滴滴打车的整顿如何威胁中国股市：彭博新经济周六

摄影师：沈启赖中国对于网约车巨头滴滴在纽约上市仅几天后的打压已经动摇了全球对中国科技行业的信心，并引发了对外国投资在中国初创企业未来的质疑。

如今，中国已经变得富裕，并且正在投入大量的风险投资，人们往往忘记了外国投资者，特别是美国的投资者，主要资助并孵化了中国科技公司的第一波浪潮。在这些天使投资者中最成功的是Gary Rieschel，他是启明创投的创始管理合伙人，该公司已经在许多中国独角兽企业中投资了大学捐赠基金，包括小米、美团点评和微医集团。

Rieschel是Bloomberg新经济论坛代表，我本周与他交谈，听取了他对整个滴滴事件以及可能对中国股市造成的次生影响的看法。

滴滴全球总部位于北京。摄影师：严聪/彭博社### 新经济本周要闻

• 白宫发布关于在香港开展业务的警告。
• 祖马入狱后的暴力事件有所缓解，南非正在清理。
• 亿万富翁安巴尼购买印度电子商务公司Just Dial的股份。
• 苏丹计划对其破碎的铁路网络进行价值6.4亿美元的改造。
• 伊斯坦布尔新机场，世界上最大的机场，刚刚进行了一笔巨额的债务交易。

安德鲁·布朗：加里，这里到底发生了什么？中国网络管理局似乎已经在监督离岸上市方面挤压了中国证券监督管理委员会[CSRC]。加里·瑞舍尔：嗯，这是北京政治内斗的又一个例子。现在据说负责监督科技公司是否能上市的网络管理局，他们没有同样的市场敏感性。如果回顾过去12个月，实际上有一些中国公司申请在[上海证券交易所]上市时，有人试图让它们在香港或海外上市，因为CSRC基本上不相信中国市场能够吸收即将上市的公司数量。突然之间，网络管理局推翻了这一点，并表示，“嗯，我们并不真的在乎这个。我们要强制所有公司在香港和中国上市。”当你回顾中国股市的历史时，它并不是一个逐渐成熟、逐渐复杂的市场。在过去的20年里，它一直在来回摇摆。他们面临着失去更多对该股票交易所的信任的风险，我认为这对中国来说是灾难性的。

加里·瑞舍尔摄影师：魏楞泰/彭博社布朗：网络管理局最初是一个清理互联网的监管机构，它有一个明显的政治任务。现在它承担了资本市场职能。这里是否存在冲突？瑞舍尔：我预计随着时间的推移，他们会意识到中国证监会负责上市流程的人员实际上知道他们在做什么。需要在长时间内保持一致性。如果确实每隔几年就会有这种政治、官僚干预，那么它只会消除中国为个人投资者创造可信赖资产的少数机会之一。这就是为什么有那么多资金被困在房地产市场中。你拥有一块土地——这是你信任的东西。目前，人们对中国股市仍然缺乏信任。这一点一点都不会有所帮助。布朗：中国科技创业者对此有何看法？这会阻止初创公司吗？瑞舍尔：这将使吸引人才进入初创公司变得更加困难。我不确定初创公司的数量会减少。我认为可能会变得更加挑剔，更难从大型成熟公司中招募完整团队进入这些公司，因为流动性和风险开始看起来比你预期的要更加扩展。他们是否会走到真正对过去20年来中国科技领域创新引擎造成冷漠的道路，我不知道。可能会走向那条路。

香港证券交易所摄影师：Serge Attal/Sygma via Getty Images布朗：华尔街资产管理人员现在正涌入中国。从这一事件中他们应该得到什么教训？雷舍尔：嗯，我认为你们将不会有透明度。20年前，当我们在中国创立风险投资公司时，投资者会问我们，“中国的风险溢价是多少？”结果证明，中国提供了一个真正超过几乎任何人以前见过的回报，除了美国最优秀的公司。如果我是中国的公开市场投资者，看到这种干预，这是非常不同的。这不是关于资本回报风险。这是关于监管风险和流动性风险。这不是关于“中国能否创新并创造出能够生产出优秀小部件和优秀产品和服务的公司？”我们已经回答了这个问题。至于“中国的官员们能否不干预市场，以至于外国投资者甚至国内投资者有足够的透明度来实际经营他们的业务？”——我们还不知道。布朗：你认为中国科技的黄金时代——高增长时代——现在已经过去了吗？雷舍尔：不，我不这么认为，而且思考这个问题的方式非常简单。中国的国内市场是巨大的，而且仍在相当快速地增长，尤其是对于科技行业。如果列出全球前20家企业软件公司，其中没有一家是中国公司。我认为随着时间的推移，中国将会有一些企业软件公司跻身全球前5或前10大，就像在电子商务、社交媒体等领域一样。毫无疑问，中国将会有一些半导体设备公司最终崛起，与[Applied Materials Inc.]和[ASML Holding]一样强大。这将随着时间的推移发生。因此，如果你有胃口和能力去承受在未来5到10年内看到这一切所需的风险，我认为中国投资的回报概况仍然非常有吸引力。第四届彭博新经济论坛 将于11月16日至19日在新加坡召开，汇集全球最具影响力的领导人，共同推动建设可持续和包容的全球经济。 在这里了解更多。

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