快手正式登陆港交所，开盘暴涨超200%市值突破万亿港元，短视频第一股诞生_风闻

快手（01024.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为115港元/股，昨日暗盘快手收涨192.7%，多家券商近18点时暂停快手暗盘交易。

公告显示，快手香港IPO面向散户的公开发售部分获1422977份申请，认购合共10994587800股股份，超额认购1204.16倍，冻结资金超1.27万亿港元，均刷新香港纪录。华兴资本在此次交易中担任联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

快手开盘后上涨193.91%，截止发稿时，快手科技涨170.61%，报311.2港元/股，市值达12785亿港元。编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

本次快手IPO基石投资者认购合共1.65亿股发售股份，相当于公司紧随全球发售完成后已发行股本约4.02%、及全球发售的发售股份数目45.23%。GIC持股0.54%，富达国际持股0.44%，贝莱德持股0.37%。

快手在公告中表示，王慧文、黄宣德、马寅正式出任该公司独立非执行董事。快手董事会成员还包括：执行董事宿华、程一笑，非执行董事QQ音乐、张斐、沈抖、林欣禾。本次快手挂牌上市也是除阿里巴巴之外，近两年来港股规模最大的IPO项目。

作为短视频第一股，从成立至今，快手用了近10年的时间。这种发展速度，换成互联网行业任意一个做轻资产的公司，可能都熬不到现在。

然而，尽管产品迭代，市场化的打法没有那么互联网，但复盘快手的整个发展史，快手的护城河也在时间的累积中，形成了独特的竞争力。

GIF快手的诞生

2011年，互联网还是PC主导的时代，表情包、动图开始在国内流行开来，而彼时的社交场所，还是以BBS、贴吧、社区论坛等网站论坛为主。

程一笑，产品经理出身，曾经在惠普、人人网任职，关注社交的他，此时发现了表情包的商机。于是，带着4个程序员，一同开发了一款GIF动图生成工具，也就是快手的前身，GIF快手。

GIF快手刚出现时，在国内基本没有可以匹敌的竞争对手，在当时，借助动图在微博上的传播，GIF快手最鼎盛时一度达到了千万级别的月活。

但是，这种模式并没有跑通，不仅开发耗费了大量的金钱，公司发展至今，仍然没有盈利。

2012年，擅长看视频赛道的晨兴资本张斐找到了程一笑，给GIF快手投了30万美元，占股20%。

2012年年末，拿到钱的GIF快手，模式开始发生转变，正式从一款工具向社区转型。但由于表情包内容过于单一、团队管理出现了问题，让这次转型遇到了瓶颈。

机缘巧合，在张斐的撮合之下，程一笑结识了宿华。

宿华，毕业于清华大学，工程师出身，曾任职于谷歌、百度，加上多次创业，使得本人在机器学习、人工智能领域有着丰富的经验。

同程一笑聊过之后，宿华决定加入GIF快手，程一笑也是很大方，在股权上，团队（80%）和晨兴资本（20%）的股权各稀释一半，宿华团队几乎分到了50%的股权。

2014年，GIF快手正式更名为快手。

十年如一日的产品打磨

1. 2013-2016：确定平台定位，打磨产品

快手第一次出圈，源于2016年X博士发表的一篇《残酷底层物语：一个视频软件的中国农村》。

那一年的快手，已经一跃成为中国第四大流量的APP，排名仅次于微博，DAU达到了1000多万。

尽管此时已经拥有了海量用户，但快手的使用群体单一性突出，大都来自乡村人口。当时APP上发布的内容，有河北大妈自虐吃异物（包括灯泡、蠕虫、玻璃）、有河北滦县农民表演炸裤裆、更有甚者会表演生吃死猪。因为缺乏监管、内容低俗，快手第一次进入大众的视野。

这次风波也同时引起了张一鸣的注意，张一鸣看到了短视频赛道的可能性。

此时的快手，依然没有危机感。

虽名为快手，做产品却讲究慢工出细活，增长策略相对缓和，公司主要精力是放在产品的打磨上，几乎没有市场投放。用互联网人的话说，快手当时的做法很不互联网。

2. 2017-2018：加强运营和管理，商业化渐入正轨

2016年底，字节上线了抖音，跟快手的打法完全不同，字节的广告投放异常凶猛，增长势头很快，只用了1年半的时间，在2018年年中赶超快手。

中间还经历了两者的第一次对峙，Musical争夺战。

Musical，主做短视频出海业务，截止到2017年底，在全球就拥有了2.4亿注册用户，DAU达2000万，在美国的同类APP中，排名第一。

据潘乱在文章《宿华run产品，一鸣run公司》中介绍，2017年，原本是宿华先接触到了Musical.ly的创始人，但后来在谈合作的时候，Musical.ly的投资人傅盛要求宿华在收购Musical.ly的同时，还要买下猎豹移动旗下的News Republic和Live.me两款产品，否则傅盛就会使用投资人拥有的一票否决权否定这次收购。

于是，宿华一气之下放弃了这次交易。随后，张一鸣当了“接盘侠”对傅盛的要求全盘照收，最终砸了10亿美元顺利拿下Musical.ly。也是这10亿美元，让字节做出了后来的Tik Tok。

