牛津经济研究院 | 拜登上任对中美经济意味着什么？_风闻

走出去智库观察

1月22日，由走出去智库和战略合作伙伴——牛津经济研究院共同举办的2021年第一期《远瞻战略圆桌｜美国洞察》线上研讨会，以“美国新政100天政策趋势分析”为主题，就拜登政府对中国的经济、金融政策以及企业关注的关税、供应链安全、美元汇率等问题进行政策预判和研讨。

牛津经济研究院亚洲经济研究主管高路易（Louis Kuijs）和高级经济学家胡东安在演讲中指出，拜登政府在对华政策方面将不那么激进，同时政策的可预见性将提高，但是拜登上台并不意味着美国在经济和科技领域的对华态度会变软，尤其是在人权问题及与香港相关的事务上可能会更加强硬，短期内中美摩擦还将持续。

今天，走出去智库（CGGT）刊发高路易和胡东安演讲的重点内容，供关注美国新政和中美经济的读者参考。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

过去的一年，虽然疫情依然严峻，但受益于美国政府推出的经济刺激方案，美国实现了第一阶段经济复苏，但美国接下来的经济复苏之路依然充满挑战。 

目前，美国经济走的是一条K型复苏的道路。K型复苏描述的是一种两级分化的复苏模式，具体到消费层面，它体现为保住收入的幸运儿能够继续消费，而那些无法获得财政补贴、持续失业、又无法从股市中获利的民众，则只能减少他们的消费开支。

拜登经济政策前瞻

1、拜登政府的政策着眼点将与特朗普政府有明显不同

2、拜登计划在国内推出大规模经济刺激计划，加速美国经济增长

1月14日，拜登公布了1.9万亿规模的美国拯救计划（ARP），计划旨在为家庭、企业、州政府及地方政府提供财政支援。

高路易在会上表示，预计民主党会利用预算调节程序推动国会通过计划，但通过的计划规模将小于1.9万亿。预计美国将在一季度推出1.2万亿规模的经济刺激计划，带动GDP增长2%左右。包括：

▪ 为家庭提供直接财政支援、失业补助及住房保障；

▪ 推广大规模医疗接种，重开学校；

▪ 为州政府、地方政府及企业提供支持。

此外，税收、医保、清洁能源（尤其是相关的基建建设）也将是拜登主要的政策着眼点。

美联储动向研判

高路易认为，美联储将继续维持当前的量化宽松步伐，在相当长的一段时间内不会调整利息，低利率环境将长期存在。

多年来，美联储一直将通胀目标设置为2%。但在2020年8月，鲍威尔宣布美联储将采取“灵活形式的平均通胀目标制度”，即允许通胀在一段时间内高于2%，不急于加息，支持美国经济复苏。

高路易表示，预计美元还会继续贬值。从全球贸易复苏的角度来说，美元贬值其实是一个好消息。

1、美国通胀率会缓慢上升到2%的水平 

2、预计美联储在很长一段事件内不会加息 

3、美国长期利率可能走高 

4、预计美元将在未来几年内贬值 

拜登政府对华政策研判

高路易指出，拜登政府在对华政策方面将不那么激进，同时政策的可预见性将提高，相对来说使得风险更为可控。但是，拜登上台并不意味着美国在经济和科技领域的对华态度会变软。另外，皮尤研究中心的调研结果显示，美国对中国的持负面态度的民众不断增加。即便拜登想要进行政策调整，空间也不会太大。

1、拜登政府的对华政策方向

拜登已委任坎贝尔（Kurt Campbell）出任美国印太事务协调官职务。坎贝尔表示，美国接下来的对华政策将是“可预见、稳定及清晰的”。

坎贝尔还指出，“在本届政府处理好国内的公共卫生、经济及社会问题后，我们将与盟友展开协商，谋求在对华政策方面取得共识”。

在对华政策方面，坎贝尔表示他将“从切实可行的事情入手，避免出现意外情况，就各项事务进行清晰的沟通。”

不过，高路易也指出，拜登上台后制订对华政策还有两个特点值得注意。首先，拜登政府在人权问题及与香港相关的事务上可能会更加强硬。其次，较之特朗普，拜登外交政策将更为多边，这可能会使得发达国家得以抱团就经济问题向中国施压。

2、拜登上台后，中美第一阶段经贸协议将何去何从？

受多方面因素影响，2020年前11个月中国向美国的进口量仅达到协议约定的55%，应该没有能够在2020年完成协议目标。

高路易认为，中国在2021年会继续落实协议，同时中美将能够在2021年恢复正常工作对话，甚至可能重新进行贸易谈判。但想要在今年年底签署新的协议不太可能，在新的协议签署前，预计拜登政府不会取消现有关税及贸易限制。拜登政府可能会利用关税作为谈判筹码，要求中国进行更多结构性改革。

拜登上任对中国意味着什么

长期来看，中美两大经济体出现脱钩，对两国的经济都会造成负面的影响。 

当前，脱钩对中国出口影响仍不明显。高路易及胡东安均表示，现阶段各国与中国大面积脱钩的可能性是微乎其微的，绝大部分国家仍希望与中国维持经贸往来，即便是在中美贸易战升级期间，很多美国企业还是对中国市场保持热情。目前，美国对中国的外商直接投资及证券投资都在增加，这与美国金融机构在中国建立分公司及扩张有关。

胡东安进一步指出，应该认识到，从长远来看，外部环境的变化的确会对中国经济的发展产生影响。在未来十年，中国的经济发展速度与其和发达国家在科技领域互动的情况有一定关系。中国如何能够进一步融入世界经济，并从中获取增长动能，是需要各方重点关注的问题。

*如需高路易和胡东安演讲PPT，可在智库微信公众号后台留言（姓名、单位、职务、电话、邮箱）。