《彭博社》：交易过剩时的大型并购行动消失了

摄影师：罗纳德·马丁内斯/盖蒂图片社 北美欢迎阅读彭博交易简报。今天我们将探讨并购热潮中缺乏真正引人注目的交易价值，澳大利亚更多基础设施合作以及空白支票公司在香港面临的障碍。

今日要闻

• Transurban 以81亿美元 控制悉尼收费公路。
• Brookfield 出价70亿美元 收购澳大利亚电力公司。
• 汉莎航空将 筹集25亿美元 偿还国家纾困资金。

大交易何处去？

并购交易在各个行业和地区以各种形式蓬勃发展，规模也各不相同 — 唯独缺少了一些超过500亿美元的大交易。— 迪尼什·奈尔、米歇尔·F·戴维斯和鲁思·大卫

尽管全球交易额达到3.6万亿美元，有望创下年度纪录，但自2020年中并购热潮开始以来，超过500亿美元的大交易明显缺席。

自新冠疫情危机前两年每年都有五起大交易以来，此类交易仅发生了一起 — AT&T 将其媒体业务剥离 与Discovery达成交易。彭博数据显示，这与疫情危机前两年每年五起的情况形成鲜明对比。

“当我们走出像去年疫情短暂影响交易活动的低谷时，较小规模的交易往往首先回归，”高盛欧洲、中东和非洲并购主管安德烈·凯伦斯表示。

公司正在专注于紧凑的交易，这些交易让它们进入新市场和颠覆性技术，顾问们说。这些交易在虚拟执行时也更容易，并且不太可能引起监管机构越来越警惕的目光。

交易活动一直在持续，涉及到10亿至100亿美元的买卖，今年的总价值已经翻了一番。这也是私募股权公司的甜蜜点，它们继续以创纪录的速度部署资本。

“公司更加专注于获取高增长终端市场和新技术的曝光，而不是与可能具有类似能力的传统竞争对手合并，” Guggenheim的M&A主管Eric Rutkoske说。

缺失的大型交易

自2019年以来，只有一笔超过500亿美元的并购交易

来源：彭博社

一些更大规模的交易仍在发生。一组私募股权公司正在收购Medline，这是有史以来最大规模的杠杆收购之一。然后是加拿大太平洋铁路长期搏斗的收购堪萨斯城南方铁路，以及德国房地产公司Vonovia和Deutsche Wohnen的即将合并。

但是定义职业生涯的交易仍然难以实现，部分原因是政府日益强调反垄断议程。

“毫无疑问，其中一些原因归因于监管环境，”纽约柯克兰律师事务所的M&A合伙人Daniel Wolf说，他表示在国会有一个“大即糟”主题正在上演。

最新信号出现在八月，当时美国联邦贸易委员会主席莉娜·可汗警告说，随着美国总统乔·拜登试图促进竞争，他们将采取更加激进的立场。

可汗领导的联邦贸易委员会已经在调查英国芯片制造商Arm价值400亿美元的收购案，该案也面临欧洲的调查。Aon取消了对威利斯·托尔斯·沃森价值300亿美元的收购，因为未能说服美国官员这不会损害竞争。而法国则阻止了加拿大便利店运营商Alimentation Couche-Tard对家乐福价值200亿美元的收购。

梅雅·布朗律师事务所美国并购业务的联席主管玛莎·麦加里表示，许多董事会都对在复苏的早期阶段扩张过快感到担忧。而且，价格是一个非常重要的问题。

麦加里说：“我听到人们谈论市场的倍数已经变得非常高。在某个时候，市场变得如此过热，以至于这些倍数就不合理了。”

并购焦点

今年，一个肯定在贡献大额交易的国家是澳大利亚 — 尤其是通过对悉尼机场的收购 — 而过去24小时又带来了该国基础设施领域的另外两笔交易。

首先，澳大利亚收费运营商Transurban和其他三家合作伙伴表示，他们将支付111亿澳元购买他们在悉尼跨城路线网络中尚未拥有的股份。然后，拥有电力传输和分配资产的AusNet表示，他们将开始收购谈判，因为布鲁克菲尔德资产管理公司提出了96亿澳元的要约。

Drake在Instagram上发布了一张与Dave’s套餐的照片。来源：Dave’s Hot Chicken加拿大嘻哈明星Drake正在购买Dave’s Hot Chicken的少数股权，这家炸鸡连锁店得到了波士顿红袜队主席汤姆·沃纳和演员塞缪尔·杰克逊等投资者的支持。Dave’s正在执行一个类似于Blaze Pizza的明星驱动策略，后者的投资者包括NBA巨星勒布朗·詹姆斯。

Brooks Automation表示将其半导体解决方案部门以30亿美元的现金出售给THL Partners。 并放弃了分拆计划。

另外，Searchlight Capital和不列颠哥伦比亚投资管理已同意投资美国第四大户外广告牌公司Adams Outdoor AdvertisingLiana Baker报道。该投资使Adams的估值超过10亿美元。

SPAC总结

香港提出在该市上市的SPAC公司可能会面临吸引力不足的问题。港交所提议SPAC公司至少需要筹集10亿港元，并禁止零售投资者参与。Kiuyan Wong有详细信息。

记得Tiedemann，那家拥有高表现并购套利策略的对冲基金我们上周写过的吗？嗯，它和同行投资公司Alvarium刚刚宣布通过SPAC合并并上市。

IPO观察

汉莎航空计划通过大幅折价的股票发行筹集21.4亿欧元，以偿还德国政府的冠状病毒援助。这家德国航空公司还已经选定银行协助处置其飞机维护部门的股份 — 通过出售或IPO — 这可能帮助它筹集更多资金，我们上周报道过。

摄影师：Alex Kraus/Bloomberg尽管欧洲航空公司开始从新冠疫情危机中恢复，短途飞行重新开始，但该行业仍处于微妙的平衡状态 — 不要忘记英国廉价航空公司EasyJet也计划进行大规模资本增发。

风投报告

专注于短期家具公寓出租的初创公司Blueground，经过Laurence Tosi的WestCap Group领投的投资者提供新股权后，现在估值为7.5亿美元。Geolo Capital是该轮融资的其他参与者之一，由Gillian Tan撰写。

最后，数据集成初创公司Fivetran在进行新一轮投资和收购后估值达到56亿美元。它通过由风投公司Andreessen Horowitz领投的一轮融资筹集了5.65亿美元。Katie Roof和Gillian Tan有完整报道。

其余精选

• SoftBank 领导 4.5 亿美元融资轮 由二手车网站 Cars24.
• 云存储公司 OVH 瞄准 4.69 亿美元 巴黎 IPO。
• FountainVest 同意收购 新西兰宠物食品公司 Ziwi。
• 瑞士信贷聘用德意志银行的 Israel Fernandez 担任高级 FIG 职位。
• 餐厅支付公司 Toast 为美国 IPO 设定了 34 到 36 美元的价格范围。
• Stripe 计划在潜在 IPO 前在伦敦进行招聘推动。
• Advent 将 以 6 亿美元收购 Eureka Forbes。
• Steinhoff’s Mattress Firm 正在探索 IPO，并已提交 SEC 文件。
• 伦敦城的银行家们终于回到他们的办公桌上。
• 德意志银行收购总部位于柏林的 Better Payment。
• 控股 Novo Nordisk 股东正在 出售其另一家公司。
• Advent 支付公司 Xplor 已秘密提交了美国 IPO。

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