高成资本洪婧：发掘中国世界级企业服务公司|艾问人物_风闻

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2020年注定是不平凡的一年 , 从融资阶段来看 , 国内创投市场早期融资(种子轮/天使轮)数量占比在经历了连续5年的下跌之后 , 终于在2020年触底反弹 ，占比增至 29.5%；  后期融资 ( C 轮 /D 轮及以后 ) 数量占比进一步增加 ，从2019年的3.80%增至 2020年的5.72%。

在众多中小机构挣扎在生死边缘的时候，一些优秀的投资机构凭借着优异的投资业绩逆势完成募资。在IT桔子于2020年底盘点的“2020年中国股权投资市场十大美元基金募资案例”中，高成资本名列其中。

高成资本于2018年创办，专注于技术创新和企业服务领域的成长期股权投资，作为一家拥有人民币与美元双币种的私募股权基金，2020年3月31日，在国内募资环境普遍困难的情况下，高成资本逆势完成了超过3亿美元的首支美元基金的募集，成为2020 年美元 LP 们最倾心的机构之一。                据悉，目前高成资本管理资产总规模已超过50亿人民币。

低调专业的女性投资人洪婧  

洪婧是高成资本的创始人。创办高成资本前，洪婧曾先后在麦肯锡、华平投资集团、泛大西洋资本集团工作，并成为泛大西洋资本的合伙人和全球新兴市场消费行业负责人；2013年洪婧作为合伙人加入高瓴资本并负责私募股权投资。在高瓴资本5年期间，洪婧也是高瓴资本历史上对外亮相时几乎除了张磊之外的唯一人物。2018年中洪婧创立了专注于企业服务行业的成长基金高成资本。

作为一名专业的女性投资人，相较于今日资本徐新、华创资本吴海燕、云锋基金李颖等这些耳熟能详的名字，大众对于洪婧这个名字相对陌生。实际上，洪婧是个低调的投资高手。**据了解，自2005年从事股权投资以来，洪婧所领导和参与的私募股权投资项目包括阿里巴巴集团、美团、滴滴、链家、大润发、孩子王、呷哺呷哺、中通快递、搜房网、智联招聘等消费和消费互联网龙头企业，以及有赞科技、明源云、涂鸦科技、万得资讯、百融云创、票易通、慧算账等企业服务的领军企业。**洪婧也是市场上极为罕见的投资过4个以上单笔回报超过10亿美金的一级市场投资人。

洪婧的投资能力也多次获得行业认可：  曾获得36氪“2020年企业服务投资领域投资人Top20”, 融资中国“2020年中国股权投资杰出创新人物TOP30”、投资家网“2019年度企业服务产业最佳投资人TOP5”和“2019年度最佳投资人TOP30”以及母基金周刊“2019年度十大人物——最具代表女性人物”等  。

值得一提的是，2021年，洪婧也作为女性力量代表人物入选艾问2021「最具榜样力量女性创始人」50 强榜单。近日，《艾问人物》与洪婧展开了一次近距离交谈。对于“女性”这个标签对投资/创业的影响，洪婧认为，除了 “直觉敏锐、同理心强、沟通细腻”等较为明显的特点，女性的利他心强，更愿意先付出，即使是在商场如战场的投资/创业领域，利他心往往也是长期事业成功的基石。同时，作为女性的不管是投资人还是创业者，往往内心都有“一种强烈的公平感”，对人对事都希望公平妥善，这“在现代社会越来越需要协同合作、多方共赢的市场环境中会变成一种长期优势”。

而作为女性投资人，她真切感受到，这种公平感让她在做投资决策时会更加回归到“底层逻辑”中。“其实做投资赚的是认知的钱，需要从第一性原理出发去理解企业在价值链上做了哪些事情？创造了哪些价值？这些价值创造应该赚多少合理利润？是否可以长期持续等。用公平感来判断，可以在快速变化的行业预判价值链长期合理分润时更有信念。同时，强烈的公平感让投资人在处理复杂交易时，更能考虑到不同利益方的诉求，找到相对公平、多方受益的平衡点。”洪婧接受《艾问人物》采访时表示。

