解析爱奇艺年报：亏损持续收窄，如何在长视频平台的「长跑竞赛」中再加速？_风闻

本文来自微信公众号：壹娱观察（ID: yiyuguancha），文/大娱乐家。

农历新年结束第一天，尽管多数人大概还没从假期状态中清醒过来，但在“资本永不眠”的商业市场中，各家公司又要陆续开始交出总结去年一年的成绩单了。国内视频流媒体巨头爱奇艺便是其中一家。

对于整个流媒体行业来说，不论国内国外、新手巨头，整个2020年都交织着惊喜与挣扎两种复杂情绪。上半年先是迎来了一波高增长，但与此同时，因为影视内容在供给端受到影响，后期又出现了供需失衡的情况，这也是为何各大流媒体平台在下半年的增长都逐渐放缓。

而也就在这期间，Netflix、爱奇艺几乎不约而同选择了提价，尤其是后者，一举打破了国内视频会员九年一价的局面。

2020年10月Netflix在北美地区涨价后的会员套餐价格

以“迷雾剧场”打开了短剧缺口、通过分众化开始向D2C进发、孵化即刻平台以实现长短结合、以及积极应用IMF等好莱坞先进技术标准，爱奇艺在过去一年依然在不断探索着作为长视频平台的边界和可能性。

因此，尽管短期内似乎迷雾笼罩，但作为视频流媒体的中长期增长逻辑仍然完好。随着进一步提升自制原创内容能力和提高用户体验，伴随着ARPU（平均每用户收入）提升的进一步显现，爱奇艺长远目标的实现依然有着坚实的当下基础。

精细化模式创新，掌握破局新武器

2月18日，爱奇艺率先发布了2020年四季度及全年财报。根据财报显示，去年四季度，爱奇艺实现营收75亿元（人民币，下同），同比下降1%。另一项重要指标来看，净亏损收窄至15亿元，上年同期爱奇艺亏损25亿元。2020年全年，爱奇艺实现营收297亿元，同比增长2%；净亏损收窄至70亿元，上年同期为103亿元。

而在收入构成方面，爱奇艺的营收基本还是延续过去多个季度以来的主调，主要营收来源于会员服务、在线广告及内容发行。

而对应到去年四季度，其会员服务收入为38亿元，同比减少1%；在线广告收入为19亿元，同比减少1%；内容发行收入为8.043亿元，同比减少8%。2020年全年，其会员服务收入同比增长14%至165亿元；在线广告收入同比下降18%至68亿元；内容分发收入同比增长5%至27亿元。

爱奇艺2020年Q4财报

在财报发布后的首个美股交易日，爱奇艺的股价最终在收盘迎来放量上涨。同时根据安信证券的研报显示，预计爱奇艺毛利率将在今年持续改善，主要由内容成本占收比的收窄所驱动，全年毛利率有望同比提升4ppts至10%的水平。同时对爱奇艺的盈利能力逐年改善的预期不变，并表示其自制内容战略与影视行业监管带来的成本改善效应正在显现。

当然一注意的点则是，虽然爱奇艺去年整体的会员数量有微小幅度的下降，但对应到全年的会员服务收入却反而呈现出了大幅增长。截至去年底，爱奇艺的订阅会员数量为1.017亿，上年同期为1.07亿。

显然，这背后还是与去年爱奇艺开始革新会员体系并进一步打破僵局率先对会员订阅费提价有一定关系，去年5月，爱奇艺推出了星钻VIP会员；去年11月，爱奇艺首次上调黄金VIP会员的价格。

针对会员数量的下降，爱奇艺创始人兼CEO龚宇也在财报电话会议上表达了他的看法：“去年一季度，其会员数量达到历史上的最高峰。后来因为内容的缺失，会员数量下降。内容缺失的原因，包括受疫情、审核等影响，院线电影不上映、电视剧延期播出，以及综艺节目受广告主停止投放广告、停止赞助的影响延期播出。”

爱奇艺创始人兼CEO龚宇

同时，龚宇还表示，相比去年，今年会员的增长要更乐观。预计会员ARPU（平均每用户收入）值会增长，但不会大比例增长，主要原因包括其在安卓设备上的定价提升至跟iOS上一样的定价，以及会减少一些促销活动。

此外，爱奇艺对成本的控制初见成效。去年四季度，其收入成本同比下降14%，其中内容成本同比下降10%。成本降低的主要原因包括制作费用有所下降，制作了更多满足多样化用户需求的短剧等。

