下一个中国：房地产会引发多大麻烦？- 彭博社

bloomberg

2021-10-15

在香港湾仔区中国恒大中心外推广翡翠湾住宅项目的横幅。摄影师：Lam Yik/Bloomberg今天全球经济面临的问题比中国的房地产市场更令人担忧。但并不多。

对这种担忧最明显的迹象之一在债券市场上。在价值1390亿美元的美元计价债券中，将近一半是由中国房地产公司发行的。

中国的房地产困境导致数百亿美元的债券以困境价格交易

来源：由彭博社编制的数据，捕捉到利差至少为10个百分点的美元计价债券。

对中国开发商偿还债务能力的怀疑日益增长，这在很大程度上是由恒大的动荡引发的，本周该公司错过了更多债券付款。一家较小的房地产公司凡泰出现了意外违约，另一家公司宣布可能会在下周违约。

房地产实物市场也在动摇。上个月，全国前100家房地产公司的签约销售额比去年同期下降了36%。价格也在下跌，一些地方政府已经设定了最低价位。高盛估计，房地产行业占据了中国国内生产总值的近四分之一，对全球经济的潜在影响是巨大的。

所有这并不意味着会发生“雷曼时刻”。房地产领域的压力是北京努力减少经济债务的结果。如果情况恶化，当局可以放松这一运动，并采取其他措施稳定市场。

问题在于何时进行干预。正如国际货币基金组织本周指出的那样，行动太快可能会损害北京遏制债务的信誉。行动太慢可能会为遏制“更广泛的金融压力”来不及，IMF在其半年度金融稳定报告中指出。时机至关重要。

本周发布的数据显示，9月份生产者价格飙升，达到了近26年来的最快速度。消费者价格保持稳定。

中国和全球大宗商品价格飙升导致生产成本上涨。尽管这尚未转化为消费者价格上涨，但中国生产价格指数和消费价格指数之间不断扩大的差距表明这种情况不会持续太久。本周，中国最大的酱油生产商表示将开始对其产品收取3%至7%的额外费用。

如果消费者通胀加剧，可能会困扰已经面临房地产市场动荡、新冠疫情担忧和能源危机的政策制定者。这是北京不需要的另一个头疼事。

中国领导人并不惧怕大规模、高成本的大胆举措。在最新的一个大胆举措中，习近平主席宣布，他已经开始建设一个巨大的可再生能源项目，其第一阶段将拥有100吉瓦的风电和太阳能容量。这比三峡大坝发电量多四倍，也超过了印度所有风能和太阳能发电量的总和。

当前电力短缺导致了工业生产的混乱，这一需求显而易见。如果中国想要实现其气候目标而不损害经济，就需要增加其可再生能源容量。

一旦完成，该项目的容量可能达到400吉瓦，相当于整个欧洲的总和。这是根据工业证券分析师朱越在九月初撰写的关于这个项目的文章所述，比习近平宣布之前一个多月。毕竟，这么大的事情很难保密。

据报道，中国的一个可再生能源项目在全球范围内将是巨大的

资料来源：中国国家能源局，彭博新能源财经

注：中国和世界的总量截至2020年底

过去两周是一个明显的提醒，为什么台湾仍然是美中关系中最危险的爆点。首先是美国和中国军事力量的对峙，然后几天后是习近平主席和台湾总统蔡英文的交锋演讲。

习近平的讲话中当然有很多的唿吁，警告台湾独立和外国干涉。但是，德国马歇尔基金会亚洲项目主任邦妮·格莱泽指出，习近平并没有对统一问题给予紧迫性。格莱泽表示，由于存在诸多国内问题，习近平没有动力“搅局”。

真正的危险在于意外事件，比如飞机相撞，会导致局势升级。由于台湾周边有如此多的军用飞机和舰船，这并非小风险。

最后，以下是一些引起我们注意的其他事项：