美联储与中国的分歧将塑造2022年全球展望 - 彭博社
Craig Stirling
摄影师：Paul Yeung/Bloomberg你好。今天我们来看看美国和中国货币政策的分歧，冻结阿富汗经济中妇女的代价以及全球接种疫苗的微不足道的价格。
不同的轨迹
瞧，这就是大分歧。
这是彭博经济学的经济学家Chang Shu和David Qu给明年全球货币政策展望贴上的标签，随着美国联邦储备委员会朝着收紧的方向发展，而中国人民银行准备放松政策。
这种对比对应着两国经济的不同轨迹。美国的复苏仍然稳固，通胀飙升，而如果中国货币官员不介入的话，中国可能会在2022年面临严重放缓。
尽管新冠变种奥密克戎带来了新的不确定性，但经济学家们的展望已经被美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周的鹰派转变所巩固，表明“暂时性”不再适用于美国面临的通胀冲击。
从实际角度来看，这种分歧可能导致中国政府债券收益率与美国国债之间的利差收窄，Shu和Qu表示。他们还在思考政策分歧是否可能变得自我强化。
“美联储的收紧可能会增加中国人民银行采取更加促进增长立场的理由，”这两位经济学家写道，使用了中国人民银行的首字母缩写。 “如果减少的流动性抑制了全球需求，中国的出口——支撑其复苏的关键因素——可能会减弱。”
欧洲央行的困境
在全球潮流不断变化的背景下，在世界另一个主要经济司法辖区，欧洲央行发现自己支持经济的偏向正日益受到通胀前景的挑战。
欧元区官员正准备做出一项重大决定，旨在平稳过渡至紧急债券购买，同时向投资者保证支持不会突然撤回。相反，总裁克里斯汀·拉加德可能会发现焦点已转向欧洲央行何时可能收紧货币政策。
“拉加德坚称通胀是暂时现象的说法正受到严重考验，”Saxo银行首席投资官斯汀·雅各布森表示。“对欧洲央行采取行动的政治压力正在不断升高。”
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经济现状
一名妇女经过马扎里沙里夫墙壁上的壁画，日期为10月31日。摄影师：WAKIL KOHSAR/AFP塔利班限制妇女工作的举措可能会立即使阿富汗经济损失高达10亿美元，相当于国内生产总值的5%，联合国开发计划署在一份新报告中表示，这一激进组织正在寻求全球帮助以避免危机加剧。
联合国报告描绘了阿富汗经济的惨淡景象，通货膨胀飙升，现金短缺。报告称，妇女占该国劳动力的20％，阻止她们工作可能会使家庭消费减少50亿美元。
上周末，塔利班代理总理穆罕默德·哈桑寻求全球帮助，防止进一步危机，并保证妇女的权利将根据伊斯兰教法得到保护，根据伊斯兰教法，妇女可以学习和工作。尽管哈桑不是新阿富汗政府中第一个寻求帮助的官员，但他的政府尚未明确指出他们将如何支持妇女。
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今日必读
- 贝壳书 | 美国经济在11月中旬以温和至适度的速度增长，价格上涨普遍存在，供应链中断和劳动力短缺，美联储表示。另外，苹果公司表示，在全球供应短缺之上，它正在看到需求放缓。
- 新消息 | 美联储主席鲍威尔强调了他的信息，即美国央行将控制通货膨胀，并表示美国官员应考虑加快撤销政策支持的速度，这是他连续第二天这样说。
- 银行业务 | 据知情人士透露，拜登总统正在考虑提名亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克和杜克大学法学教授莎拉·布鲁姆·拉斯金为央行的最高银行监管者，以及前消费者金融保护局局长理查德·科德雷等人。
- 韩国通胀 | 韩国的通胀率达到2011年以来的最高水平，加剧了人们对强劲价格压力将持续存在的担忧，因为释放的需求激增与持续存在的供应瓶颈相冲突。
- 任期短暂 | 土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安突然更换了他的财政部长，这加深了政府内部对激进降息政策的分歧，这些政策已经削弱了货币并推动了通货膨胀。
