IMF的政策大转弯：再也不提紧缩财政政策了_风闻

2月19日的时候，《金融时报》的菲利普•斯蒂芬斯写了一篇文章《为什么经济学家总是制定错误的政策》。

菲利普•斯蒂芬斯抱怨说，国际货币基金组织（IMF）警告各国不要消减公共支出和借款，让他大吃一惊，因为这么多年以来，IMF一直坚持财政紧缩原则，为此甚至伤害过不少国家，现在IMF突然反过头告诉大家：要多花钱。

IMF不但如此警告，甚至早在1月27日就预测中国和美国是后疫情时代恢复两个最好的国家，原因何在呢？

对于中国来说，那原因是非常明显的，疫情在中国得到有效的遏制，成为恢复最快的国家一点都不意外，可是美国疫情下，其死亡已经是全球之冠，为何也是“恢复最快的国家”？

IMF解释说，美国比欧元区更成功，既是因为欧洲国家更加严厉地封锁经济活动以遏制疫情，也是因为欧洲经济体不那么灵活、不那么善于适应封锁,且美国的经济刺激支出超过其他几乎任何国家。

这可不是IMF的传统态度，因为IMF一贯是“财政紧缩”的倡导者。

IMF态度左变右变，倒是让人疑问：在危机之下，IMF到底是坚持财政紧缩原则，还是财政宽松原则？这是完全两种不同的逻辑和处理方式。

1997年的处理模式：

97亚洲金融危机从东南亚爆发，迅速蔓延到日韩，给各国经济带来极大的打击，当时受灾最严重的菲律宾，泰国，印尼，韩国都先后选择了对IMF提出援助请求，IMF分别给予11亿，172亿，400亿，550亿紧急贷款的援助，并且要求以上各国

第一，财政金融紧缩，提高利率

第二，实行经济自由化和市场开放。

第三，整顿国内金融，让一些金融机构破产，允许外国公司购买这些机构。

IMF这些条件一点都不新鲜，因为历次各国但凡出现经济危机，IMF这些条件都是大同小异，而实际上当IMF的一揽子计划出台后，相当多经济学家提出批评，甚至连当年主持俄罗斯“休克疗法”的美国经济学家杰弗里萨克斯都提出批评，说IMF不适当的紧缩政策，不但没有恢复市场信心，反而把这些经济体弄得更糟。

以1997年整个东南亚经济来说，IMF一共提供了1100亿美元的紧急援助，按道理说，如此巨额的资金，怎么着也能稳定进入复苏了，毕竟接受国的经济总量并不高，但是无论是对印尼的370亿美元援助，还是对韩国的570亿美元的援助，IMF始终未能阻止这些国家的股市下跌和汇市稳定。

IMF许诺的经济目标始终没有达到，1998年第一季度，印尼GDP增长率为-6.4%，失业1500万，韩国-3.8%，失业150万，失业率6.9%，泰国，马来西亚同样是经济负增长，一方面，这些国家经济危机期间损失巨大，另外一方面，为了向IMF借钱，丧失国内经济和金融的主导权，连IMF自己都承认：为亚洲制定的解决金融危机的办法脱离实际，反而让这些国家背上巨额债务。

整个金融危机期间，马来西亚最值得一看，如对待其他国家一样，IMF同样对马来西亚开出了条件，要求马来西亚搞经济紧缩政策，一开始，马来西亚确实也按照IMF的建议整顿结构，紧缩财政，但是很快马来西亚发现压根没用，于是神奇的一幕来了。

当时的马来西亚首相是马哈蒂尔·穆罕默德，此人是马来西亚现代化之父，在马来西亚威望很高，1998年的时候马哈蒂尔决心扭转政策，痛斥了外汇投机客，把赞成自由市场的安瓦尔革职，从紧缩经济变为扩张经济，并且推出了总额120亿的经济刺激计划。

此后马来西亚组团到外国发售政府债券之时，穆迪和标普就在这会突然把马来西亚债券等级降低了3级，从AA降低到BBB，债券利息瞬间升高，马来西亚无法忍受，为了挖掘资金稳定股市，马哈蒂尔祭出了大杀器：

