紧锣密鼓IPO之后，脚踩两条红线的大唐地产急于扩张_风闻

　　2020年，12月11日上午9点半，大唐集团控股有限公司董事长吴迪与中国民生银行行长郑万春在厦门共同敲响了大唐地产赴港上市锣声，这也意味着闽系黑马大唐地产正式登陆国际资本市场。

　　此次IPO，大唐地产全球发售3.33亿股，每股定价4.56港元，所得款项净额约14.36亿元，其中，约63%用于现有项目的资金需求，包括物业开发项目的建筑成本；约27%用于偿还部分现有计息银行借款；约10%用于一般业务营运及营运资金。

　　据统计，大唐地产是年内第7家成功在港交所上市的房企，前面6家分别是汇景控股、港龙中国地产、金辉控股、上坤地产、祥生控股以及领地控股。

　　始于厦门，进军长三角

　　提到大唐地产，很多人第一个想到的是这家房企别具特色的Logo——一张京剧脸谱“蓝脸的窦尔敦”。

　　公开资料显示，大唐地产于1984年由中国台湾第一代地产富商余英仪创立，在台湾首次开发了“大唐世家”项目。

　　1994年，余英仪开始进军厦门，并将公司取名为“大唐地产”，“大唐地产”取自中国历史上最为辉煌的大唐王朝，寓意丰美强盛、灿烂繁荣。

　　深耕厦门十多年后，大唐地产原打算于2009年在香港挂牌上市，但时年55岁的创始人余英仪在2008年8月因病逝世，大唐地产的首次上市计划也随之搁浅。

　　受2008年全球金融危机和创始人离世影响，大唐地产陷入困局。2010年，大唐地产被福信集团战略整合，厦门女首富黄晞家族成为大唐地产新的主人。

　　最新股权结构显示，IPO前，黄晞现拥有大唐地产77.79%股权，执行董事吴迪拥有21.21%股权，董事及高级管理层合计拥有1%权益。全球发售之后，黄晞的股权稀释为58.34%，吴迪稀释为15.91%，董事及高级管理层稀释为0.75%，剩余的25%股权由公众持有。

　　同时，黄晞、吴迪也是福信集团的第一、第二大股东，分别持有51.03%、11.74%股权。据了解，黄晞从2001年到2016年担任福信集团董事长，2016年起交棒给此前长期担任总裁的吴迪。目前，厦门女首富黄晞退居幕后多年，吴迪担任福信集团董事长兼总裁，同时也是大唐地产董事长。

　　2021年1月27日，大唐地产正式将其上海总部定于虹桥商务区的虹桥嘉汇。目前其办公楼内部正在进行装修，预计今年二季度将陆续完成上海总部相关建设工作。

　　上海作为长三角经济圈的核心城市，集人才、资源等于一体，并且辐射能力强，具有较强的竞争力。同时以上海为总部，从地理位置上看，可以更加方便其全国布局战略，向南向北以及向西扩张均处于优势地位。并且，上海人才集中，产业聚集，是最佳的战略高地。

　　有业内人士称，将总部设置在北京、上海、深圳这样的金融中心，将有助于拓宽融资渠道、降低融资成本。但从目前大唐地产目前的处境来看，想要依靠上海拓宽融资渠道，其自身实力仍有待提高。

　　数据显示，2017年至2020年6月30日，大唐地产的借款总额分别为91.45亿元、84.61亿元、77.70亿元、81.91亿元；负债总额分别为257.79亿元、297.51亿元、339.55亿元、367.66亿元；净负债比例分别约为1087.9%、408.8%、119.2%及128.5%。

　　财务杠杆居高不下，脚踩红线，疲于奔波

　　从“三道红线”的标准来看，大唐地产近年的净负债比例虽然有所下降，但仍然处在高位。而除了净负债比率外，该公司同期的现金短债比为1.34，同样不合格。另外，2020年上半年，大唐地产实现营收17.85亿元，同比下降29.32%；公司拥有人应占溢利为0.73亿元，同比下降81.71%，业绩增速大幅下滑。

　　尽管较之于许多中小房企的黯然离场，大唐地产在逆势之中，一直维系高增速的水平，实属不易和难得。但上帝打开一扇窗，必定会关上一扇门，快速扩张所带来的良好业绩是大唐地产上市的最大底气，但其所引发的一系列后遗症也逐渐浮出了水面。

　　质量危机是大唐地产不得不面对的问题。

　　除了漳州开发区、广西南宁邕宁区、江西南昌等城市的楼盘相继出现质量问题外，招股书上还显示，大唐地产在报告期内曾发生若干不合规事件。

　　主要涉及4个方面，分别为：6个项目公司无建筑工程施工许可证开展业务，总罚款340万元；4个项目公司没有遵守相关建筑工程规划许可证及/或其他相关规划批文所载规定或规划而开展建筑工程，合计被罚130万元；2个项目公司在未办妥相关建筑工程竣工手续的情况下交付物业，被罚款40万元；还有3个项目公司所刊登的物业广告未能遵守广告法规定被罚款50万元。

　　即便如此，大唐地产并没有掩饰自己的野心。大唐地产总裁郝胜春曾于2018年公开表示，公司确定了“未来三年冲刺500亿元的销售目标”。2019年，大唐地产再次将目标升级为“3年1000亿+，进入全国房企50强”。

　　

　　对资金的饥渴，更能从大唐地产现有项目进度及拟募资上窥知一二。

　　大唐地产招股书显示，其募资主要为满足现有项目资金需要，包括：支付唐晟雅苑、唐玺雅苑、长沙大唐印象御玺和长沙大唐印象御园等4个项目的建筑成本；偿还两笔即将到期的银行借款，其中一笔借款按固定利率9.0%计息，于2022年6月到期，另一笔按固定年利率8.50%计息，将于2021年8月到期；剩余募资用于一般业务运营。

　　在当前的市场环境下，“踩着”两道红线迁都入沪，大唐地产所承受的压力不小。同时，在入驻上海甚至长三角区域的房企越来越多的情况下，房企面临的竞争也更大，想要顺利在该区域获得深度布局，拿地压力也很大，对于新入驻房企来说，未来挑战重重。（中访网出品）