Q4财报过后，为何说兰亭集势迎来“价值拐点”？_风闻
美股研究社-2021-03-22 20:54
回顾2020年，因遭遇疫情黑天鹅，全球不少国家的实体经济都受到一定影响。被迫的居家隔离，让足不出户的人们将购物的目光放在了电商平台上。
在全球用户网上购物巨大的需求下，电商板块表现出强劲的上升势头。放眼国内，除了电商三巨头受到资本关注，跨境电商交易规模抗住疫情考验实现逆势增长。在大趋势之下，以兰亭集势、安克创新为代表的国内跨境电商企业也在去年得到快速发展。
北京时间3月19日，兰亭集势对外发布未经审计的2020年第四季度及全年财报。在经历了魔幻的2020年之后，兰亭集势全年业绩单表现如何？新任CEO何建自2018年12月上任管理之后，兰亭集势又是如何一步步扭转局面走上可持续性盈利道路？透过分析兰亭集势这份新财报，或许我们能从中探究一下跨境电商未来巨大的价值增长空间。
全年营收净利润持续向好，业绩维持稳健上行趋势
回望2020年，全球不少电商概念股因宅经济利好都有着较好的涨势。以全球电商巨头亚马逊为例，2020年亚马逊营收达到3860.64亿美元，同比增长38%，其中电商业务营收为664.51亿美元，同比增长46%。
除去跨境电商巨头以外，一些中小玩家在营收上却有喜有忧。安克创新在2020年前三季度营收达到60.19亿元，同比增长32.45%；另一家跨境电商公司环球易购业绩则出现了大幅下滑，前三季度实现营收50.88亿元，同比下降28.73。行业趋势向好之下，在跨境电商领域深耕多年的兰亭集势，本季度其业绩表现如何？
财报显示，兰亭集势第四季度总营收为1.33亿美元，与上年同期同比增长78%；全年总营收达到3.98亿美元，实现了同比2019年的2.43亿元达63.4%的营收增速；2020年的调整后EBITDA和净利润分别达到2280万美元和1330万美元。相比之下，2019年的调整后EBITDA亏损为910万美元，净利润为110万美元。
服务和其他产生的营收为320万美元，而2019年同期为300万美元。
从2020年全年财报来看，不少中概股仍面临营收增长下滑，甚至由盈转亏的局面。从兰亭集势的数据表现来看，它能够在全年实现营收跟毛利润的增长实属不易。从这个层面来看，这也展现了在何建领导下的兰亭集势已经走上了稳健发展道路。
四季度通常是零售旺季，由于营收的增长，相比2019年底880万美元的订单，在2020年年底，公司约有1800万美元的订单，将计入2021年第一季度的营收。按照电商企业传统惯例，第四季度较大的订单量将有部分计入下一季度营收之中，因此这也可以解释为何兰亭集势第四季度的净利润出现了负增长。但总的来看，这份财报还是有可圈可点之处。
从2018年正式就任兰亭集势CEO之后，何建着手改善此前公司在管理与业务发展中的遗留问题。随后兰亭集势的规模化盈利势不可挡，营收与净利润的增长双双进入快车道。2018年11月当时兰亭集势股价还不到1美元，如今股价已涨了好几倍。截至目前，市值翻了5倍，最高时期曾翻至十余倍，这说明在新CEO何建的带领下兰亭集势的发展策略是正确的。
2020年对整个跨境电商行业而言是快速发展的一年，以兰亭集势为代表的中小玩家又是如何在业绩层面实现一定增长的？
政策优势利好跨境电商，中小玩家如何突围？
从2020全年财报的强劲表现来看，展现了兰亭集势正在持续向好的发展。那么，兰亭集势的增长动力从何而来？
**一方面是政策利好推动跨境电商行业上行。**2020年因新冠肺炎疫情暴发以来全球贸易持续走低，中国企业凭借跨境电商平台等贸易新业态、新模式大大缓冲了疫情带来的巨大冲击，为2020年及未来一段时间稳住中国对外贸易的基本盘提供了重要的内生动力。
2020年以来我国推行多项举措，直接推动了跨境电商行业的加速发展。从海关监管新规出台、RCEP签署，到外贸创新发展实施意见，多项利好政策的出台，是的跨境支付、电商平台、物流公司等多个涉及跨境电商产业链的相关企业获得利好。