字节起步虽晚，成功孵化出了抖音、西瓜、火山等短视频平台，至少在出海上，字节远胜一筹。

抖音的崛起加速了快手的成长，为了应对竞争，快手改变了此前的佛系增长策略，开始加大市场投放。并且在2017年，华兴资本作为快手的财务顾问，助力公司完成私募融资并引入腾讯作为战略投资者，华兴资本旗下私募股权基金华兴新经济基金也于该轮投资了快手。

此后，快手一方面在团队上加大了职业经理人和运营的招聘，公司人数由从2016年的百人规模增长到2018年的6000余人。另一方面，商业化上公司搭建了商业化团队，并上线完善了商业化的相关产品和技术能力。

快手的一系列举措有所成效，2018年公司收入达到了200亿元，大部分来自于直播打赏收入；DAU也由2017年初的4300万增长到2018年底的1.4 亿，2018年的估值达到 200 亿美元。

3. 2019-2020：由佛系发展进入战斗状态

随后的一次大调整中，快手先是定下了2020年春节前DAU破3亿的目标，并在产品、社区运营、团队、商业化方面分别做出应对。

产品方面，推出了主攻下沉市场的快手极速版，相比主站功能和界面更简洁，采用单列Feed流，并利用红包拉新的方式，让其用户增速远快于抖音的极速版产品。

团队方面，快手也持续引入运营、商业化、产品方面的人才，并对员工实施OKR考核。

运营方面，同时也推出了多项创作者扶持计划，挖掘各垂类的内容。商业化变现加速，除了直播打赏收入，公司在广告收入、直播电商方面定下了较高的增长目标。 

快手的竞争力

快手作为一个商业公司，能跟时间做朋友，说到底还是在内功上就强过了别人。

1. 及时的战略调整

早期的快手，是一个知名的佛系选手，如果不是抖音这个竞对突然跳出来，快手也不至于狼性大发：快速做产品，做流量，做增收，甚至是赴港IPO。

产品上，上架不到半年的快手极速版，DAU已达到1亿多，这是中国互联网史上增速最快的产品之一。

流量上，快手定了一个小目标：完成2019年年底达成3亿DAU，最后也如愿达成。

除此之外，快手也开始加速产业化布局，加深平台基础设施能力，纵向扩展更多领域，如教育、电商等。

这种快速的应变能力，战略调整能力并非每公司都具备。

2. 直播市场份额做到全球第二

2020年，快手把直播电商目标暂时定为2500亿元，这一做还把快手的直播市场份额做到了全球第二。

快手的招股说明书显示，2019年，仅直播业务的营收就有314.4亿元，占总营收的80.4%。招股书还指出，以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户的维度计算，快手是全球范围内最大的直播平台。仅2020年上半年，用户在快手上就进行了10亿场直播。

直播这种方式，一种是追逐头部网红蹭低价，比如李佳琦，薇娅的直播带货；一种是KOL本身打造出了影响力，带货量的多少取决于粉丝信任KOL的程度。而快手之所以能随便做做就能拿到第二，跟多年来一直打磨产品，做社交生态有关。

这里要用微信做个比喻：如果说抖音是先有内容后有社交，那么快手的模式则更近似于微信，先构建社交生态，再基于社交生态产出内容和变现的体系。

3. 600亿美元估值

准备上市的快手有两大卖点：世界第二大直播电商平台和世界第二大短视频平台。

短视频赛道不好估值，因为同类体量的平台还没有已上市的对标物。在直播电商方面，快手虽然和排名第一的淘宝天猫差距较大，但增长势头很猛，估值潜力有待开发。

另外，去年以来全球主要的科技公司都实现了溢价增值，比如新能源、智能手机等，快手这样的超级独角兽也应该给予相应的补涨。所以快手600亿美元的估值不但不高，反而是有所保守的。

为了不被遗忘

前不久，张小龙做了一个微信10周年公开演讲，演讲中，他提及到未来的微信视频会更加关注社交推荐的有效性，增加学习类内容的权重，同时，微信视频不会主动去推KOL，也不会把流量集中在头部视频号上，遵循人人平等。

而在快手上，算法是去中心化的，从分发机制来看，流量兼顾普通人。不运营网红，讲的是普惠和平等，鼓励原创，没有转发功能。也坚持不对某一特定人群（比如网红）进行运营，也不与明星和网红主播签订合作条约。

快手的价值观跟微信很像。

宿华曾在腾讯大学《CEO来了》分享过一个悲伤的故事：

“我的外公，他在我出生前就去世了，他没有留下照片，也没有留下任何日记、书信……就像动画片《寻梦环游记》里面讲了一个类似的话，它认为一个人生命的完结并不是生命的终结，被遗忘才是。”

底色悲伤的故事，往往能生长出一个坚硬的内核，而快手，无异于就是这个内核，它的使命是去无差别、平等、多元化的去记录更多的故事。

资料来源：

1. 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的，东方证券

2. 快手的品格：快即是慢，慢即是快，内容和人的双重连接，国金证券

3. 快手组织结构大调整，晚点Latepost