每周修正：美联储，杰罗姆·鲍威尔，债券，国债，美国经济 - 彭博社

华盛顿特区的马里纳S.埃克尔斯联邦储备大楼，2021年10月3日星期日。

摄影师：塞缪尔·科伦/Bloomberg比亚迪的阳旺U9。

摄影师：祁来申/Bloomberg欢迎来到《每周修复》，这是一个总是非常真实的收益率的通讯。我是彭博社亚洲首席利率记者加菲尔德·雷诺兹。（哦，我们将在假期期间离开，一月份回来）。

鹰派飞翔，不像收益率

今年最后一轮央行会议看到许多鹰派展翅高飞，但如果你只看债券收益率，你会觉得发生了什么不同。

美联储加快了紧缩计划，而英国央行实际上这次加息了，再次令经济学家感到困惑。

欧洲央行宣布了一些额外的QE，但只是在确认将实际上停止购买时。还有许多关于鹰派不满的传言，随着能源危机推动欧洲政策制定者提高通胀预期，通胀担忧加剧。

日本央行甚至也做出了一些鹰派的姿态，表示对通胀持乐观态度，并表示将逐渐将其持有的公司债券和商业票据减少到大约5万亿日元（440亿美元）的疫情前水平，从4月开始。

美联储产生了明显鹰派的结果，但本周国债的走势令人困惑。政策制定者加快了资产购买的缩减速度，并预测2022年将加息三次，而在9月份最多只看到一次。主席杰罗姆·鲍威尔提出了在不久的将来削减美联储庞大资产负债表以开始撤回流动性的可能性。

自然而然，收益率对所有这些做出了反应… 嗯，基本上没有什么变化。十年期国债在FOMC当天上涨了2.5个基点，而大部分涨幅发生在政策公告之前。

五年期收益率下跌，次日因对加息的怀疑而下降。两年期利率实际上在美联储会议后略微下降，而利率交易员加深了他们对中央银行将会像其预测的那样迅速和远距离加息的怀疑。

与此同时，鲍威尔担心曲线受到日本和德国超低收益率影响而受到抑制。

在所有这一切中，疫情仍然是一个变数，奥密克戎变种引发了从纽约到伦敦、悉尼和首尔的病例激增。尽管各国政府避免在圣诞节和新年假期临近之际实施封锁，但工人和学生正在转回在线模式。

2022年的经济前景看起来足够混沌，为债券提供了充足的支撑。

通货膨胀预期也在更长期的时间跨度内降低了通货膨胀警报，尤其是在更远的时间跨度内。

债券投资者似乎非常高兴，因为美联储和许多同行至少部分跟上了曲线，并且现在表明主要央行有信心应对通胀。

他们也非常确信这是一场可以赢得的战斗，市场上的CPI预期现在更符合经济学家的共识，即通胀精灵将在2023年左右被重新装瓶。因此，未来欧元美元曲线看起来非常平坦，甚至在过去一周的某些时候出现倒挂。

新兴市场的侵略

新兴市场的情况有所不同。拉丁美洲央行领导发展中国家的政策制定者，他们正极端偏见地抵制通胀预期可能根深蒂固的可能性。

墨西哥央行将基准利率上调了两倍于预期的幅度，智利央行将利率上调125个基点至4%，与上周巴西的激进举措相匹配。匈牙利也比共识预期提高了利率，俄罗斯预计将增加100个基点。

亚洲在这一趋势中有些例外，本周有大量利率保持不变。这在很大程度上归因于该地区的通胀压力看起来更为温和。这也可能归因于对中国经济减弱所带来的对抗性和阴郁的风向---稍后再详细讨论。

作为一个类别，新兴市场债券表现不俗，无论是美元债还是本币债都胜过全球基准。

发展中国家货币相对于发达国家同行也处于较好状态，今年对抗强势美元的贬值速度明显较慢。

这些市场中可获得的更高收益当然是有帮助的，但这些经济体的央行更愿意应对通胀的看法同样起到作用，这一点与一些发达市场的同行不同。有一些迹象表明他们需要这样做 -- 看看里拉在降息和大规模资本外流之间的暴跌。

