提高印花税吓尿港股，大A能否深蹲反弹？_风闻

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在我大A要挣扎着翻回水上之际，小弟恒生指数直接带趴了老大哥。

要说提高印花税对港股能产生多大影响，这要搁以前，可以说是基本没有影响。

从1993年以来，港股一共经历过三次印花税调整，全部都是下调，但是每逢下调印花税后，短期港股依旧会维持原有走势，没有明显反应。

但是A股不一样，印花税的调整会被直接解读为利好或者利用，短期明显市场表现。

随着南向资金在港股市场的日趋活跃，大A的一部分特质也被资金带了过去。截至港股收盘，南向资金单天净流出超200亿，这也很大一部分解释了为什么恒生指数走势。

有人会问，200亿就能影响这么大？

在A股确实200亿不算什么，毕竟现在每天近万亿的成交量，流动性非常充沛，但是港股不一样。在2020年以前，港股平均每天成交量也才1000亿左右，随着近半年南向资金的流入，成交量逐步放大至日均2000亿，但是一天流出200亿，这个影响就比较大了。

恒生科技指数

而且还有一个明显的特征就是恒生科技指数今天盘中暴跌超6.5%,也是全球范围内科技类股票表现的一个缩影，无论是创业板指还是纳斯达克指数，最近表现都是差强人意，已经有很多人喊出了**“风格切换”**的口号。

过去一年，投资者的估值体系从PE估值，PB估值，PEG估值，发展到，市梦率估值，市胆率估值，去特么的估值……

那么A股作为老大哥，经过三天的调整之后，是否会有深蹲反弹的机会呢？

我认为还是会有的。

上证指数

最近领跌的板块毫无疑问就是白酒，每天都有白酒股被按在跌停板上摩擦，前期的领头羊山西汾酒、贵州茅台，也已经“跌妈不认”了。

酱香科技领跌之下，各种“茅”、各种“龙头”、各种“抱团”，开始出现了松动的迹象，就连坤坤都开始大手笔分红了。

作为一个公募基金经理，赚的就是管理规模的钱，大手笔分红无异于主动缩减自己的管理规模，有钱不赚？这个表态已经非常明确了。

我们从市场表现所给出的信号来看，高估的科技板块可能风险比较大了，涨幅巨大的消费板块可能要等业绩来消化消化估值了，这个周期可能会比较长，毕竟你不能指望每个人都跟巴老爷子一样，每天喝茅台（可乐）。

但是还有很多估值在地板上的板块，其中不乏一些被错误定价的板块，尤其是最近表现很好的顺周期板块。

**所谓顺周期，是指跟随经济周期的变化，业绩也会同样表现出复苏——繁荣——衰退——萧条这个规律的行业。**典型的就是最近收益与商品涨价的原材料生产企业，以及银行、工程机械、建材等等。

当然拥抱龙头的策略不变。

我们可以去找找，这些行业中谁的资产负债表更好看（最好是可以预收款、应收低、高现金流、低成本）、谁的市场占有率更高，谁的产品价格更有优势，谁的毛利率、净利率更高，谁的资产负债率更低等等，再简单一点，就是寻找”现金奶牛“。

对于顺周期行业而言，基本面就是王道。账上有钱，生产线满负荷运转，订单排到好几年之后，因为是“蓝领”行业而不被重视，现在就即将迎来翻身的机会。

**市场每一次都在印证这样一个观点：所谓投资，就是认知变现，凭运气赚来的钱，终归要凭本事赔回去。**今年依旧还会有躺着赚钱的机会，重点是你要躺在可以生钱的赛道上。

（提示：文中提及的上市公司仅为个人观点，不构成投资建议）