重庆银行回A首日涨停，市净率1.40达港股3.6倍合理吗？_风闻

　　2月5日，重庆银行登陆A股，成为国内第3家、西部首家A+H上市的城商行。重庆银行发行价格为10.83元/股，开盘后即拉升涨停，收盘价格为15.60元／股，涨幅达44.04%。

　　值得注意的是，重庆银行港股2月5日收盘价5.14港元/股，市净率0.39。而A股收盘家市净率达1.40，A股市净率是港股的约3.6倍，这样悬殊的价差合理吗？

　　重庆银行业绩数据亮眼，回A被抢购

　　公开信息显示，重庆银行成立于1996年9月2日，是由重庆市原37家城市信用社和1家市联社的原股东、重庆警通实业总公司等39家企业和事业单位以及重庆市财政局等10家地方财政局，共同以发起方式设立的城市商业银行，2007年更名为重庆银行。截至2020年9月30日，重庆银行的资产总额为5469.14亿元。

　　2013年11月，重庆银行在港交所上市，成为首家在港股上市的内地城商行。2月5日，重庆银行又在A股上市，成为国内第3家、西部首家A+H股城商行。重庆银行A股线下机构申购倍数为144.2倍，线上个人投资者申购倍数为2690倍，网上发行初步中签率为0.037%，回拨机制启动后，网上发行最终中签率0.11%。可见A股投资者对重庆银行的抢购热情之高。

　　重庆银行回A受欢迎，应主要得益于其亮眼的业绩数据，重庆银行近年的营收和利润增速以及利润率数据都较为强劲。

　　历年财务数据显示，2017年至2019年，重庆银行分别实现营业收入101.45亿元、108.4亿元、119.48亿元，归属于该行股东的净利润分别为37.26亿元、37.7亿元、42.07亿元。2019年，该行营收和净利润同比分别增长10.9%、11.6%。2020年前三季度，重庆银行实现营业收入98.87亿元，同比增长12.75%；归属于该行股东的净利润为38.94亿元，同比增长4.6%。

　　盈利能力方面，2017-2020年前三季度，重庆银行的净利率分别为37.10%、35.26%、36.17%和40.52%，ROE分别为14.95%、12.77%、12.95%和15.49%，整体来说近年来重庆银行盈利能力持续强劲。

　　鲜明对比：重庆银行港股长期破发、大幅破净

　　2013年11月6日，重庆银行在港股上市，发行价6港元/股。但重庆银行首日即破发，此后7年中大多数时间股价均处于破发状态中，少有股价能回到6港元/股的发行价上方的时候。2020年3月19日，重庆银行创下3.278元/股的历史新低。

　　或是因为受A股上市刺激，此后重庆银行港股股价开始走强。截止2月5日收盘，重庆银行港股收盘价5.15港元/股，市盈率仅0.39，仍低于发行价。

　　媒体分析表示，港股投资者担忧重庆银行亮眼的业绩数据背后掩藏着不少“隐忧”。包括大股东破产重组、隐藏不良贷款嫌疑、竞争激烈等。

　　2020年6月29日，重庆银行的前10大股东之一的力帆实业（集团）股份有限公司因无力还款，被债权人向重庆市第五中级人民法院提请破产重整。2020年8月6日，力帆股份的控股股东—重庆力帆控股有限公司亦因为资不抵债，向法院申请司法重整。重庆银行另一个前十大股东北大方正集团也正处于重整当中。

　　力帆控股是重庆银行的前十大股东力帆股份的原控股股东，也是重庆银行的第二大单一客户。力帆控股重整后，重庆银行对力帆集团贷款展期8.50亿元、新增贷款8.93亿元，2020年6月底贷款余额合计17.43亿元。此外，重庆银行第三大单一贷款户的隆鑫集团同样出现债务危机，截止2020年6月底贷款余额合计11.54亿元。值得注意的是重庆银行目前仍然将其分类为正常类贷款。对此，发审委曾要求该行说明情况。

　　未来，重庆银行还面临着重庆本土其他银行、全国性银行和互联网银行的激烈竞争。这些或都是港股投资者不重视重庆银行的原因。

　　曾有员工在诈骗案件中隐瞒不良贷款

　　重庆银行或涉隐藏不良贷款的问题，此前曾有真实案例被查出。

　　据（2019）皖刑终131号刑事裁定书显示，重庆银行贵阳分行原业务九部负责人涂某、贵州安泰再生资源科技有限公司法定代表人申某等人及公司，以非法占有为目的，虚构事实、隐瞒真相，在签订、履行合同过程中，使用伪造、变造的银行保函等票据材料，骗取他人财物数额特别巨大，其行为构成合同诈骗罪。

　　该案中，重庆银行涉案人员涂某等人使用虚假担保函、批复函等资料，骗取合肥美的对安泰公司间接发放3亿元资金。值得注意的是，3亿元资金到位后，涂某获得及支配了共5100多万元，他用部分款项偿还了其经办的两笔未能按时收回的贷款，一笔是贵州湖城腾辉贸易有限公司不良贷款1980万元，另一笔是铜仁顺通石材有限公司1480万元。（中访网出品）