正经点评丨酒神连吃两跌停，广告龙头商誉暴雷，特斯拉甩锅碰钢板_风闻

文丨林雨秀 郭小兴  编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

【美股很可能出现新一轮抛售危机，最终吃亏的仍然会是散户】“随着散户投资者以创纪录的数量进入市场，交易热潮还将持续，而逼空行情甚至可能给市场带来大幅回调。”

高盛在日前的报告中警告道，正如2018年2月时盛行的做空波动率交易崩溃时一样，如果有足够多的资本与经历冲击的资产挂钩，那么一旦情绪逆转，风险就会像野火一样蔓延到全市场，“上周的情况表明，市场一小部分不可持续的过度投机，有可能引发一系列多米诺骨牌效应，并造成更广泛的动荡”。

高盛的报告指出，上周主动型对冲基金经历了2009年2月以来最大幅度的回撤，对冲基金在每个板块都被迫卖出多头头寸来进行反向平仓。未来，机构层面的风险在于，尽管进行了积极的去杠杆，但对冲基金按市值计价的净风险敞口和总风险敞口均接近历史最高水平，表明头寸驱动的抛售风险依旧存在。

摩根士丹利的分析师亦宣称，美股周一虽然上涨，但投资者们进一步降低风险敞口之前，调整不会结束。

**PS：**眼下，无论是大A的机构抱团，还是美股的散户抱团，最终都有瓦解的时候。最后接棒并关灯吃面的，几乎肯定，会是以散户为主。

“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，巴菲特这句名言，其实就是告诉投资者，当大多数人都认可同一个判断甚至在做同一件事的时候，正是你反向操作的时候。

**【酒神”张坤连吃两个一字跌停】**因重仓贵州茅台而在近期声名鹊起的张坤，被免税龙头撞了一下头。

2月1日、2月2日，市值超1000亿元的上海机场，不顾大A三大指数的连续强势飘红，一反连续多日的上行态势，连续两天一字跌停，总市值共计缩水289亿元。

《正经社》注意到，上海机场是易方达中小盘的第八大重仓股，截至2020年第四季度，持股数已由2018年二季度的1447万股上升至2180万股。照此计算，该基金这两日在上海机场浮亏超过3.16亿元。

**此易方达，正是近期在投资圈突然跟罗曼尼康帝、拉菲齐了名的世界三大知名酒庄之一。**其基金经理张坤，也从“茅台信徒”飞跃成了“公募一哥”，亦被坊间称为“中国管钱最多的男人”。

那是2012年，反腐风暴叠加塑化剂危机导致整个白酒行业风雨飘摇，贵州茅台股价一度腰斩，投资者们多是避之唯恐不及。这时候，张坤操盘的易方达中小盘，逆势而动，开始大举买入贵州茅台。到了2013年四季度，易方达中小盘第一大重仓股变成了贵州茅台。后者在2014年1月初触及低点后，就开启了震荡向上直至最近两年气势如虹的历程。

如今，易方达蓝筹精选、易方达中小盘混合的前十大持仓股中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股都赫然在列。

值得一提的是，上海机场不仅是机场龙头，还跟中国中免一样，都是免税概念的龙头，张坤重仓的是前者。鲜明的对比是，2月1日、2月2日，前者连续两天一字跌停，后者连续两天暴涨，分别报涨4.08%、8.17%。

近期，形成二者反差的消息在于，上海机场刚刚跟中国中免签订的免税店项目经营权转让补充协议，将使得中国中免2020年向上海机场交纳的租金同比减少七成：转眼之间，从原本预计的41.58亿元下降到了11.56亿元。直接导致1月29日晚间，上海机场发布的业绩公告为预亏，预计2020年净利润为-12.9亿元至-12.1亿元，扣非净利润为-14.06亿元至-13.26亿元，相比2019年的净利润50.3亿元、扣非净利润49.85亿元，已是天壤之别。

**根据相关机构的研判，上海机场还有30%左右的下跌空间。**其逻辑在于，受疫情影响，上海机场坐地收租的议价能力变弱，业绩高增长预期被逆转。在这一过程中，中国中免的议价能力，反而得到加强。

Wind数据显示，上海机场还是机构重仓股，共有27家基金的合计59只基金产品参与其中，总共持有4887万股。其中，尽管易方达中小盘持有的数量最多，但在其超400亿元的规模中，上海机场的占比仅有4%左右。

**【“民营广告第一股”商誉暴雷，接盘资金腰斩】**这一回，商誉的地雷，落在了思美传媒1.88万个投资者身上，尤其是一个国资接盘侠身上。

2月1日，本就跌跌不休的“民营广告第一股”思美传媒，开盘后很快一字跌停，股价创出上市以来新低。其上一交易日发布的业绩预告显示，2020年营收为30亿-42亿元，净利润为亏损11亿-16亿元。

业绩暴雷的原因，是需要为前些年过于激进的连续并购买单：预计需要减值商誉12亿元-16亿元。

《正经社》注意到，在近五年的震荡下行中，损失最大的，是国资接盘侠，四川旅投集团。2019年8月以来，在没有签业绩对赌协议，单价不断上涨过程中，四川旅投集团先后三次，共砸出16.6亿元，拿下思美传媒1.743亿股、29.99%的股份。匪夷所思的是，交易完成之时，也是思美传媒商誉暴雷之时。粗略计算，截至2月2日，这家国资的这一役，浮亏接近10亿元。

**【遇事先甩个锅的特斯拉，这回碰到钢板了】**江西南昌的涂先生买到手刚刚6天的特斯拉Model3，近日充电时突然断电无法启动，连车窗都关不上，适逢下雨只好用纸片进行简单遮挡。但特斯拉售后负责人一番检查后却宣称，故障是因充电瞬间国家电网电流太大，不一定是车辆有问题。

对于特斯拉这一解释，国网南昌供电公司1月31日直接发布声明进行了回怼：特斯拉电动车是与特斯拉专用充电装置直接连接并使用，在使用中电源线路电压稳定无异常，符合国家规定的电源质量要求；建议特斯拉公司请专业人士认真查找车辆充电故障原因。

2月1日，特斯拉发布微博称，“当时导致电流过载的具体原因还在检查中，对于由此引发的网友误会以及给南昌电网造成的困扰，深表歉意”。

《正经社》梳理获悉，有很多中国车主吐槽特斯拉的做工，虽然外观设计非常前卫，但内饰做工有时候连廉价车都不如。此外，远程遥控漏洞、电池混装、无法充电甚至自动驾驶跑偏、自动进入感应失灵等影响车辆安全的问题，也频频被投诉。更为重要的是，特斯拉近年来频频“火”起，遭受的安全性质疑也从未间断。

但是，面对中国消费者的投诉，特斯拉最后几乎都会宣称“问题不在自己一方”，大家只好给这家新能源汽车销售冠军送了一顶的帽子，上书“甩锅王”三个大字。

**【卖地收入创新高】**根据财政部日前发布的数据，2020年的疫情，对中国房地产市场的消极影响较为短暂，就总盘子而言，仅卖地收入一项，就高达8.41万亿元，首次突破8万亿元大关，比2019年的7.25万亿元增加了近1.2万亿元。

此外，官方数据显示，“卖地收入”结构中，超过2900亿元而位居全国城市首位的，是上海；超过2000亿元的，有杭州、广州、南京；1000亿元-2000亿元之间的，则有北京、武汉、宁波、佛山、成都、重庆、苏州、西安、深圳、天津等10个城市。【《正经社》出品】

责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然

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