- 参议院质询 | 墨西哥央行提名人维多利亚·罗德里格斯·塞哈为墨西哥央行行长辩护，反对派参议员质疑她是否有资格担任这一职务。
- 斯蒂芬诺米克斯播客 | 在本周的节目中，主持人斯蒂芬妮·弗兰德斯深入探讨了围绕通货膨胀的信息，并且日内瓦的记者布莱斯·巴舒克分享了围绕新冠疫苗知识产权的辩论是世界贸易组织再次变得重要的机会。
需要了解的研究
低收入国家在疫苗接种方面落后
每百人接种的新冠疫苗剂量
来源：经济合作与发展组织
注：高收入、较高中等收入、较低中等收入和低收入国家是指世界银行的标准分组。所有剂量，包括加强剂，都被单独计算。由于同一个人可能接受多剂疫苗，剂量数量可能高于人口数量
拯救全球经济可能只需500亿美元。
这是为了给全世界人口接种疫苗所需的金额，这一措施对于结束大流行和解决“困扰复苏”的不平衡至关重要，根据经济合作与发展组织首席经济学家劳伦斯·布恩的说法。
“当你权衡一下，支持经济度过大流行需要10万亿美元，而仅需500亿美元就能为全世界人口接种疫苗，这看起来完全不成比例，”她在周三接受彭博电视采访时说。第一个数字是二十国集团国家为减轻新冠疫情经济影响而花费的金额。
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股市在接近历史高位时失去了动力，交易员们正为即将到来的大量经济数据和美联储发言人的讲话做准备，这将有助于塑造利率展望。
华尔街也在密切关注市场如何在月底定位中吸收大量 国债和企业债券的发行。周一的两年期和五年期政府债券拍卖后，美国收益率上升。与此同时，美国的蓝筹公司在2月份创下了 $1720亿的债券发行纪录，以抓住投资者需求的增长，同时借贷成本下降。
华尔街迎来数据丰富的一周摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社随着经济重新成为焦点， 美联储偏爱的通胀指标预计将显示一年来最大的增长。周四的核心个人消费支出价格指数可能突显中央银行在实现其2%目标方面面临的曲折道路。在消费者和生产者价格指数都出现上涨之后，PCE也将证实最近美联储发言强调官员们不急于降息。
“经济数据将重新成为焦点，”摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin说道。“在本月初出现比预期更高的CPI和PPI数据后，更多人可能会关注PCE，以了解再通胀威胁，并了解它可能如何影响美联储的降息时机。”
标普500指数 下跌至约5,070点。Alphabet Inc. 在人们重新担心谷歌母公司在人工智能方面的失误可能将其搜索业务置于风险之中的情况下下跌。 Nvidia Corp. 创下新纪录，而 Amazon.com Inc. 加入了 道琼斯工业平均指数。在晚间交易中， Zoom Video Communications Inc. 因乐观的 盈利预测 和回购股份计划而大涨。
10年期国债收益率 上涨3个基点，达到4.28%。比特币 超过 $54,000。
美联储首选通胀指标预计将加速
核心PCE预计1月上涨0.4%，使年度指标超过美联储目标
来源：经济分析局；彭博社
股市 如果经济前景保持乐观，投资者将资金投入最近表现疲软的股票，那么股市有望在创纪录高位之上延续涨势，据高盛集团的策略师Cecilia Mariotti领导的团队表示。
标普500指数创历史新高，导致投资者仓位“极度”集中在所谓的“七巨头”上，他们写道。虽然这可能导致回调风险，但也“有空间支持更多的看涨情绪和仓位，特别是如果我们开始看到更有意义的资金从现金流入风险资产和股票中的落后者。”
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“现在，由于人工智能引发的激增，投资者想知道市场是否会见顶或扩大，”CFRA的Sam Stovall说。“我们认为它会扩大 - 最终会扩大，但在投资者确信美联储不会将首次降息推迟到今年第二季度之前之前不会发生。”
