云米科技(VIOT)两天暴涨近80%，站上小米智能家居战略风口_风闻

**回顾我们的牛年10倍股系列第1期：云米科技(VIOT)小米智能家居战略潜在最大受益者，比肩海尔格力 | 牛年10倍股系列，**2月18日开年第一个工作日早上9点推送后，这篇文章在专业投资者间反响热烈，当天晚上美股开盘8.99美元，3%小幅高开后，一路上涨，两天时间涨幅近80%，周五当天成交量达到创纪录的4.48亿美金，流通盘换手率达到170%，周五盘后交易额外涨幅达14%，突破18美元，股价接近翻倍，惊艳了资本市场。

今天我们将由更加实际的产品方向入手，再度解析云米科技未来的生态发展链，以及其未来进一步发展的潜力。

作者 | 独角兽研究院  编辑 | Arti

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竞争加剧，云米先发优势明显

在2014年成立后，云米即开启了与小米的产品合作业务，双方以净水器为基础，逐步扩展SKU，持续在接下来的2-4年内推出多款智能产品。

与小米集团的合作业务为云米后续开启自有品牌的输出打下基础，尤其是2019年Q4云米开始做扫地机器人产品，该产品线目前也成为云米的主推业务。

随着5G基建建设在国内的迅速发展，云米自2019年开始布局，与相关运营商进行商谈，并且在2020年开始在产品端发力，推动优化5G IoT产品，实行技术升级。

在去年的两场发布会中，云米分别推出了高端净水器、智慧屏、洗衣机与大屏冰箱等产品，其中大屏冰箱与传统品类的差别最为巨大，21寸屏幕的加入，使得IoT全屋家电终端的输入有了新的尝试。

同时，云米进一步扩大在智能设备方面与相关内容合作伙伴的关系，包括酷狗音乐、在线视频平台爱奇艺、音频分享平台喜马拉雅FM和豆瓣网在内，并且还与短视频龙头抖音达成合作协议，进一步丰富大屏内容产品，增加用户粘性。后续，云米还将探索与社区团购、杂货配送等服务方向的合作，以迎合动态变化的市场环境和用户行为趋势。

云米在“5G+AI+IoT”技术的支持下，不仅构成了智能产品组合，延展了40+种品类，能力的边界也在不断拓展。

目前，云米的产品不只可被动接收用户的操控指令，还能通过赋予的自学习、自进化能力，计算消费者行为偏好数据，主动精准地满足用户需求。

如同生活在科幻电影中一般，当你在厨房做饭，你可以呼叫云米冰箱播电视剧，帮你查食谱、拉窗帘、开门，甚至接电话、刷抖音；当你在客厅，可以呼叫云米电视帮你调节冷暖气温度，启用扫地机器人；当你早上着急赶出门后发现衣服没洗，只需要打开手机APP，即可一键开启云米洗衣机。

云米产品的互联互通，数据互传互送，以云米小V为终端，覆盖厨房、客厅、浴室、阳台、卧室全场景。在发布多款支持5G、WiFi6的产品后，云米对于5G IoT的用户体验又有了进一步升级，拥有更快的连接，可以连接更多的设备，从而完善5G IoT的概念。

在云米开始深耕自有品牌后，我们可以看到在2020年Q3自有业务占比达到58%，当然公司与小米多品类的合作也在持续进行，未来随着小米生态链涉及的品类拓展，或许云米带来的增量仍将不可或缺。

从产品端角度来说，云米当前面临两方面的竞争。

一方面是传统家电企业，这类公司在传统单品质量有一定优势，而云米在功能多样和质量过关的基础上，其运营协调能力相比传统公司更加突出，并且在智能AI方向研发更加得心应手，传统企业转向IoT家居的难度不小，云米具备一定的灵活度与先发优势。

 

另一方面则是部分投资人会担心的，同小米这类互联网公司的竞争，云米与这些企业相比在产品端和供应链有优势，毕竟不同于传统家电市场，IoT家电市场目前处于初级阶段，在这样的环境下，不论传统企业还是互联网公司，优劣势都不算太过明显。

