桥水基金瑞·达利欧：比特币最大的风险，恰恰是源自它的成功_风闻

　　比特币作为最早被发明出来在世界范围内流通的网络虚拟货币，从出现以来就一直受到诸多关注。

　　2021年2月9日，受特斯拉豪掷15亿美元投资比特币，且接受比特币支付购车的的刺激，比特币突破46000美元关口，这样的行情似乎又再一次点燃了投资者对比特币的热情。

　　看似一路高歌猛涨的行情让许多人忽视了比特币市场其实是风云变幻的，其价格波动性极高，具有很大的不确定性。

　　不同于传统货币，比特币完全依托于互联网进行创造和交易，最大的特点就是去中心化和全球流通。鉴于它的特殊性，人们对比特币发展现状和发展前景的讨论从未停止过。

　　近日，全球最大的对冲基金公司——桥水基金的创始人瑞·达利欧发布了一篇文章，阐述了他对于比特币的看法。从文中来看，他将比特币看做一种另类投资的可能，但结论仍是不能确定比特币的未来走向。

　　他承认比特币确实可能成为一种长期存在且具有一定价值的资产，同时肯定了其技术优越性，但他也指出了比特币及其类似数字货币的相关风险：

　　比特币的供应量是有限的，但所有的数字货币供应量是无限的，有很大概率比特币会被新出现的数字货币所取代；

　　比特币作为网络虚拟货币，对黑客入侵的抵御能力还不够强大；

　　比特币与传统货币和信贷体系的冲突，它发展得越成功，政府就越可能对其进行限制。

　　通过瑞·达利欧所阐述的观点，也许能让我们对比特币更加加深理解，以下是瑞·达利欧于2021年1月28日发表在领英的原文：

　　我写这篇文章的目的是说明我对比特币真正的看法。希望你们关注我在这篇文章中所表达的内容，因为它要比新闻媒体发布的我对于比特币的观点更加真实可靠。

　　我发现那些想要推广比特币的大多数人和那些反对比特币的保守派会将我的看法从对他们自己更有利的角度去解读，以便获得更多的支持。

　　但是，就像我评论过的大多数事情一样，现实来说，比特币的存在是各有利弊的，我只能尽量准确地表达我对比特币的理解。

　　在此重申一下，由于我并不是比特币和加密货币的专家，所以我认为大家不能完全信赖我的观点，这也让我觉得我不应该发表这篇文章。我深知一个人需要付出多少时间精力去钻研才能在市场上形成有价值的观点，因此我不会固执己见。

　　尽管如此，大家还是要求我对比特币进行看似专业的评估，考虑到由我亲自阐述自己的观点要好过被媒体扭曲事实，我还是发表了这篇文章，要提醒大家的是，不要过于依赖我单方面的观点。

　　我对读者唯一的要求就是请阅读我在这里的文字，而不是去关注媒体对我的报道。

　　比特币引领新型货币发展

　　比特币是通过已编程到计算机中的系统而发明的一种新型货币，我认为它是一项绝妙的发明。

　　这种新型货币已经运行了大约10年，并且它作为货币和一种财富储存方式迅速普及起来，受到了越来越多的关注，这的确是一个非常了不起的成就。

　　正如当初建立现有的以信贷为基础的货币体系一样，比特币系统堪比炼金术，即付出很少甚至零成本就能创造财富。

　　大约在1350年，从美第奇家族（Medici）开始，许多银行家们依靠信贷积累了大量的财富。相似的，比特币也使其发明者和那些早期加入该体系的人变得非常富有，并有可能让更多的人得以致富，同时颠覆现有的货币体系。

　　那些发明了比特币并支持将这种新型货币变为现实的人们，非常出色地维持了这一梦想并逐渐将比特币和与其竞争的相似货币转变为一种类似黄金的另类资产。

　　目前，类似黄金的另类资产并不多，但世界经济对其的需求不断增加，因为所有债务和货币创造都在不断产生并将在未来持续存在。

　　由于世界经济发展形势，**人们对货币、供应量有限的财富资产和对可以私人持有的资产的需求都在不断增长,而私人能持有的这些类似黄金的财富资产并不多，且它们的市场相对较小，**这给比特币和其竞争对手提供了机会，或许它们在未来能够满足这些增长需求。

