迈姆股票，GameStop（GME），AMC和狗狗币：彭博50 2021 - 彭博

摄影师：Janelle Jones for Bloomberg Businessweek什么使一支股票有价值？在古老的日子里，股票的运作方式是你给某家公司一些钱，公司用这笔钱修建铁路，作为你的回报支付给你股息。也许如果时机好，股息会增加，如果时机不好，股息会被削减，但如果你购买了优质蓝筹股，你期望得到你的股息。然后你可以应用一些简单的数学来计算这一永续股息流的现值，这就是你为股票支付的价格。

然后一些公司想，嗯，与其把这笔钱支付给股东，不如投资于铺设更多新的铁路轨道，扩大我们的铁路帝国，这将在未来使我们能够向股东支付更大的股息。这在古老的日子里实际上是一个有争议的想法！但它运作得非常好，以至于现在一家快速增长的科技公司在上市时支付股息会显得相当奇怪。现在公司利润的主要目的大多是让公司变得更大。

理论上，这最终会结束：公司变得非常庞大，拥有比它可以花费的更多资金，所以开始通过股息或股票回购将资金返还给股东。如果你购买了一支没有股息的快速增长股票，从某种非常抽象的意义上讲，是因为你认为公司最终会支付股息（或进行回购）。也许不是在你的有生之年。但你仍然可以进行一些数学计算来估算那些预期遥远未来股息的现值，并得到股票的价值，某人现在会支付给你那个价值，如果你不太深入思考，这一切都会运作得相当顺利。

让我们继续前进（我保证最终会谈到追涨杀跌的股票）。是什么让黄金有价值？我知道它有一些工业用途，但主要原因是它闪闪发光，看起来漂亮，我们的古代祖先想要它。他们想要了很长时间，“黄金是每个人都想要的东西”成为了一个被接受的事实。现代美国的富人并不真的在家里存很多黄金；口味已经改变，现在把所有东西镀成黄金会显得俗气。但“黄金是每个人都想要的东西”作为一种普遍理解世界的方式一直存在。你买黄金是因为你觉得人们永远都会想要购买黄金，而不是因为你个人想要戴很多黄金项链。

是什么让美元有价值？主要原因是它是在美国大部分地方购买东西最容易的方式。这是一个社会事实：一美元可以购买大约一美元的商品和服务，因为其他人会接受它用于购买大约一美元的商品和服务，因为他们相信他们可以用它购买大约一美元的商品和服务，等等。美元的价值与对美国经济以及货币金融体系的信心大致成正比。

是什么让比特币有价值？它是一项很酷的技术，但主要原因是很多互联网上的人们都同意它有价值。与黄金和美元不同，这种共识是在过去大约10年里从零开始形成的。但它确实发生了；“很多人想要的东西”似乎对比特币和黄金一样正确。你不能戴很多比特币项链，但反正你也不会用黄金做这个。它有社会价值；它有价值是因为你期望其他人会重视它，因为他们期望其他人会重视它，因为……这种递归没有尽头，但也没有必要。

是什么使狗狗币有价值？答案与比特币大致相同，只是参与其中的人在开玩笑。他们购买狗狗币——一种基于有关一只会说话的柴犬的模因的货币——并不是因为他们认为它是未来的货币或机构投资者将越来越多地采用的有价值储存工具。他们购买狗狗币是因为有很多有趣的在线社区和关于狗狗币的模因，当他们购买狗狗币并发帖表示他们永远不会出售时，他们可以感觉自己是这些社区的一部分。而这种社区感是有价值的。它价值约300亿美元，是流通中所有狗狗币的市值。

是什么使非同质化代币（NFTs）——通常是用加密货币购买的奇怪像素图像的限量版——有价值？这是同样类型的故事：这是一种代表在特定类型的在线社区中的成员资格和地位价值的方式。拥有加密獾 #6,942象征着一种归属感；为此支付3000美元证明了这种归属感是有价值的。

人类生活越来越多地在线上。如果你是生活在发达经济体中且有一定投资金额的人，那么很有可能你的工作主要是坐在电脑前打字，尤其是在长时间的新冠疫情期间，你的社交生活主要是坐在手机前打字。