类比新能源汽车行业，在特斯拉、蔚来、理想还有小鹏等多家企业的持续推动下，市场可以很快成长起来，家电IoT行业空间足够大，短期内并不是一家两家就可以占据多数份额的，随着基建建设的推进，今后会有更多玩家加入进来，像云米这样的企业，在家电品类存量市场中开辟出了新的增量，成长空间相当大。

而如果单独看待云米与小米之间的竞争关系，双方在产品定位上会有比较大的区别，品类重合的情况下，小米的用户更多为刚毕业的年轻人，云米的用户则定位在25岁以上或30岁左右的新中产阶层，用户画像要比小米更年长一些，消费能力也更强。

当然，以上是基于当前云米对于其产品的定位所做出的对比，这家公司在早期刚上市的时候对于产品的定价做出了一定的让步，这也是为自有品牌抢占市场份额做出的妥协，后续的产品逐步定位中高端，用户人群也更多元化。

云米作为小米生态链中的重要一环，通过互联网裂变技术强化自身优势，将自身在电商平台上数字化营销能力发挥至最大，研发也可借助小米生态链。

5G助推市场，成长空间巨大

在前几天小米卢伟冰宣布重点发力全屋智能后，市场对于由单个智能产品向成套智能乃至全屋智能方向的拓展比较明显。

在这方面，我们可以通过云米2020年Q3财报的数据来入手，云米当时拥有460万联网家庭用户，在全品类数据中持有2个或多于2个智能产品的用户占比19.5%，在目前云米全国线下门店已覆盖超2000家的情况下，根据相关数据显示，用户在线下成套购买产品的比例超过线下整体销量的50%，这表明用户对IoT的接受程度逐渐变高，购买成套产品搭配使用的意愿正在逐步增加。

区别于一些用户对于成套产品的定位，云米通过其大屏智能冰箱，可以实现与其他品牌智能产品的联动，未来或可以实现智能家电跨品牌的销售。并且云米在去年双11中全渠道累计销售额创历史新高，多款爆品排名各大电商平台前列，持续稳占互联网家电领域的领先地位。

 

去年在经历疫情的影响后，云米的销售数据恢复比较良好，并且在海外市场开始尝试布局，目前推出扫地机器人出海至欧洲和亚洲部分国家，未来还将在北美市场拓展，去年Q3海外方面的收入占云米品牌的10%，公司也透露下一步将与亚马逊等渠道进行合作。

纵观云米的净利润率不如传统家电企业，主要还是由于在毛利率端做出让步抢占市场份额导致，在经历前期的短痛后，公司逐步加大市场营销，从补充产品品类做全屋互联转向针对有质量的品类做大规模，后续在产品体验和品质性能方面应该会有所加强。

值得注意的是，在2020年Q4云米公司的毛利率预计将有所上升，如上文我们提到的多元化布局产品组合，还有自有品牌的SKU优化战略。

自国内5G基建快速发展起，对于家电IoT行业整体产生较大利好，环境热度逐步攀升，市场接纳程度也在增加，云米科技的潜在成长空间相当大。

目前市场对于云米的估值并不算高，截止上周五2月19日收盘价，仅为1.29倍市销率，远低于同行10-20倍市销率，加之商业模式发展逐步成熟完善，当下云米的价值回归只是一个开始。

伴随着全屋智能的风口，小米生态链与自有品牌双向发力的云米，长期来看将通过核心技术与多元化产品品类为公司带来持续增长的价值。行业成长度高，云米科技的发展值得关注。

写在最后

下周我们会发布牛市10倍股系列第二只潜力标的。牛年10倍股系列，是我们独角兽研究院今年非常重要的定期专栏，回馈每一位长期关注和支持独角兽早知道的读者粉丝，旨在持续挖掘有高成长空间的优质潜力股，提供有价值的分析研究意见与参考。

2021年资本市场，潜在波动会非常巨大，投资请务必独立与谨慎判断。