女股神伍德，如何超越巴菲特成“最强印钞机”？_风闻

译者丨艾瑞莉娅

沃伦·巴菲特（Warren Buffet）和凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）的投资风格截然不同。前者是选股神话，但对股价高企的科技股不太感冒；而后者似乎一直在追逐科技股。

对于资管公司Hightower Advisors的首席投资策略师Stephanie Link来说，这确实是个好消息。在她管理的十亿级美金资产中，她分别采用了二人的策略。她在采访中说：“当你投资的时候，一定要注意多样化。巴菲特和伍德的策略完全不同，这简直就是多样化的典范。”

他们俩都有大批追随者——巴菲特的追随者们涌向公司年会去看他，而伍德的追随者则在推特和TikTok上表达他们的狂热。最近，ARK投资创始人伍德旗下基金的投资收益完全击败了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）集团。

要知道，巴菲特所掌管的伯克希尔集团价值5650亿美金，集团拥有美国最大的铁路公司，以及从可口可乐到雪铁龙等各行各业的股票。

但自2014年10月创立以来，伍德管理的明星基金产品ARKK——主动管理型开放式指数基金（ARK Innovation ETF）涨幅已经超过500%，而伯克希尔的A类股仅涨了约80%。

图为BRK.A.US和ARKK.US的涨幅对比

1.男股神向左，女股神向右

巴菲特的赚钱之道是深入研究公司基本面，寻找股票还未体现在市场上的内在价值。过去，巴菲特说他更倾向于业务简单、回报稳健的公司。

在伯克希尔最新的股东信中，90岁的巴菲特表示，公司对铁路运营商BNSF的所有权以及持有的5.4%苹果股权是公司的两项顶级资产，而它们成为最有价值的资产“实属走运”。

这和伍德的投资策略完全不同。她通常会先研究某项技术的所有潜在市场，比如蓄电池，再去寻找能从这样飞速发展的机会中受益的公司。联博资产管理公司（AllianceBernstein）负责全球专题策略的前首席投资官说，伍德会搜寻她口中的“科技平台”，从基因测序到区块链，这些能够搅动、改变经济的技术。

这位比特币“传道者”因为对特斯拉股票的大胆支持而一战成名。根据FactSet的消息，她的金融科技开放式指数基金在过去12个月内减持了苹果。

图为ARKK和BRK.A分别持仓的10支普通股股票

尽管如此，没有投资者能永无过失。ARK的开放式指数基金重仓金融科技，曾经买入德国的Wirecard公司股票，而这家电子支付巨头终因财务造假而倒闭。根据FactSet的消息，甚至在金融时报（Financial Times）已经开始发文披露Wirecard的财务异常时，ARK依然增持了该公司股票。

最近伍德的明星基金经受了双重打击。在投资者减持他们手中股价虚高的科技股时，这支基金的单日跌幅达到了6%左右。

类似地，巴菲特也失策过。2016年，他在收购Precision Castparts（航空精密金属零件制造公司）的时候花了冤枉钱。最新的股东信中，巴菲特透露这个失误造成了去年约110亿美元的资产减值。

从1965年开始，伯克希尔的股票就一直跑赢标普500，但过去两年，却开始落后于这一基准。

资管公司Hightower Advisors的首席投资策略师Link说，巴菲特并没有丧失他敏锐的投资嗅觉——因为当股票都在大跌的时候，伯克希尔的表现还是跑赢大市的。Link说：“他是一个非常有智慧的投资者，但他的投资策略非常严谨，他也不会改变他的判断流程。他可能也不会搞砸这一切，但会变得平平无奇。”

她说，伍德也很“杰出”：当ARK投资的高增长公司起势时，伍德可能会跑赢大市。但熊市来临的时候，她的基金可能比平均跌得还狠。

“这就是为什么我建议分别买他们的产品将达到非常好的平衡。人们想存钱，也想挣钱。如果你购买他们的投资组合，我认为长期来看你会达到目的。”Link说。

2.伍德真能超越巴菲特？

资本市场瞬息万变，高手如云，投资风格的指引十分重要。首先让我们来看看让伍德和ARK一战成名的五个“秘密武器”：

不按行业去分析市场，而是专注于五项技术：AI，能源存储，机器人技术，DNA测序，区块链。

ARK只研究具有“颠覆性创新”的公司，而非成熟安逸的公司。（编者按，例如ARK第一重仓股特斯拉、第二重仓股做数字钱包的SQ等）

ARK的所有预测都是从基础数据自行分析出来的，而不是从第三方（咨询机构）那里拿来的。

以五年为一个分析模型的周期，因为科技成本下降得太厉害，五年后的市场规模可能和现在完全不同。

ARK的研究生态非常开放，公司会把投资建议放在网上，观察社交网站上投资者们的讨论以及他们的承压情况。

现阶段，尽管伍德获得了阶段性胜利，很多投资者仍对ARK的投资风格半信半疑，以往也有许多“魔法”分析师一夜暴富，但那些“魔法”都很快消失殆尽了。

John Paulson在美国次贷危机中挣了数以十亿计的美元，但在最近十年他的回报率表现平平。

Meredith Whitney在准确预见了2007年花旗集团资金短缺的事件后成为了明星分析师。但她后来对于市政债券违约情况的预测失败了。

成功也可能是短暂的。2月22日，特斯拉股价下挫时，投资者从ARK主动管理型基金紧急赎回了共约5亿美元。

另一大威胁则是其他基金经理肯定也在加速研究ARK成功背后的原因。如果说“5年时间线”、“跨行业分析”、“众包”等真是伍德和她团队获得竞争优势的关键，竞争者就会抄作业，进而打破ARK的独家优势。

​