爱奇艺质量向上 成本向下_风闻

​视频平台的竞争格局未定，自我进化将成为制胜行业的逻辑。

在中国互联网的历史上，视频网站并不是一个新生事物。从酷六到乐视网，再从优酷到土豆。第一批视频网站涌现的代际很早，但结局却令人扼腕。

这其中的重要原因，在于这批视频网站，均深受带宽和内容成本之累。对于随后涌现的第二代视频网站而言，这两项成本依然巨大，是行业内人所共知的负担。

爱奇艺（NASDAQ:IQ）最新的财报显示，Q4营收75亿元。令人欣慰的是，Q4成本同比下降14%至67.845亿元。受益于营销支出的减少，Q4费用同比下降6%至19.8亿元，爱奇艺也因此收获了6.7亿元的季度毛利，且毛利率Q4同比转正至9%。

从全年及Q4业绩来看，爱奇艺正在释放盈利的积极信号：Q4净亏损同比收窄38%至15亿，亏损额远小于市场预期；同期运营亏损13亿元，为该公司2020年连续3个季度大幅减亏。

从收入构成来看，会员服务继续发挥主力作用。这部分收入在2020年实现同比增长14.24%至165亿元。2020财年，爱奇艺营收同比增长2%至297亿元人民币。

对于爱奇艺的成本结构改善、亏损收窄，以及毛利率转正，究竟意味着什么？

01 内容能力的自我进化

爱奇艺的自我进化，是2018年开始的。

在那一年的“爱奇艺世界·大会”上，龚宇做了一个颇具意义的表态——爱奇艺过去的高价版权采购是“方向性错误”。结合爱奇艺在纳斯达克上市时，“视频网站需要持续内容投入，爱奇艺不追求短期回报和利润”的表达。无疑昭示了一个趋势：

爱奇艺开始抛弃粗犷的经营模式，转向自制、优质的精细化运营。

这种转向的一个体现是，在爱奇艺转向的2018年，自制剧的占比开始超越版权剧。在此之后，爱奇艺的自我进化开始全面提速。这种进化的标志，是这家公司在模式、内容上与过去的区别。

2020年11月，爱奇艺对黄金会员价格进行了调整。其中，安卓移动端的单月会员从19.8元调整到25元；连续包月价从每月15元调整到19元。

从短期来看，由于价格敏感，价格上调无疑会造成整体会员数量波动，但公司对这种市场调整却显然有足够底气。

到12月，爱奇艺在所有设备上的视频收视人数、总花费时间，以及每位用户在移动应用上的平均花费时间均有所增加。这种正向的波动，使得分析师进行长周期预测变得容易——爱奇艺用户的ARPU有望提升，以及这种正向影响或将在2021年及2022年显现出来。

对比其他长视频平台，尽管爱奇艺的会员定价更高，但其电商平台实际销售价格却最稳定，验证用户对于平台价值的认可。从侧面证明，爱奇艺以优质内容构建核心竞争力，以对抗其他平台的促销低价竞争。

那么，当量价关系表现为稳定平衡时，持续的优质内容，便将成为影响竞争格局的最大变量。

在这个节点上，两个趋势的出现，成为了爱奇艺与上游生产组织协同，深入供应链，构建话语权。从而提升内容质量，降低采购成本的关键。

这两个趋势，分别是互联网平台对于体制内新锐制作人的吸引，以及逐步风行的影视剧单元化。

前一个趋势我们不难理解，在后一个趋势上，相比大制作，长集数的传统电视剧，更短小精悍的单元剧，降低了构思和拍摄的难度。制作者可以在主线下，用相对较短的篇幅讲述一个完整的故事，使得出品和制片方的操作难度更低，制播和商业周期更短。

这种工业化自制剧的实践，在爱奇艺迷雾剧场这一产品中得到了鲜明的体现。从《隐秘的角落》到《沉默的真相》，“短剧集+类型化”的思路不仅获得了好反响，也证明了模式的可行性。此后，爱奇艺继续推出恋恋剧场、小逗剧场。