事实上，对于视频流媒体而言，在对会员订阅费进行调整之后，会员数量出现波动在所难免。这一点在最近三年几乎年年都会涨价的Netflix身上表现的尤为明显，尤其是在涨价最为频繁的美国本土，Netflix之前就遭遇过少有的负增长情况，并且之后几个季度会员数量增幅也微乎其微。

然而这并意味涨价是错误决策，对于商业产品而言，产品价值与供需关系决定价格。对应到视频流媒体而言，就是内容的质量与数量，爱奇艺去年上半年推出的“迷雾剧场”多部短剧，可谓是整个国内影视市场上的一股新风，重新让观众和行业意识到中文剧集同样可以做出这样短小却精悍的类型。进入下半季度，爱奇艺则继续快速上线了如《终极笔记》《流金岁月》《奇葩说7》等优质内容。

《流金岁月》剧照

毫无疑问，想要订阅用户能够持续产生付费意愿，最终需要依靠的还是保质保量的内容产品。尽管小幅提价之后，在用户端产生了一些争议，但同行兼对手最能知晓爱奇艺这次充满胆气的举动背后对整个行业所产生的意义。腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔在去年的一次电话会上谈及腾讯视频业务时也表示，“目前中国付费内容的价格其实是定的比较低的，如果时机合适，公司会调整价格，当然这个调整必须是公平合理的，也要视行业竞争情况而定。”

而除了持续带来优质内容以外，如何革新当下的内容供给模式，同样是爱奇艺在不断探索的领域。

去年疫情爆发之初，环球影业打破先例，开始将PVOD（Premium Video on Demand，视频点播）应用在新上映作品上，此举当然是为应对影院无法正常运营的困难局面。但随后《魔发奇缘2》的营收表现也证明，如今消费者的确也需要影院之外的新作发行渠道。

爱奇艺便成为了国内首个开始跟进这一模式的视频流媒体平台，去年《肥龙过江》这部影片便跳过院线成为了爱奇艺PVOD的首部试水之作。之后，爱奇艺推出了以此为核心的线上影院品牌“超级影院”，之后口碑不俗的文艺电影《春江水暖》便成为了爱奇艺“超级影院”上映影片之一，PVOD模式也被应用到了引进片《婚姻故事》和特效大片《征途》上。

《春江水暖》剧照

在财报电话会上，爱奇艺的管理层也明确的提到：疫情也加深了“在家娱乐”的流行趋势，因此平台针对家庭影院场景推出的高级视频点播及PVOD模式（采取在线影片分成模式）在本季度均取得了不错的成绩。

在农历新年期间，爱奇艺超级影院上线了宋小宝的《发财日记》、王宝强的《少林寺之得宝传奇》两部电影，点播收入也都超出了其预期。

从全球范围来看，对于家庭娱乐终端的争夺始终是一条主战场。从次世代游戏主机，到如今内置了各式流媒体电视盒子甚至是互联网电视。而就国内市场而言，这种竞争更是早已处在了白热化阶段，爱优腾早就各自推出了对应的终端硬件，近一两年来国产手机厂商也在积极推进互联网电视的普及。对此，爱奇艺也表示他们正在展开一系列大屏内容、技术和营销布局。

最终，消费终端的变化也必然带来商业模式的演进。一方面是多年来用户已经被完全培养起了成熟的消费习惯，消费匠心的高溢价时代已然步步走来，在任何平台上，只要是精品内容影响力就会迅速被放大，易于获得高溢价。

迷雾剧场高分剧集《隐秘的角落》

另一方面随着疫情所带来的线上娱乐范式转移，叠加科技创新，使得以大屏终端为代表的D2C商业模式逐渐成型。在这种模式背后，平台与用户之间将会形成更加简单直接的供求关系。

这也是在大屏以外，龚宇过去一年内反复强调D2C重要性的原因，最终这一商业模式将会直接作用于未来流媒体行业的发展。龚宇认为，在5G、AI和相关配套技术的发展驱动下，科技创新在深刻影响用户终端消费偏好、改变视频行业的商业模式。他强调，D2C模式已成为视频平台未来长期发展的清晰方向。

对于长视频平台而言，如今的市场环境早已不再是过去十年那般粗放式运营就能收获用户与增长的时期了，各个层面的精细化对应的则是更加针对细分市场的高质量内容与模式创新，这也是为什么作为一家行业巨头，不单单只能将目光聚焦在单纯的短期营收目标上，而是应该更加长远的促进整个行业的结构性优化。

