每周要闻：德尔塔变种来势汹汹，搅乱债券市场 - 彭博社

在2021年8月18日星期三的新西兰奥克兰市全国封锁期间，一排租用滑板车和自行车停放在一条空无一人的街道上。

摄影师：Brendon O’Hagan/Bloomberg叮叮当，谁在敲门？彭博最有趣的新闻简报。哦，马特·莱文的？不… 是《每周修复》！我是来自香港外汇/利率团队的史蒂芬·斯普拉特。

新西兰未能获得金牌

央行经常花费数月时间试图引导市场定价他们即将采取的行动。问题在于，意外事件可能会干扰计划，迫使官员们放弃原计划，让投资者陷入不利位置。而这正是本周发生的事情。

新西兰储备银行——以制定2%通胀目标而闻名——本来一切顺利：它将成为自疫情危机以来首个G10央行加息的银行。

新西兰在彭博的抗疫排名中排名第三，已经消灭了病毒，因此不再需要封锁，使经济得以蓬勃发展。

事情开始变得有点过热，特别是在房地产方面，央行开始收紧政策，首先逐步停止购买债券，然后暗示利率可能会上调。

市场加大了加息预期。现在，新西兰储备银行有着独立思考的记录 -- 这意味着他们不会像其他一些货币当局那样屈服于市场的欺凌。25个基点的加息已经成定局，但考虑到新西兰储备银行的历史，甚至50个基点的加息也并非不可能。令人兴奋的是：市场判断这种情况发生的概率约为20%。这是欧洲交易员梦寐以求的事情，因为在那里已经有十多年没有加息了。

然后在周二，即中央银行会议前一天，消息传出：在该国最大城市奥克兰发现了一例新冠病例。正如我们现在所知，一个病例从来不只是一个病例。新西兰的10年期债券收益率下跌了10个基点，两年期利率互换 -- 用于押注借款利率的工具 -- 下跌幅度为2020年3月以来最大，因为交易员被迫解除对加息的押注。

新西兰储备银行偏向于谨慎，第二天将利率维持在0.25%不变，理由是受到感染和封锁的不确定性影响。因此，新西兰失去了加息金牌的竞标。相反，挪威下个月很可能会成为赢家。这个教训是：在市场中，就像在生活中一样，真的什么都有可能发生。

巴恩多资本管理

本周引起债券交易员注意的一件事是美国银行最新的国债预测，预计基准收益率将在年底之前下滑至1%以下，或者从当前水平约1.23%激增至2%。这是按照通常标准来说一个极其宽泛的范围。

你的作者将故事传给一系列交易员和销售人员，以获取一些想法。“欢迎来到谷仓资本，“一个人回答道。谷仓是英国英语中的一个非正式术语，意思是一个目标如此之大，以至于不可能错过。

即便如此，美国银行的策略师们有一点道理。在接下来的三个月里，我们很可能会得到一些关键问题的答案。通货膨胀真的是暂时的吗？德尔塔病毒传播真的对经济前景产生了多大影响。在这种情况下，美联储将如何开始缩减超宽松的政策？

如果这些策略师看到如此广泛的结果，让我们看看这与市场的比较。我们转向衍生品领域中最复杂的角落之一，波动率。通过观察三个月期权的价格，人们可以确定债券收益率可能会移动多少，这在交易员行话中被称为终端盈亏点。

债券市场暗示着未来三个月内收益率大致会在1.60%至1.00%之间波动，基于上述问题的答案，这看起来有点温和，也许美国银行的聪明人们有所发现，也许市场衍生的波动率衡量指标必须上升。

额外加分

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