中国面临脆弱局面

在全球大部分地区呈现鹰派格局的例外是中国，其崩溃的房地产开发商凸显了经济的困境。

在本周末，一定程度的平静回归到了该国垃圾美元债券市场。这是非常必要的，因为：

• 债权人对恒大提起了逾130亿美元的索赔
• 广州富丰成为另一家难以支付的开发商
• 佳兆业债券持有人担心支付期限
• 世茂集团的债券暴跌。

尽管新加坡的主权财富基金是那些渴望在该领域低价购买的人之一，但整体形势看起来不太乐观。

计算损失

恒大的许晖在中国房地产大亨中引领财富暴跌

来源：彭博亿万富翁指数截至12月15日

周三公布的数据显示，中国经济上个月在房地产动荡和零星的新冠疫情爆发中陷入困境。住宅销售同比下降20%，零售销售增长放缓。

经济疲软的进一步迹象引发了市场猜测央行将再次放松政策，并有评论人士认为，除了计划在2022年初进行的财政支出外，可能还需要更多刺激措施。

中国人民银行一直忙于利用各种工具试图遏制人民币的升值，尽最大努力将汇率维持在每美元6.35元左右。

中国经济的鸽派分歧迹象激发了市场情绪，包括花旗集团和彭博智库在内，预计中国国债将延续今年的表现。今年迄今为止，中国政府债券回报率为5.4%，而全球同行则下跌了6%。

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比亚迪公司于周日推出了其最昂贵的汽车，售价168万元（23.3450万美元），这款高性能全电动超级跑车与法拉利和兰博基尼等竞争对手提供的豪华耗油车型相抗衡。

杨旺U9最初将专门面向中国市场，该公司在上海举行的直播活动中表示。据称，这款车可以在2.36秒内达到100公里/小时（62英里/小时），最高时速可达309.19公里/小时。

观看：杨旺U9已成为比亚迪公司最昂贵的车型。丹尼·李报道。

比亚迪在2023年第四季度超越特斯拉，成为全球最大的电动汽车销售商。超越特斯拉。虽然比亚迪以生产价格实惠的电动汽车而闻名，但该公司将其豪华车型市场化为杨旺和方城堡品牌。

在中国农历新年后，一场价格战 即将到来。总部位于深圳的巨头公司正在押注高端产品仍有市场，并能提供更好的利润率。

杨旺品牌下的其他 昂贵电动汽车预计将于今年晚些时候在中国推出，包括一款售价约100万元的豪华轿车。稍后。

杨旺在去年11月底开始交付汽车。到1月底为止，该公司迄今为止已交付3653辆车，目前只有一款生产车型，即售价110万元的豪华运动型多用途车U8。

周一，比亚迪股价在香港飙升了多达4.7%，此前公司董事长王传福提议将其在中国交易的股票回购额翻倍至4亿元人民币。公司 表示，此举可能提振投资者信心，稳定并增强公司的价值。

观看：特斯拉已被比亚迪超越，成为全球销量最高的电动汽车制造商。以下是使比亚迪成为电动汽车之王的最重要因素。

由于投资者惩罚电动汽车股票，担心需求下降迫使公司降价，影响利润率，这家汽车制造商在今年的香港上市股票下跌了12.0%。

该公司正在推出现有产品线的更新，使用标语“电比油更便宜”，同时也在降价。摩根士丹利在2月19日的一份报告中表示，此举可能针对的是包括日产汽车和丰田汽车在内的内燃机品牌和型号。

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另外，比亚迪的第一艘装载电动汽车的船上周停靠在荷兰的弗利辛根，结束了从中国运送该公司最新出口产品到欧洲大陆的大约六周的航程。

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