大消费行业的资本迷局_风闻

2020收官，公募基金重仓大消费策略，持续强化。

数据来看，四季度公募前十大重仓股依次为贵州茅台、五粮液、中国平安、美的集团、宁德时代、腾讯控股、中国中免、泸州老窖、隆基股份、迈瑞医疗。

十强之中，大消费板块占据六席。以茅五泸为代表的白酒企业，以美的为代代表的家电巨头，以宁德时代为代表的新能源产业链龙头，以及免税概念中国中免。

不难发现，大消费概念中，白酒依旧最受青睐。统计显示，继三季度勇夺冠亚后，四季度公募基金继续加持贵州茅台、五粮液两大超级酒企。

从持股市值增量来看，贵州茅台四季度基金持股市值净增超500亿元；五粮液则增加了近400亿元。另一白酒巨头泸州老窖亦不遑多让，机构持股达560亿，四季度单季净增230亿元。

白酒之外，新能源汽车产业链也成为机构重仓之地。

截至四季度末，公募基金持仓宁德时代市值达到649亿元，环比三季度增加了300亿元。

除此之外，锂电池龙头赣锋锂业以及亿纬锂能，也进入机构视野，四季度获得机构持续加仓。

整体看，在疫情持续下，与生活消费相关的宅经济热度不减，这支撑了机构的大消费投资战略。

但进入2021年，大消费板块却非青云直上，而是高位震荡。

先来看一向受机构青睐白酒巨头。除却贵州茅台外，几乎所有的酒企股价都在坐过山车。

1月6日，五粮液股价冲高至335元；1月20日，其股价最低降至274元，高低点震荡幅度约为18%。及至2月5日，五粮液股价再冲高至319元，与最高位仍有一定差距。

同理，1月6日洋河股份股价冲高至268元；1月20日，其股价最低降至185元，高低点震荡幅度超过31%。及至2月5日，五粮液股价再冲高至210元，与最高位差距较大。

另一白酒巨头山西汾酒几乎也在坐过山车，1月6日股价冲高至434元，1月20日跌至339元，2月5日再恢复至396元。

情况最好的要数泸州老窖，1月6日股价冲高至267元，1月20日跌至219元，2月5日再冲高至287元，成为几大酒企中股价恢复最好的。

业内人士指出，与酒企股价直接挂钩的是年终业绩表现。

截止目前，在已公布2020年业绩预告的10家酒企中，有7家酒企业绩实现增长，且普遍净利增速高于营收。

以净利为例，预期增速最快的为酒鬼酒，2020年净利增速达51.92%-65.28%。紧随其后的当属山西汾酒，净利增长区间在41.56%-55.47%之间。并且，两家企业净利均远超去年。

接下来，净利增速较快的要数泸州老窖与五粮液。根据业绩预告，2020年两者净利增速分别为20%-30%、14%。

此后，增速较慢的是今世缘与迎驾贡酒，两者增速分别为6.3%、0%-5%。

“在疫情影响下，白酒企业能实现逆势增长，已经非常不容易，这与酒企提价策略有关。”

趣识财经了解到，2020年白酒界有两大发展走向：一者提价策略，二者高端酒策略。两大策略加持下，便是酒企净利大增。

这从酒企业绩预告也可以窥探，“各大酒企营收增速普遍大幅低于净利增速。”

以传统中端酒企今世缘为例，公司“特A+类”产品（300元以上白酒）收入增速超13%，占公司收入比重达60%。

分析人士指出，尽管大部分酒企净利有了一定增长，但与酒企股价暴涨相比差距明显。

以头部白酒企业为例，贵州茅台自不必说，2020年山西汾酒、泸州老窖、五粮液股价涨幅均高达100%以上。其中，2020年山西汾酒股价增长更是高达300%以上。

“这或许也是近期白酒股价高位波动的重要原因，因为净利增速无法支撑起股价的持续上涨”。

与酒企相似的，还有大家电消费行业。

根据奥维云网数据，2020年全年家电线下销售额大幅下滑22％，同时线上增长13%。按照历年行业线下额度普遍高于线上估算，2020年全渠道销售额下滑已成必然。

而对业绩的预期也影响到了家电巨头股价的市场表现。

以传统家电巨头美的为例，自1月7日股价登顶至105元后，便震荡下行；而受空调影响，另一家电巨头格力，2020年股价更是几无增长。

受宅经济以及线上热销影响，持续了一年景气的小家电，近期也遭遇了滑铁卢。

诸如明星小家电品牌小熊电器，1月25日开盘价还在131元，到2月5日收盘变为88元，10天时间，股价降幅超30%。

不止小家电，厨电龙头老板电器股价也在高位震荡，从1月8日开盘47元，到2月5日收盘39元，不足一月间股价降幅达17%。

从大消费行业来看，基金重仓的白酒、家电股在高位中震荡下行。

白酒、家电之外，新能源汽车股价还在波动中持续走强。这或许与年底各乘用车销售业绩大幅增长有关。

但不管如何，2021年大消费依旧是经济的重要引擎，抛开股价上升，行业更期待它们的优异业绩表现。