《经济学人》: 拜登的1.9万亿，对美国对世界都是一场豪赌_风闻

经济学人的评论指出，拜登的1.9万亿经济援助计划，可能是一场下了重注的经济实验，尽管不得已而为之，但是没人能说清楚真正的后果。当疫情爆发时，人们自然会担心世界经济将持续多年低迷。

美国正在挑战这种悲观主义，在经济增长速度超过了去年夏天令人沮丧的预测后，政府又在本已火热的经济政策组合中，增加了一枚财政火箭。

总统拜登签署了1.9亿美元的疫情援助法案。自12月以来，美国与疫情相关的支出已达近3兆美元(相当于危机前GDP的14%)，而自危机开始以来，已支付的总额则达到约6兆美元。

按照目前的计划，美联储和财政部今年还将向银行系统投入约2.5万亿美元，利率将保持在零附近。在2007-09年全球金融危机后的十年里，美国的经济决策者们太过胆小。

今天，他们正在放任自流。

可能的结果是，出现去年春天时无法想象的反弹。由于大多数美国人收到了政府的600美元支票，1月份美国的零售额已经比去年同期增长了7.4%，这是上一轮刺激计划的一部分。

困在家里，无法像平时一样在餐馆、酒吧和电影院消费，美国消费者在过去一年中积累了1.6万亿美元的超额储蓄。拜登的刺激措施，让大多数美国人每人又多了1400美元。对于一个富裕的国家来说，不同寻常的是，这次现金的很大一部分由贫困家庭持有，一旦经济完全重新开放，他们很可能会花掉它。

如果疫苗继续普及，美国又避免了与新变种的恶性遭遇，那么到今年年底，失业率应该会相当舒适地降到5%以下。

这个好消息并不局限于美国。即使是在疫苗接种和对抗新变种落后的欧元区，制造业调查也很健康，而且对刺激措施的应用也较少。拜登的支出将进一步刺激全球对商品的需求。由于美国经济大量吸收进口，美国的贸易赤字已经比疫情爆发前增加了50%以上。

但世界其他国家将无法与山姆大叔的惊人步伐相提并论。3月9日，由富裕国家组成的经济合作与发展组织预测，到2022年年底，美国的经济规模将比疫情爆发前预测的要大，这在大型经济体中是独一无二的。

从4月到9月，美国的经济增长甚至可能超过中国，中国正在收紧货币政策，自2月中旬以来股市下跌了9%。

在危机最糟糕的时候，美国就业人数减少了15%，对美国来说，走出危机将是一个胜利，并将与金融危机后的微弱复苏形成鲜明对比。拜登先生的支出将为那些生活被颠覆的人提供可喜的安慰——今天美国仍然失去950万个工作岗位。由于为大多数家长提供了额外的资金，该国持续和普遍存在的儿童贫困状况将大幅下降。

然而，尽管今天的政策制定者在经济史上有一定的地位，他们可能不会被视为英雄。这是因为美国正在进行一项无法预测的三管齐下的经济实验，其特点是财政刺激达到历史水平，美联储对暂时的通胀过度采取更为宽容的态度，以及大量被压抑的储蓄——没有人知道消费者会囤积还是消费。

自第二次世界大战以来，这一实验没有先例。美国和世界的危险在于经济过热。

这是投资者一直在权衡的一种风险。自去年夏天以来，由于预期更高的通货膨胀率和利率，美国十年期债券的收益率(与价格反向波动)已经上升了大约一个百分点。

由于美国在全球金融体系中扮演的关键角色，其货币政策的前景将跨越国界。最近几周，澳大利亚央行不得不加大债券购买力度，以防止收益率过高。欧洲央行正在决定是否进行类似的干预。拥有巨额赤字的新兴市场，如巴西，或拥有巨额美元债务的新兴市场，如阿根廷，有理由担心美国货币政策转变后全球金融环境的紧缩。

美联储坚持将利率维持在低位，并继续购买资产，直到经济更加健康为止。通胀将不可避免地上升，因为与一年前相比，大流行早期大宗商品价格的崩溃已经不复存在，但美联储将忽略这一点。

在去年采用的新“平均通胀目标制”下，央行正寻求使通胀率超过2%的目标，以弥补过去的不足。这是非常可取的，因为在过去10年的大部分时间里，世界经济的问题一直是通胀过低，而不是过高。美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为，即使经济最终过热，这也将是暂时的。他认为，较长期的通胀动态“不会一蹴而就”。

然而，它们可能会开启数万亿美元？我们没有理由怀疑美联储的近期计划，但无论是它还是市场都无法预测美国实验的最终结果。美联储可能不得不给经济泼冷水，提高利率来让通胀率下降。

这将会很尴尬，因为它最近非常强调自己有义务在就业市场上寻求 “基础广泛且具有包容性”的力量。更高的利率会刺破资产市场，也可能会引发与日益负债的政府的冲突。

拜登的刺激计划是一场豪赌。如果成功，美国将避免日本和欧洲陷入的悲惨的低通胀、低利率陷阱。其他央行可能会效仿美联储的新目标。大规模财政刺激可能成为应对衰退的正常反应。

然而，风险在于，美国将面临不断上升的债务、通货膨胀问题以及央行可信度的考验。

经济学人的评论员更倾向于较小规模的刺激。他们指出，美国麻烦不断的政治不允许精细的政策制定，民主党人想要他们能得到的一切。拜登的赌博总比无所作为好。但没有人应该怀疑他的赌注大小

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