成了途牛的特点也成限制。

但如今的在线旅游平台已经成为一场全面的战争，参与其中的各方玩家，除了打造最基本的海陆空全面矩阵之外，还在更多精细化的环节上不断发力，进一步充实平台的产品、服务体系，给消费者提供更多元的服务和选择。

比如携程，在业绩逐渐恢复到原有水平的同时，也在通过向平台充实内容从而获得消费者层面的提升。根据携程财报来看，携程的内容频道对APP流量贡献占比两倍于年初的水平，年内App中内容型流量占比增长100%，信息流的访问时长较年初也增长超过200%。

再比如连续实现盈利的同程艺龙，除了原有海陆空矩阵外，还向更下沉的市场渗透，用广泛而细碎的下城市场填补业务框架。并且有针对性地根据下沉市场出游需求，重点发力汽车票业务，并通过表现不错的汽车票业务丰富整体的收入结构。

而已然成为巨头的美团，其旅游业务也是广泛而又全面。在打通生活服务业全链条之后，在酒店民宿、火车票机票、景点门票等众多旅游领域也取得不错成绩，比如美团已经在在线酒店预订市场超过了携程。

而这也说明了在线旅游行业中似乎并不需要途牛这样的专一，专注于单一团游业务的途牛，在背后资本相继离场后，未来的发展空间似乎更是有限，其自救举动也似乎难有起色。