1998年9月1日，马来西亚各银行行长被召集到央行，央行宣布了资本管制政策：

限制马来西亚的非居民存款的存取。而之前一直是自由的。

限制林吉特（马来西亚货币）的对外结算。

限制马来西亚居民对外投资

禁止非居民将持有期间未满1年的林吉特资产转为外币

限制以现金等支付手段进出口

同时央行宣布3.8林吉特兑换1美元的固定汇率，通过消除离岸林吉特交易市场，使得对冲基金的外汇投机在事实上已经不可能。

实行资本管制以后，政府宣布阶段性地降低利率，追加财政支出，将1999年度的预算转为扩张性财政，采取了与以往相反的措施来进行金融重建。并要求银行将 1998 年年底的贷款增长率目标定为比前一年增长 8％。此外，还采取了冻结新的房地产开 发投资项目等措施。为了恢复经济，中央银行细致入微地对银行进行了指导。

此举一出，舆论大哗，尤其是抛售林吉特的投机商损失惨重，对马哈蒂尔的指责铺天盖地，但是就是因为马来西亚的政策率先实现了V字型经济复苏。1999年，马来西亚经济增长率就接近危机前的水平，经济重新步入稳步成长的轨道。

实际上翻看21世纪后的历史，这样的例子比比皆是，2008年金融危机之时，中美两国都不约而同的扩大财政支出，再回头看看欧盟退出财政刺激的情况，以2009年以后的中美德三国进行比较

明显可以看到，中国从2009年的5.1万亿急剧上升，到2019年超过14万亿，占世界GDP比重从8.4451%上升到16.3362%，翻了一倍。

美国从2009年的14.45万亿，上升到2019年的21.43万亿，占世界GDP比重从23.9180%上升到24.4118%。

而号称欧盟经济火车头的德国，从2009年的3.4万亿上升到了2019年的3.86万亿，但是占世界GDP比重不增反跌，从5.6245%下降到4.3977%

德国已经是欧盟经济的火车头了，08金融危机以后大力扩展对华贸易，那什么法国，英国之类的GDP，还能看吗？实际上英法之类的国家到今天GDP还没有恢复到金融危机之前。

2020年3月份，美股出现暴跌的时候，美联储毫不手软的刺激经济，相对比希腊出现债务危机的时候，德国逼着希腊搞财政紧缩，希腊在2008年GDP一度高达3544亿，而到了2019年，跌的只剩下2098亿，不知道的人还以为希腊打仗了。

2010年IMF要求希腊实行财政紧缩政策， 大幅缩减政府支出，增加收入，旨在将希腊政府的赤字率从 2009 年 的 13. 6% 降到 2014 年的 3% 。希腊政府所需做出的改革强度以及幅度也是 IMF 之前的贷款案例中所罕见的。希腊关键的改革要素，包括政府收入、收入管理和支出控制、金融稳定、养老金改革、结构政策和削减军费等。

其结果是希腊GDP从2010年的2993亿美元直线下跌到2015年的1965美元，这跌了多少。

希腊人在经过长达六年的紧缩后，实在受不了了，在2015年掀了桌子，与欧盟直接撕破脸，2015年7月5日，希腊全民公投，60%的民众反对接受改革换援助，威胁退出欧元区。

结果仅仅过了一年，希腊GDP反而稳定住了，止住了下滑的态势，到2018年，GDP已经恢复到2181亿。

但凡发生危机，IMF总是劝那些受援助国节衣缩食，减少开支，但是几乎都没有见过成效的，至于像美国之类的国家，鸟都不鸟IMF，该扩大的扩大，这次疫情，美国那么严重的情况下，美联储放款不手软，反而是发达国家里面恢复最好的。

一直到今年，IMF才终于缓过神，“警告各国不要消减开支”，请问，从97年亚洲金融危机，乃至于更早的拉美国家的问题，苏联解体后俄罗斯的“休克疗法”，为何IMF一而再再而三的建议紧缩财政政策呢？

难不成是错了几十年，今年突然“幡然悔悟”了么？还是事实上过去一直充当国际资本掠夺他国的工具，而今天美帝的老巢被抄了，被迫做出的回应呢？

来源 | 李建秋的世界

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