发掘中国自己的世界级企业服务公司  

作为一家中国为数不多的专注于技术创新和企业服务领域的投资基金，洪婧创立的高成资本以“创新赋能世界与创造长期价值”为使命，秉承着“高屋建瓴、诚者自成”的价值观和长期结构性价值投资理念，并以“成为中国投资业绩最优秀、最有影响力的企业服务投资基金”为愿景，重点关注包括财税、人力资源、基础设施与安全、数据与企业流程管理等通用企业服务；金融科技、零售科技、医疗科技、监管科技等垂直行业应用；以及人工智能与物联网应用等领域的创新与成长投资机会。

“我一直是相信创新、重仓创新、助力创新。而创新是由具有企业家精神的创业者驱动的，我们希望做中国创新的支持者和加速器, 与优秀的创业者一起为社会创造长期价值”，洪婧表示。  

公开资料显示，成立2年多以来，高成资本已经完成对有赞科技、明源云、涂鸦科技、依图科技、百融云创、慧算账、UMU、贝锐科技等十多家企业服务赛道领军企业的投资。其中有赞科技和明源云市值均已超过百亿美元。依图科技、百融云创和涂鸦科技近期分别提交了赴科创板、港股和美股IPO的招股书。

（来源：高成资本官网截图）

此外，依图科技获得2020年企名科技&24新声「人工智能领域高成长企业TOP100」；依图科技、百融云创、慧算账、有赞获得36氪2019年度“新经济之王”；依图科技、有赞、慧算账、思迈特软件四家企业也在2019年获得「2019爱分析·中国科技创新企业100强」；有赞获得36氪「最具产业融合变革力科技公司TOP10」。

据《艾问人物》了解到，在2021年1月4日港股收盘时，持有51%有赞科技（原“口袋通”）的香港上市公司中国有赞(HK.8083)的收盘市值已超过59亿美金，使有赞科技成为“中国第一个站上百亿美金市值的纯SaaS公司”。当日晚间洪婧在朋友圈发文祝贺并表示，“从7年前投资口袋通，到成立高成资本之后持续增持，陪伴有赞一路走来，见证了有赞团队的坚持与创新，为有赞团队感到高兴和自豪”。

而在投资帮助企业和创业者成长的过程中，高成资本也收到了来自被投企业的感谢。据媒体报道，高成资本被投企业——国内远程协作SaaS贝锐科技，于2020年获得高成资本独家领投的数千万美元战略融资时，贝锐科技创始人兼CEO陈宇晔表示，“团队十分感谢高成资本对贝锐科技的信心与支持，来自高成的跨行业资源和洞见对贝锐的业务发展提供了巨大帮助。”

投资行业有一个特点，永远要预判趋势，发现新行业，比如近几年比较火的消费升级、人工智能就属于对趋势的预判；因此，投资人要面临的挑战之一就是不断学习，迭代认知。  

过去十多年里，移动互联网浪潮下，中国出现了一批包括阿里、腾讯等等在内的众多百亿、千亿美金市值的世界级的To C消费互联网公司；进入产业互联网时代，洪婧认为，在To B领域，我们与世界级的企业服务公司还有“极大的差距”。

在2019年1月清华大学全球私募股权研究院2018年度峰会暨全球私募股权高峰论坛上，洪婧发言称，她观察到，2018年资本市场开始进入一定调整，大的基金也出现了两个方向的发展趋势，“一个方向是做越来越大的跨资产类别的平台型基金，像高瓴资本做一级市场、二级市场也做杠杆收购，大的平台利用资金和项目上的优势，资产管理规模越来越大”，而另外一个方向则是做越来越深的行业专注型基金。而她“从美国的经验来看，VC/PE行业里大概有一半的资金是投到企业服务的，只不过在中国这部分投资可能还不超过5%”。