也许这只是一件坏事，世界变得更糟，更没有意义，更加孤立。但人们确实赋予他们的在线互动很多价值和意义。现代生活就是这样，如果你给某样东西赋予价值，你可以给它定价并在交易所交易，也许会有一个不错的泡沫。

狗狗币和NFT都相当随意。为什么它们成为他们在线社区的代币？有多少人对谈论柴犬感兴趣？风险投资家喜欢购买 CryptoPunks，这些是高度像素化的小人物形象，有些带着莫霍克发型，据我所知，没有一个穿着背心和Allbirds鞋。这些风险投资家是喜欢朋克音乐或朋克生活方式吗？所有人都是吗？真的吗？

要意识到的是：（1）加入在线社区可能很有价值，（2）这种价值的代币可以定价和交易，并随着社区变得更大、更激烈和更有意义而飙升，（3）有价值的社区在不断变化和流动，人们可以随意进出，（4）代币本身是随意的。

哦，还有（5）加入在线社区最大的动机可能是“这个社区的人们正在赚大钱”。

是什么让 GameStop的股票有价值？特别是，是什么让GameStop在一月的最后一周短暂地价值高达483美元，而在年初只有18.84美元？它没有分红。有一些巧妙的技术故事，关于“空头挤压”和“伽马挤压”，零售交易员可以以某种方式迫使专业交易员购买股票并推高价格。这些故事可能有一些道理，但它们可能解释不了太多。

宾夕法尼亚州Lewisburg的一家GameStop商店。摄影师：保罗·韦弗/盖蒂图片社GameStop的简单故事是，互联网上的一些人喜欢这支股票。当它交易到18美元时，其中一些人喜欢它是出于传统的基本现值未来股利的原因；他们认为GameStop的业务被低估了，会比市场预期的表现更好。于是他们买入了这支股票，股价上涨了。

他们做这件事很开心。因为股价上涨了，但也因为当时正值疫情冬季，他们在网上与朋友们聚在一起，这些人分享着他们的兴趣（GameStop），支持彼此（购买GameStop）并有一些内部笑话（关于火箭表情符号和“钻石手”）。在Reddit上，围绕GameStop形成了一个小型社交圈。

而且股价上涨了，所以其他人也注意到了这一点。他们想加入这个社交圈，因为看起来很有趣，而且股价在上涨。在某个时刻，这支股票突然实现了逃逸速度。你买GameStop股票不是在打赌一个困境中的商场视频游戏零售商未来现金流的价值。你买GameStop是为了成为一个在线社区的成员的象征，这个社区充满强烈的信仰、乐趣，而且变得相当富有。

当然，你也可以把买GameStop看作是在打赌其他人会购买它作为社区成员的象征。你可以在不完全加入它们的情况下对在线社区的价值进行投机。

GameStop 具有一些吸引人的特点，成为了一个迷因股票：视频游戏的怀旧情结；高空头利益；一位精通科技的激进投资者 Ryan Cohen（现任董事长），推动对业务进行重大改变。在很多方面，它很容易受人喜爱。但是，爱上它的社交和在线过程——它成为一个迷因的过程——可以一次又一次地重复。因此，大多数情况下，这种情况发生在较小规模和较短时间轴上，一次又一次。每隔一周左右就会出现一些新的迷因股票，一些新的零售热情。有一些股票一直存在，比如 AMC，其双哈佛毕业的首席执行官四处称呼股东粉丝为“猿人”。

十月份，唐纳德·特朗普推出了一个相当脆弱的媒体公司。它似乎没有任何产品、运营或商业计划。但显然，有一个强大的唐纳德·特朗普粉丝在线社区，特朗普的公司给了他们一个代币，作为他们在该社区的成员身份的象征。该股票在开盘的头两天上涨了 845%。这并不是因为股息。

与此同时，很多人根据他们对基础公司未来现金流的预期来交易很多股票。这也没问题！这也是喜欢一支股票的原因之一，如果你认为发行股票的公司最终会有大量的自由现金流，会像你这样的股东回报。五年前，说这是唯一喜欢一支股票的好理由是相当无争议的。现在情况不同了。