自制内容的持续性、新技术的敏锐性，稳固长视频的立身之本

回到长视频流媒体的商业模式本身，尽管面对着短视频、游戏对于用户时间的抢夺，但以影视内容起家最终还是需要回归到本质上，如何进一步提升内容品质以吸引用户持续订阅和观看。这也是为什么从全球范围来看，不光是视频甚至包括音频在内的流媒体企业，很长一段时间都存在无法盈利的问题。

即便是坐拥全球市场，Netflix也是在不久前的财报发出后，才宣布自己开始产生了正向现金流而不再需要通过市场发债来维持日常运营。

一方面内容投资本身就是一项长期工作，即便是如今已经高度依赖先进拍摄与计算设备来处理影视制作的各个流程，但对于大体量的影视作品来说，现实中的拍摄依然需要耗费大量的时间成本。而这些内容投入又需要足够长的放映周期来回收成本并实现盈利。

另一方面则还是老生常谈的话题，内容创作从来都没有“万能配方”，电影诞生一百多年，即便是到现在也没有任何一家电影公司或者创作者能够保证作品稳赚不赔。但这并不代表一切都需要靠碰运气，从剧本挑选到卡司组合，再到拍摄投入与后期制作，每一个环节的用心程度都能最后决定一部作品的成色，这又是为何各个平台最终都需要走向自制原创内容的道路，最终目的便是尽可能最大限度掌控内容制作的各个环节以保证质量。

从过去几年的战绩甚至最近上线的《赘婿》等内容来看，都足以证明爱奇艺是具备挖掘优质内容的能力。2020年，“迷雾剧场”几乎大获全胜，并引领了优质悬疑短剧的浪潮，也验证了当内容制作能力能够匹配上发行或排播模式的创新时，既能够做到内容出圈同时也可以为整个行业带来新风向。

《赘婿》剧照

在去年底2021剧目发布会上，爱奇艺公布未来一年将有超50部优质独播剧目（包含自制剧目）将上线平台，其中不乏正午阳光、柠萌影业等优质制作方出品的，以及由孙俪、佟大为、刘敏涛等实力派演员演绎的优秀作品。从2021年起，爱奇艺50多个工作室将满负荷拍摄制作以丰富平台内容。因此中长期下，爱奇艺丰富的内容储备（独家+自制）依然会是平台营收与吸引用户的有力保障。

而对于当下的视频流媒体平台来说，内容之外，保持对新技术的敏感性，则是赢得未来的另一大关键。随着VR、车联网等技术的成熟，视频行业在内容制作与消费体验也都面临着新的课题。

尽管VR在最近一两年大有偃旗息鼓之势，但爱奇艺依然是业内少有的保持对一领域持续投入与研发的娱乐公司。除了继续在传统电影节上继续带来具有实验性的VR电影作品，在消费端，爱奇艺也开始进行更多尝试，比如制作并发行《仙剑奇侠传四VR》等多人大空间VR游戏、打造热门综艺《乐队的夏天》VR KTV的全民K歌活动等等。

并且爱奇艺自主研发的VR硬件也依然在持续迭代，就在今年年初爱奇艺发布了“奇遇3”硬件与全新设计的VR一体机操作系统。与此同时，爱奇艺VR也宣布已完成数亿元B轮融资，该融资金额创下2020年至今国内VR领域最高单笔融资记录。在Facebook推出的Oculus Quest 2已经开始逐渐实现消费级VR设备的普及，并且吸引了大批创作者重新进入这一领域后，长期来看不论是VR设备还是内容都依然有可能会占据未来娱乐影音消费的重要地位，而爱奇艺已然在这一领域做出了国内娱乐平台中最充分的准备。

而在影视工业的更后端，爱奇艺同样选择了依靠技术来实现影视制作效率的优化。不久前刚上线的网剧《约定》便是爱奇艺引入可互用母版格式（Interoperable Master Format，IMF）技术标准后，平台内首部采用这一标准进行后期交付的作品。

《约定》剧照

这些新的技术和行业标准，在短时间内或许很难直接让消费者得到明显感知，但对于平台自身而言，流程优化最终指向的依然是提高效率并带来更好的内容产品。在最近爱奇艺的财报电话会上，爱奇艺CEO龚宇也直接提到了IMF应用的重要性：“我们在自己制作的剧集中采用了IMF，希望它可以使我们的交付效率提高一倍。”

长远来看，视频流媒体依然是娱乐生活不可缺少的核心，并且这一核心会伴随着内容深度的进一步拓展与交互形式的升级而得到巩固。而对平台来说，保持耐心并树立长远且可持续实现的目标，无疑才能在这场漫长的“长跑竞赛”中最终抵达终点。