在交谈中，洪婧还向《艾问人物》分享了一组数据：目前全球百亿美金以上的To C互联网公司，其实只有60个左右，小于大家的直觉；而这里面大约40%来自中国；而 To B的软件公司，有150个是百亿美金以上的，目前只有10%是中国的。洪婧表示，高成资本的目标，是在“未来15年，全球百亿美金市值的To B企业服务公司中将会有一半以上来自中国，而高成资本希望能投到这一半的一半以上”。

“我们希望能够发掘和培养出一批中国自己的世界级的企业服务公司”。  洪婧对艾问人物表示。

“‘复利慢成长’才是长期的捷径”  

官网显示，高成资本团队均来自国内外知名学府及投资机构，具有丰富的行业经验与国际化视野，在实践中积累了深刻的企业服务领域洞见及独特的跨行业资源，并有优异的投资业绩。洪婧认为，成熟的股权投资市场需要一批专业、专注、富有经验的GP，靠方法论、靠行业知识和资源、靠认知的继续积累，靠严格的投资纪律性，去实现可复制的长期投资收益。

洪婧曾介绍，高成资本团队历史上已经投资了超过30家优秀的企业服务公司，积累了丰富的经验和独特行业的认知与资源。而高成资本成立后投资的几家公司在2018年全部都实现了100%以上的收入增长，2019年上半年仍然都增长70%以上。  

平安创投管理合伙人张江曾表示，对投资者来说，“如果什么行业都抓，只要能赚钱的行业都去做，你就很难建立起一个门槛和专业系统”，最好是能够聚焦和深入产业，做到“找得到、看得准、投得进”，而从他的作战经验来看，最大的收获是专业化和深度聚焦产业。洪婧有着相似的看法，对于高成资本专注的企业服务赛道领域，她有着自己的深刻理解。

洪婧深知，企业服务赛道并非是一个“来钱快”的赛道。她曾对媒体分析，这个赛道“需要专注、耐心，如果仅仅追求一年翻三倍，或者下一轮马上有人接盘，那就不适合他们”，同时，洪婧表示，这个赛道的创业者和投资人都要深刻理解技术的趋势，和不同行业、不同场景真实的付费需求和付费意愿。

而对于资本对赛道的作用，洪婧在多个场合表示，企业服务赛道是一个“细、碎、慢”的赛道，资金帮不了企业太多，创业者和投资者都需要以跑“超级马拉松”的心态来投入。  她解释道，“细指的是人力资源、财务、安全等细分赛道很多，碎是指每个细分赛道都有天花板，没有2C那么大的想象力。  而慢则是指2B生意试错周期长，哪个板短了都跑不起来”。

“其实资本并不见得能够加速太多的成长，有的时候拿太多的资本可能还有更多的陷阱，并不是免费越多越好，因为ToB的边际成本不是零”，她表示，“我们更多的是在用经验帮企业少走弯路。企业服务不是爆发性增长，而是线性增长，但是线性增长有复利。要相信复利的力量，日拱一卒，积累起来就是巨大的优势。”

“这个业务逻辑天然就是慢，只有‘复利慢成长’才是长期的捷径”，洪婧表示。  

基于对行业逻辑的深刻理解，在接受《艾问人物》专访时，洪婧称，高成资本的团队一直都处于一种“紧张不焦虑”的状态，“我们以创业者的心态做投资，总有创新的东西，总有事干，但内心不焦虑、不羡慕别人发财快。我们认准自己做的事情，方向和方法论都很清晰，也能不断感受到认知积累和团队成长的快乐，自然就不那么焦虑，心态比较平和。”

谈及高成资本的人才观，洪婧向《艾问人物》透露，高成资本团队走聚焦专注、“小而精”的路线，人数不多，都在大的机构里受过专业训练且有一定ToB经验耐得住寂寞；她同时表示最看重的还是内在驱动，“好奇求知、简单正直、利他之心、长期精进、追求卓越，这是我们的人才观”。而在2021年1月哈佛大学创投俱乐部城市行活动上，洪婧也表示，高成资本“更看重人底层的品质，希望与简单正直、具有好奇心并追求卓越的人共事。高屋建瓴，诚者自成；行到求真，志与道合；日拱一卒，功不唐捐。”