而这种趋势，从结果上也印证了龚宇数年前的一个判断——对标美剧的超级网剧模式，将成为未来主流。

目前，爱奇艺旗下工作室超过50个，协同发力将进一步释放效能，助力公司获得议价权，以较低成本获取多样化原创内容及其周边权益，也能帮助公司在财务状况上持续向好。

除此之外，爱奇艺还在探索自制剧以外的内容形式，进一步扩展营收想象空间。以电影为例，爱奇艺推出PVOD模式及网络电影收入分帐模式。比如，爱奇艺在超级影院中，推出网络电影《陈翔六点半之民间高手》，该片在社交平台引起较好反馈。对于行业来说，创新模式将提升内容行业生产力，从趋势来看，不上院线的PVOD模式或是未来发展方向。

总体而言，更稳定的供应渠道、更高的集中度、更强的自制能力，帮助爱奇艺获得了更好的内容能力，反过来颠覆影视工业上游的定价权，其实是未来的大势所趋。

02 “再定义”在线视频

短视频领域的火热，使得一个观点开始在业内流行，那就是短视频的异军突起，将会对长视频造成严重分流。

此外，以短视频的数据指标衡量长视频业务，也使相当多分析师得出了“长视频不如短视频”的结论。

这种冲击由几方面因素造成。宏观层面，人口红利进入尾声，用户总量进入缓慢增长期，特别是移动端；微观层面，短视频最初作为“杀时间”的产品，从内容制作到用户观看门槛均低于长视频，导致部分长视频用户被分流至短视频。

但事实上，尽管长短视频都属于视频类，两者之间也不可避免地存在竞争关系，但却并不体现为完全竞争。而其中的区别就在于：两者的观看时间段不同，对应的需求也全然不同。

耗时较短的短视频，以简短多样的内容有效填充了用户的零碎时间，而长视频的观看，则处于空闲时间比较集中的大块时段。对现代人的生活习惯进行观察，无论是城市居民还是农村居民，都无法得出长短视频相互冲突，此消彼长的负相关结论。而考虑到中国居民互联网使用时间仍有上升空间，得出结论更是不确定之事。

在需求上，短视频的时长，注定其只能专注于快速、简短的内容。而电影、电视剧、综艺、产品测评、视频合集精剪、学习等内容，均依赖于视频网站和视频社区。这种供给侧上的本质区别，也决定了两者无法混同。

从商业角度上进行观察。可以发现以爱奇艺为代表的长视频平台是PGC，而短视频更倾向于UGC。长视频的内容门槛更高，制作难、周期长，对于产业链的渗透程度更高。结合前面的两大差别，决定；额长视频更注重内容本身，而短视频更注重运营及转化。

从用户体量来看，爱奇艺用户已经突破1亿，另一大全球知名内容平台Netflix用户突破2亿，说明优质的长视频内容是刚需。

尽管短期来看，二者的用户群体有重叠，但长期展望，二者发展路径不同，并不构成直接竞争关系。

从Netflix的发展来看，长视频具有广阔前景及变现空间。其最新财报显示，2020财年全年归属于普通股东净利润为27.61亿美元。投射至资本市场，Netflix(NASDAQ:NFLX)的股票走势良好，超过2400亿美元市值正在逼近老牌内容企业迪士尼(NYSE:DIS)的3300亿美元。

Netflix的成功在于掌握并分析海量用户数据，从而形成“数据资产”，进而实现反向定制，覆盖用户群体更广泛，由此形成议价权，头部效应已经显现。

从这个角度上看，在视频平台的竞争格局未定的前提下,决定视频网站天花板的，高度取决于用户的粘性和付费意愿，作为内容生产及供应商，爱奇艺以体系化、持续化爆款创作机制。在充沛的优质剧综资源储备下，无疑将成为一个“质量向上，成本向下”的正循环样本。（作者：牛楚云）