目前认为存在加息可能性的人“完全错误”，拉弗特兰格投资公司总裁亚瑟·拉弗特·朗说。
“通货膨胀必须真正大幅上升（并且持续）超过一个季度，联邦储备委员会在这个时刻甚至才会考虑加息，”他指出。“通货膨胀一直是每个月都不稳定的。如果通货膨胀持续升高或开始上升，联邦储备委员会将在一段时间内保持不变，然后再考虑恢复加息的可能性。”
在他看来，目前最糟糕的情况是联邦储备委员会将任何降息推迟到第二季度末至第三季度初。
汇丰银行策略师将他们对全球股市的观点从偏轻仓升级为中性，称他们在一月份下调的决定是“错误”的，因为他们未能预测到人工智能股票的涨势。
“我们向投资者传达的信息是继续关注那些正在增长的行业和公司，”Landsberg Bennett Private Wealth Management的首席投资官Michael Landsberg说。“科技、医疗保健和一些消费品公司正在经历强劲的盈利增长，这是我们想要关注的地方。这也可以是在美国以外的地方。”
对于瑞银全球财富管理的Solita Marcelli来说，寻求提升投资组合多样化的投资者在美国大盘股之外有广泛的机会。
“例如，我们在欧洲已经确定了高质量的成长股，根据我们的估计，这些股票提供的盈利增长前景与美国的‘七巨头’相似，而印度是我们在新兴市场中最青睐的地区之一。我们还看好美国小盘股和欧洲的中小盘股，”Marcelli指出。
投资者应该摆脱认为美国是唯一游戏规则的观点，根据摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett的说法。由人工智能推动的涨势已经帮助将非美股与标普500指数之间的估值差距降至20年低点 —— 将地理分散化转变为一种“廉价的对冲”以抵御市场调整，她说。
“考虑将对美国股票的极端过度配置重新平衡，增加对日本、欧洲和新兴市场的一些投资，包括巴西、墨西哥和印度，”她说。
2024年利润增长预期下调
分析师正在下调未来几个季度的预测
来源：彭博智库
注：柱状图显示季度每股收益增长预期同比
由于对企业盈利前景持乐观态度，许多预测者已经提高了股票基准的目标，但是利润率实际上可能已经达到峰值，根据摩根大通公司的策略师Mislav Matejka的说法，利润率目前处于历史水平的高位。
尽管收益一直保持不错 —— 在第四季度大幅超出预期 —— 但未来一年的前景看起来不那么乐观。根据彭博智库编制的数据，分析师已经下调了2024财年的每个季度的预期。这些预测仍然暗示着全年每股收益将增长9.5%。
对软件和硬件的企业需求疲软，以及为保护利润率而进行的削减成本的努力，将为Salesforce公司、戴尔科技公司和惠普公司本周的财报设定基调。
企业盈利实力的三大主要驱动因素预计随着年度的推移而变弱，这将对股价施加压力，根据摩根大通公司的Marko Kolanovic所说。
利润率和收益的最大下行风险来源是不断增加的净利息支出、企业定价能力的减弱以及单位劳动成本的上升，他说。
与此同时，杰米·戴蒙表示，只要美国避免陷入衰退，商业地产领域的问题将被控制在该领域的“局部”。许多房地产所有者可以应对当前的压力水平，摩根大通首席执行官周一告诉CNBC。与较高利率相关的较低估值“不是危机，而是一种已知的事实，”他说。
周末回顾
在周末，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示，其现金储备创下新纪录，亿万富翁投资者抱怨缺乏有意义的交易，这些交易将使公司有机会实现“惊人的表现”。
沃伦·巴菲特来源：彭博社“在这个国家，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该公司在周六发布了这份信函以及其业绩。
对DataTrek Research的尼古拉斯·科拉斯来说，尽管这篇文章看起来像巴菲特在说全球股市价值合理，但事实更为微妙。作为一个“巨大的企业”，伯克希尔需要在大公司中占据重要地位，以“改变局势”。