　　在我看来，过去人们认为比特币是一个具有高度投机性的想法，可能不会在短时间内实现，而现在比特币已经逐渐让人相信它会在未来长期存在并成为具有一定价值的一种资产。

　　**对我来说，最大的问题是，比特币的实际用途是什么，以及它未来的需求量。**由于供应量是已知的，因此必须估计它的需求量以估计其资产价格。

　　比特币会被更先进的数字货币取代吗？

　　我应该澄清一下我关于比特币供应情况的看法。

　　**尽管比特币的供应是有限的，但数字货币的供应是无限的，**因为新的数字货币已经出现，而且还将继续出现并形成竞争。因此类似比特币的资产的供应量和货币之间的竞争，影响了比特币和其他加密货币的价格。

　　实际上，**我认为会有更先进的数字货币出现，进而取代比特币，**因为这是世间万物的进化方式——即新的方式和新事物始终存在，并终将替代旧的方式和旧事物。

　　因为比特币的运作模式是有局限性的，它并不存在太多的发展空间，所以我想人们会发明出一种更先进的新型货币，最终取代现有的比特币。我认为这是比特币的风险之一。

　　正因为此，“比特币供应量有限”这种说法并没有看起来那样正确，例如，如果当初黑莓手机在市场上供应量有限，它也不会太值钱，因为它已经被比它更先进、更智能的手机产品所取代。

　　我仍然不知道为什么有些人认为这不是一种风险，但我仍然欢迎他们能向我证明这不是我多余的担忧。

　　网络安全风险不容忽视

　　与此同时，我非常佩服比特币经受住了10年的考验，不仅在于时间维度上，也在于它运用的技术非常优秀，网络系统没有被黑客入侵过。

　　尽管如此，在这个网络犯罪比网络防御强大得多的时代，对于一个拥有数字/加密资产的人来说，网络风险仍然是我认为不可忽略的风险。

　　当美国国防部不再有能力保护其系统免遭黑客攻击时，人们就不得不承认数字资产确实是会被非法入侵的。财产安全问题是黄金资产的优势之一，同时也是所有金融资产的风险之一。

　　实际上，我认为有一天我们很有可能会看到，由数字组成的金融系统比目前公认的更容易受到破坏或网络勒索的攻击。另外，这些情况正以越来越快的速度发生，并可能威胁到传统金融资产的价值。

　　我向你指出了我所认为的风险，但如何判断，选择权则在于你自己手中。

　　虽然我知道比特币可以通过“冷钱包”进行离线储存，但这种做法很困难，事实上也没有多少人真的这样做。

　　总的来说，我认为，随着比特币的数字化和互联化，它对网络风险的抵抗能力还没有达到令我满意的程度。我期待我的以上看法能够得到纠正。

　　私密性难以保证，政府或参与管控

　　从比特币（注：这里的“比特币”是指比特币及与之竞争的其他加密货币）数字化延伸出的问题还有，比特币的私密性程度以及政府对其存在的容忍度和监管力度。

　　关于私密性，比特币不太可能像某些人猜测的那样私密，毕竟比特币系统是个公开账本，并且大量比特币是以非私有方式持有的。如果政府，甚至可能是黑客，想要知道某个人的比特币持有量，那么这个人的隐私可能得不到应有的保护。

　　而且，在我看来，如果政府想要禁用比特币，那么大多数人将不能再使用比特币，这会导致市场对比特币的需求量急剧下降。政府并不是没有可能去侵犯比特币的私密性和/或禁止使用比特币和其竞争对手。

　　在我看来，比特币发展的越成熟，这种可能性就越大。

　　从1694年第一家中央银行（苏格兰银行）成立以来，政府有足够合理的理由希望管控货币，并保护自己拥有本国境内唯一货币和信贷的权力。

　　当我站在政府官员的立场上，看到他们的举动，听到他们说的话时，我很难相信在现有的货币和信贷体系下，政府会允许比特币或黄金成为明显更好的选择。

　　因此，我有理由怀疑比特币最大的风险恰恰是它的成功。如果比特币成功了，政府就会实施举措扼杀其发展，实际上政府也的确拥有这个能力做到这一点。

　　创造或摧毁财富？

　　就供求关系而言，比特币的供应量是已知的，但在相对较长的时间范围内（因为这是一种长期资产）的长期需求却难以预测，主要是因为我上述提到的几个原因。

　　举个例子，由于我把比特币视为类似黄金的另类资产，因此我让桥水基金的瑞贝卡·帕特森（Rebecca Patterson）和其他同事计算了私人持有黄金的价值，再将不同比例的黄金资产转为比特币，以分散资产配置。

　　比如，假设将私人持有的10%或20%或30%或40%或50%的黄金转化到比特币分散持有、假设有10%或20%创建比特币的人想要转移部分数字资产去投资黄金或股票、或者假设政府想要禁止使用比特币、又假设……

　　如果这些情况发生，那将会是怎样的？结果反映了比特币高度不确定性的前景。

　　这就是为什么我认为比特币在高度未知的未来中就像一个长期期权，我可以投入一些资金，如果损失了80%左右，我也不会介意。

　　以上就是我作为非专业人士对比特币的看法。我始终希望得到指正并了解更多信息。另一方面，我和我桥水基金的同事始终致力于研究财富储存的替代方式，因此请相信我们的努力。

　　参考：

　　1.https://www.linkedin.com/pulse/what-i-really-think-bitcoin-ray-dalio/

　　2.https://www.bridgewater.com/research-and-insights/ray-dalio-what-i-think-of-bitcoin