当心科技估值奖励平庸 - 彭博社

迈克尔·戴尔于2019年1月23日在达沃斯。摄影师：克里斯蒂安·克拉瓦德切尔/世界经济论坛欢迎阅读彭博交易简报。今天我们将与一家以迈克尔·戴尔为最大投资者之一的公司的高级交易商讨论私人资本，对周一的并购进行总结，并关注亿万富翁李嘉诚涉及的一家面临挑战的大型IPO。

今日要闻

• Hohn的TCI督促CN Rail“紧急”升级服务。
• 李嘉诚的亚洲保险集团在美国的IPO停滞不前。
• 科技公司Informatica开始进行IPO路演。
• 贵族公司已经同意收购英国博彩公司Playtech。

质量控制

我们采访了约翰·西万托斯，他去年从PE公司Court Square加入了MSD Partners去年，谈论了天文数字的科技估值，Covid如何改变了交易方式以及上周对数字咨询公司West Monroe的50%股权收购。

如果MSD听起来耳熟，那是因为它是迈克尔·戴尔家族办公室发展而来的投资公司。这位亿万富翁仍然是其最大的客户之一，但该公司已经管理外部资金相当长一段时间。去年，它聘请了高盛前雨创造者格雷格·莱姆考担任首席执行官。

您目前是否担心科技估值？

Civantos：我们现在必须要谨慎。目前的估值情况很具挑战性。有很多平庸的公司以高价交易，而非常好的公司则以天价交易。

在这样的环境中，最好是购买您相信的高质量公司，而不是为了降低倍数而选择质量较低的公司。

这意味着要有选择性。今年我们已经做了三笔交易，我们对这些公司和管理团队感到非常满意。在这样的环境中找到这样的公司并不容易。

John Civantos来源：MSD您是如何首次得知West Monroe对投资开放的？

MSD作为一个机构大约三年前就开始关注West Monroe。该公司进行了一项流程，最终决定不进行交易。然后，大约一年多前，就在我加入MSD后不久，我们与他们取得了联系，因为他们正在考虑改变所有权结构。

他们认为100%员工所有权结构阻碍了他们获得用于重大收购的资本，而这已成为他们战略的关键部分。对他们来说，保持团队完整、保持独特文化完整，并保持所有员工有机会成为股东是非常重要的。

过去一两年如何改变了您的尽职调查流程？

它肯定改变了事情。看，我们一直在坐飞机。我多次亲自与西门罗管理团队会面。

当你无法面对面见到人，完全依赖Zoom时，那是个问题。但是，现在世界正在发展到的地方，有点像两全其美。

我们再次开始旅行，但我们也可以通过Zoom和类似技术进行更频繁和更有效的会议。我觉得我们已经找到了一个地方，实际上使交易过程更加高效。

并购重点

索尼影视正在出售移动游戏部门GSN Games，该部门制作“纸牌三峰”和“宾果派对”，以约10亿美元的价格出售给初创公司Scopely。

英国赌博软件开发商Playtech的股价今天飙升近60%，因为该公司同意由澳大利亚老虎机制造商Aristocrat以50亿澳元收购。该交易将标志着一系列旨在在在线赌博领域占据早期优势的合作中的最新一笔。

游戏开始

赌博交易已经达到有记录以来的第二高年度总额

来源：彭博社

科技服务提供商CDW正在收购由CD&R支持的IT公司Sirius Computer Solutions，以25亿美元现金收购。CDW是一家250亿美元的上市公司，由首席执行官克里斯汀·利希领导。“并购是我们战略的重要组成部分，不断扩展我们的战略能力并更好地为客户服务，”利希在今天与投资者进行电话会议时表示。

Wagas，一家在中国经营轻食健康食品的咖啡馆，正在考虑出售，吸引了潜在投资者的兴趣，我们今天报道。出售可能会使总部位于上海的企业估值达到5亿至6亿美元。

Blue Owl 同意以高达16亿美元的价格收购橡树街房地产资本，这家私人资本公司正在进军房地产业务。

IPO观察

亿万富翁李嘉诚的亚洲保险集团FWD Group Holdings在美国的首次公开募股陷入停滞，尚未获得美国证券交易委员会的最终批准，报道曼努埃尔·巴戈里和朱莉娅·菲奥雷蒂。

PAI 即将在其装瓶业务Refresco的IPO上聘请几家银行，露丝·大卫和迪尼什·奈尔报道。

Informatica，一家由Permira和CPP支持的科技公司，启动了其IPO路演，并寻求估值近90亿美元。

沃尔沃计划在斯德哥尔摩进行250亿瑞典克朗（29亿美元）的首次公开募股以测试汽车制造商在该行业向电动汽车过渡的情况。这将是自波兰包裹柜提供商InPost于1月份进行28亿欧元发行以来，欧洲最大的IPO。

一辆沃尔沃XC40 Recharge电动SUV。摄影师：彭博社由俄罗斯商人伊戈尔·博罗维科夫创立的IT服务和网络安全提供商Softline在伦敦和莫斯科为其IPO设定了价格范围，该公司的估值高达19.3亿美元。

Fertiglobe的IPO定价设定在价格范围的最高端，将筹集高达8.3亿美元，这将是阿布扎比第三大上市。 Adnoc和OCI在IPO中提供了Fertiglobe 13.8%的股份，这是因为由于天然气短缺而使欧洲的竞争对手受到影响，业务蓬勃发展。

6月退出破产并在柜台交易的租车公司赫兹，计划在纳斯达克上市。

活跃投资者角

激进投资者TCI正在推动加拿大国家铁路公司进行改革，已经概述了其计划，以在新任CEO的领导下更加注重效率，提高加拿大最大铁路公司的回报率，撰写者为斯科特·德沃。

观点

并购套利者曾经很容易迫使德国公司的收购方为目标公司支付全价。但收购方正在采用新的策略来阻止干预的对冲基金。对于德国企业部门来说，这是一场空胜，撰写者为克里斯·休斯。

其余精选

• 印度财政部长表示，印度正在推动完成人民生命保险公司的IPO。
• 软件公司Expensify提交了上市申请。
• Cushman Wakefield对WeWork的股票上市进行了押注。
• Joby的创始人们谈论了SPAC后的飞行汽车。
• 高盛策略师们表示现金将推动股票配置。
• 花花公子的所有者正在进行另一笔交易。

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