政策利好带动整个跨境电商行业的向上增长态势，基于行业发展这也让兰亭集势、安克创新等跨境电商相关企业迎来了业绩增长红利期。
**另一方面在众多玩家当中，兰亭集势以“效率”与“聚焦”为核心让它踏上了“确定性路径”。**虽说此前经历过低谷，但兰亭集势在何建领导之下，成功找到了持续上行的那条“确定性路径”。
一、专注解决效率问题
对于零售行业而言，效率是其中最为重要的一环。何建2020年在亿邦未来零售大会上曾表示：“零售行业以‘销售为王’，要想把握确定性，重点就在于效率。当整体效率变高的时候，就能够努力把握住确定性。”
通过对于整体运营成本的控制以及效率的提升，兰亭集势在运营成本上有着明显的降幅。在毛利润方面，第四季度录得0.59亿美元，对应的毛利率为44.9%，较去年同期继续保持着上升态势，这意味着兰亭集势在对于产品成本控制上得到了进一步优化。
二、舍得投入聚焦研发
在跨境电商领域，平台要想提升竞争力，软实力也是一个衡量的标准。
自何建上任起，兰亭集势对于研发的投入就维持着增长趋势，特别是在2019年，比2018年的研发投入接近翻番。通过加大对于供应链、算法系统以及浏览管理的研发投入，这些投入将反哺提升兰亭集势在各个环节的运作效率。
展望未来，何建坚持把每个环节效率和系统运作效率做高，坚持把研发投下去战略，对于兰亭集势的成效，已经在其业绩中展现。随着这一战略仍将继续维持，这对于兰亭集势未来发展具有较大的推动力。
回顾兰亭集势的发展历程，在经历了低谷期、回暖期到如今的稳定增长期，在互联网行业这种发展路径也是值得肯定。随着各种政策对于跨境电商大环境的利好，未来兰亭集势还能释放多大的价值？
市值尚处低位水平，兰亭集势未来估值前景如何？
受到跨境电商持续利好的影响，这也让资本的风口吹向了跨境电商领域。据统计，2020年中国跨境电商领域共33家平台获得融资，总额超70亿元。随着更多资本关注到跨境电商领域，以兰亭集势为代表的中小玩家未来还有多大的增长空间？
一、卫生事件加速用户网购习惯培养，跨境电商海外市场仍有渗透空间
随着海外用户网购习惯的养成，海外电商市场渗透率有着较大提升空间。根据OECD的研究，2020年全球线上消费订单量同比大幅增长，其中亚太、欧洲地区在卫生事件期间最高增幅达80%，而北美地区最高增幅达150%。据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，预计2020年将达到65.5%，2021年则预计达66.2%。
二、多方位提升平台服务与运营能力，塑造兰亭集势在海外的品牌价值影响力
营收的强劲增长以及盈利能力实现跨越性的提升，得益于新任CEO何建对于兰亭集势以“效率”为发展路径的把控。
通过坚持以技术作为核心驱动力，持续加大在各个环节的研发投入，从产品推荐算法以及提升运营效率等方面重点发力，将能够让兰亭集势在每个环节的效率指标保持大幅度的进步。效率的改善，有望帮助兰亭集势有着更为显著的成本优势。
同时，不断优化平台各个细节，从而提升与保障用户在平台的购物以及体验，强化平台对于老客的黏性和新客的吸引，以打造兰亭集势国际品牌形象。
在供应链上，兰亭集势进行持续优化整合，来帮助其成长为不同消费场景的优质供应商，来实现自身对于优质供应商的巨大需求，同时也能够借助这些优质供应商，来为平台客户提供更为优质的服务。
跨境电商市场的持续增长态势之下、以及兰亭集势不断优化提升自身业务能力的共同作用下，未来在企业估值上有望获得更大突破。
结语
回顾2020年，对于跨境电商行业而言，带来了巨大的正面作用。诚然，行业的向好发展与政策的扶持，将带动整个跨境电商行业逆势高速增长，但更关键的地方在于兰亭集势自身对于如何维持稳健增长的认知。随着2021年的到来，疫情逐渐被控制的当下，不断回暖的消费市场与海外用户网购习惯的加深，兰亭集势在2021年已经手握稳健上行通道的资格。
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