Covid药丸Molnupiravir vs. Ivermectin：默克（MRK）必须应对未经证实的声明 - 彭博社

插图：卡米洛·梅迪纳为彭博商业周刊绘制插图：亚尼克·索尔纳为彭博商业周刊绘制照片插图由731制作。照片：NASA（1），Getty Images（1），彭博（2）三十五年前，药品制造商默克公司发明了一种颠覆性的治疗方法，用于治疗影响非洲数百万人的河盲症。该公司捐赠了数十亿剂药物，并经常吹嘘其慈善事业，构建了一个关于制药公司可以做出贡献的故事。

直到今年，很少有人听说过这种热带病的治疗方法。现在，这种抗寄生虫药物——伊维菌素——已经家喻户晓，而这个故事已经脱离了默克公司的控制。在新冠危机期间，反疫苗者将其视为一种治疗病毒的方法，尽管缺乏科学证据支持其使用。默克最近开发了莫努匹韦，这是一种治疗新冠病毒的药物，该公司希望这种药物很快成为遏制疫情的关键工具，尽管它正在进入一个充斥着大量错误信息可能会破坏新药使用的世界。因此，它处于一个奇怪的位置，向公众宣称莫努匹韦对抗新冠病毒有效，而伊维菌素则无效。

数十年来，Capital One Financial Corp.首席执行官Richard Fairbank一直目睹Discover Financial Services建立了金融界中最令人垂涎的资产之一——一个全球支付网络，每天促成数千万信用卡交易。2月19日，他宣布了收购计划。

这笔$350亿美元交易——今年全球宣布的最大并购交易——将联合两个历史悠久的消费金融品牌，打造出美国最大的信用卡发行商（按贷款额计算），超越美国运通、花旗集团和摩根大通等公司。

美国参议院民主党人几乎立即出现了反对声音，俄亥俄州的银行、住房和城市事务委员会主席谢罗德·布朗对这笔交易的规模持怀疑态度，马萨诸塞州的伊丽莎白·沃伦则明确表示反对。布朗在一份声明中表示：“一个被橡皮图章式批准的并购交易，使强大的金融公司变得更大更强大，对家庭毫无裨益。”沃伦表示，这笔交易应该被阻止，因为它“威胁我们的金融稳定”，削弱了竞争，给消费者带来更高的成本。Fairbank在2月20日的电话会议上告诉分析师，该银行“处于获批的有利位置”。

插图：Janik Söllner为彭博商业周刊绘制分析师表示，支付市场领导者的实力使问题变得比仅仅是合并公司规模更加复杂，因为创建一个可行的竞争对手可能被认为对商家有利。如果监管机构阻止这笔交易，“他们将被指责保护Visa和万事达卡，”Capital Alpha Partners的董事总经理Ian Katz说。

成功的合并将是Fairbank制定的增长战略的最终体现，Fairbank在上世纪80年代末帮助创立Capital One，为被行业忽视的消费者提供信用卡。从那时起，他逐渐将公司转变为一家提供汽车贷款和储蓄账户等服务的全功能银行，为超过1亿客户提供服务。

Capital One没有的东西——也是他从一开始就渴望拥有的——是一个支付网络，可以与Visa公司、万事达卡公司（两家最大的公司）以及第三大公司美国运通公司竞争。在与分析师的电话会议中，Fairbank将信用卡发行商和网络的结合描述为“圣杯”。他说：“网络是一种非常罕见的资产。它们非常少，我认为人们不会很快建立任何这样的网络。”

即使达成交易，发现卡仍将远远落后于Visa和万事达卡，Keefe、Bruyette & Woods Inc的董事总经理Sanjay Sakhrani说。但他表示，控制发现卡网络可以帮助银行与消费者和商家建立更紧密的联系，潜在地产生更多收入。“你正在消除中间商，”Sakhrani说。“当你消除中间商时，你将价值转移到自己的网络上。”

信用卡贷款未偿还

在2023年年底

来源：Capital One投资者展示

Capital One是美国第三大Mastercard和Visa塑料卡发行商，占据美国信用卡支出的大约10%，根据瑞穗证券美国的数据。尽管Fairbank表示他没有计划完全放弃这些卡网络，但他预测，在未来几年内，超过2500万Capital One持卡人，代表每年1750亿美元的支出，可能会转移到Discover网络。

一项交易将使合并后的公司信用卡贷款额超过2500亿美元，即客户在卡上携带的债务，截至12月31日，使其成为第一大玩家。然而，在购买量方面，它将继续落后于行业领导者。“它并没有超过竞争对手，”TD Cowen分析师Moshe Orenbuch说。“他们仍然需要Visa和Mastercard，但不会完全依赖它们。”

Discover长期以来一直面临着会给Capital One带来挑战的认知问题。这个品牌是由中档零售商西尔斯（Sears, Roebuck & Co.）于1985年推出的，并且在上世纪90年代初西尔斯将其剥离后，一直落后于Amex吸引更富裕的持卡人。尽管Discover已经稳步扩大其网络以与美国领导者的规模相匹敌，但消费者并没有接收到这个信息，因此Fairbank表示Capital One将强调这些卡几乎可以在美国任何地方像Visa和Mastercard一样被接受。该品牌在国际上仍然落后于Visa和Mastercard，Fairbank表示一个关键目标将是吸引更多的非美国零售商。

在创立 Capital One 之前，Fairbank 和联合创始人 Nigel Morris 在华盛顿地区的一家咨询公司尝试新的信用卡风险评估方法。后来，在 Signet Bank 的信用卡业务工作期间，他们开创了诸如吸引借款人从其他放贷人转移余额的优惠等概念。1995年，Signet 将这个业务剥离出来，称之为 Capital One，并任命 Fairbank 为首席执行官。但在这个过程中，Morris 说，他们受到 Discover 正在建立的运营模式的启发，该模式包括与信用卡发行业务并行的支付网络，使其能够绕过 Visa 和 Mastercard。现在担任风险投资公司 QED Investors 的管理合伙人的 Morris 说：“这个想法的根源可以追溯到30年前。”“我们很快意识到，与商家端合作并创建封闭回路将是未来的战略选择。”

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