科拉斯还强调今年的信中绝对没有提到“人工智能”这个词。
“华尔街有句老话是‘永远不要和比你富有得多的人争论投资’，”科拉斯说。
“沃伦·巴菲特在过去几十年里赢得了每一点尊重，”科拉斯补充道。“然而，我们自己的观点与他不同，我们认为科技驱动的增长是除了让像伯克希尔这样的公司有一个天才领导之外，唯一可靠的股东价值驱动。”
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公司亮点：
- 美国监管机构对波音公司的安全文化进行了严厉评估，这进一步给公司带来压力，因为它正在应对年初一起近乎灾难性事故的后果。
- 微软公司，在全球范围内因与OpenAI的紧密联系而受到越来越多的政治审查，已与欧洲该领域的主要竞争对手达成协议。周一，法国公司Mistral AI宣布与这家美国软件巨头达成了“战略合作伙伴关系”。
- 沃尔顿家族成员在上周末将价值约15亿美元的沃尔玛股票抛售，因为股价接近历史最高点。
- Charter Communications公司正在考虑收购较小的有线电视供应商Altice USA公司，知情人士透露。
- 美国联邦贸易委员会、八个州和华盛顿特区周一起诉阻止Kroger公司对Albertsons公司的246亿美元收购，称这一合并将导致工人工资降低，食品杂货价格上涨。
- 美国铝生产商Alcoa公司提出了一项22亿美元的收购提议，以收购其澳大利亚合资伙伴Alumina Ltd.的股权，以整合对金属长期需求预计将上升的关键上游资产。
- Intuitive Machines公司在上周成功登陆月球的着陆器可能是侧翻，导致其股价下跌。
本周重要事件：
- 英国央行行长安德鲁·贝利周二发表讲话
- 美国会议委员会消费者信心指数、耐用品周二公布
- 密歇根州共和党和民主党总统初选周二举行
- 新西兰储备银行周三公布政策决定
- 欧元区经济信心、消费者信心周三公布
- 美国批发库存、国内生产总值周三公布
- 美联储拉斐尔·博斯蒂克、苏珊·柯林斯和约翰·威廉姆斯周三发表讲话
- G20财长和央行行长周三至周四在圣保罗会面
- 德国消费者价格指数、失业率周四公布
- 美国消费者收入、个人消费支出物价指数、初请失业金周四公布
- 美联储奥斯坦·古尔斯比、拉斐尔·博斯蒂克和洛雷塔·梅斯特周四发表讲话
- 中国官方采购经理人指数、财新制造业采购经理人指数周五公布
- 欧元区标准普尔全球制造业采购经理人指数、消费者价格指数、失业率周五公布
- 英国央行首席经济学家休·皮尔周五发表讲话
- 美国建筑支出、ISM制造业指数、密歇根大学消费者信心指数周五公布
- 美联储拉斐尔·博斯蒂克和玛丽·戴利周五发表讲话
市场主要走势：
股市
- 截至纽约时间下午4点，标普500指数下跌0.4%
- 纳斯达克100指数基本持平
- 道琼斯工业平均指数下跌0.2%
- MSCI世界指数下跌0.3%
货币
- 彭博美元现货指数基本持平
- 欧元兑美元上涨0.3%，达到1.0851美元
- 英镑兑美元上涨0.1%，达到1.2685美元
- 日元兑美元下跌0.1%，每美元150.68日元
加密货币
- 比特币上涨了5.3%，至54,497.51美元
- 以太币上涨了2.4%，至3,183.59美元
债券
- 10年期美国国债收益率上涨了三个基点，至4.28%
- 德国10年期收益率上涨了八个基点，至2.44%
- 英国10年期收益率上涨了13个基点，至4.16%
大宗商品
- 西德克萨斯中质原油上涨了1.4%，至77.57美元/桶
- 现货黄金下跌了0.2%，至2,032.22美元/盎司
本故事由彭博自动化系统协助制作。
比亚迪股份有限公司于周日推出了其最昂贵的汽车，售价168万元人民币（23.3450美元），这款高性能电动超级跑车与法拉利公司等竞争对手推出的油耗大的汽车相抗衡。
比亚迪在上海举办的直播活动上表示，Yangwang U9最初将专门面向中国市场，该公司表示，这款汽车可以在2.36秒内达到每小时100公里的时速，并达到309.19公里/小时的最高时速。