金融要闻：高盛不想要雇佣军 - 彭博社

高盛初级员工薪酬

声明，我曾在高盛集团工作过，我最想告诉你的是，这是一个无价的资历和一个精英俱乐部。我很想告诉你，每年世界上最优秀、最有成就的22岁大学毕业生都会来到高盛进行为期几年的金融和权力秘密学习，然后进入投资、产业、政府、学术、专业体育和撰写金融通讯的领导岗位。我很想告诉你，这些机会如此优越，培训如此全面，校友网络如此强大，以至于高盛可以对其为期两年的教育计划收取学费，而事实上它给这些22岁的年轻人支付一笔不错的津贴只是高盛慷慨的举动，是为了赢得这些即将踏上社会的年轻人的爱和忠诚。

我很想告诉你这些事情，因为如果高盛是一个超高地位的资历，而我曾在那里工作，那么这意味着我也是超高地位的，对我来说很不错。必须保持品牌价值。“声明，我曾在高盛工作过，”我打字输入，我希望你会想“哦，他曾在高盛工作，他的通讯肯定在所有方面都是正确的，我应该邀请他登上我的游艇。”

而且这些事情并非完全不真实！我有偏见，但这些说法有一定道理。我确实在高盛学到了很多东西，我确实对高盛的校友们怀有一种喜爱和忠诚感，我确实认为那里的人很聪明，擅长做生意，它的大学招聘非常竞争激烈，它的初级银行家经常离职去从事高薪工作，而其副总裁偶尔会离职去撰写通讯。

我仍然不得不承认，Goldman 这件事在最近几年可能有点被商品化了？当我大学毕业时，投资银行业（以及咨询业）是聪明有抱负但没有特定计划的人的主要默认选择，而 Goldman 是投资银行业中的顶尖品牌。然后金融危机发生了，使得投资银行业 — 尤其是 Goldman — 对有社会责任感的人不那么吸引人。危机后的监管使 Goldman 成为一家银行，使其变得不那么令人兴奋，也不那么与其他银行不同。过去十年左右的科技繁荣使得投资银行业对于那些想要变得非常富有的人来说不那么明显的选择。大型买方公司和自营交易公司在大学招聘，使得 Goldman 对于那些想在金融领域变得富有的人来说不那么明显的选择。Teach For America 设法为非营利部门调整了金融和咨询的“默认声望培训学校”方法。

许多有抱负的人仍然希望进入投资银行业，作为他们下一个目标的培训，他们可能确实更倾向于去 Goldman。但在边际上，这更多地是一份工作，而不是一个魔法通行证。 Goldman 与几十年前招聘毕业生的工作更多样化地竞争，而在某种程度上，你与毕业生竞争的方式是通过薪水和福利。“我们不会付你那么多钱，但我们会让你每周工作 100 小时”对于觉得他们需要你的工作作为凭证的人来说是一个完全可以接受的提议！这明确是精英医学住院医师和最高法院书记员向最近毕业生提供的提议！他们在声望凭证领域拥有强大的垄断地位，可以这样做。但对于普通工作来说效果不是那么好。

无论如何：

高盛（Goldman Sachs）的高管们正在思考一个问题，即他们是否需要在今年提高初级投资银行家的薪水，以匹敌华尔街上的竞争对手，因为年轻员工抱怨工作过度劳累。

一些高级高管认为，今年中期提高薪水将树立一个“危险的先例”，并标志着该银行与“按绩效支付”口号的决裂，据知情人士透露。…

近期，几家美国银行已经提高了首年投资银行分析师的保底工资，包括花旗集团（Citigroup），上周提供了多达25,000美元的增加，将固定工资提高到每年100,000美元。

摩根大通（JPMorgan Chase）和巴克莱（Barclays）也在6月底将相应的工资提高到100,000美元，而美国银行（Bank of America）和富国银行（Wells Fargo）在年初给他们的首年新员工加薪10,000美元。

这使得高盛成为华尔街上仅存的最后一批守旧者之一，引发了内部关于正确行动的辩论。

“我们不应该参与这种每隔几个月就上下调薪的游戏，”一位参与讨论的人士表示。“如果你这样做，最终只会得到雇佣兵。我们在年底根据绩效支付。”

根据华尔街绿洲（Wall Street Oasis）的数据，高盛的首年分析师和助理的收入已经低于行业平均水平。该银行的首年分析师平均工资仅为86,000美元，再加上37,500美元的奖金，低于华尔街的91,400美元和39,700美元的平均水平。

“你最终只会得到雇佣兵”是一个合理的反对意见，如果你有其他选择。如果你能招募一类分析师，他们来到高盛是为了品牌、人脉和学习机会，如果你要求他们免费工作，他们愿意，那当然，可以支付低于市场水平的薪酬。如果不行，那么你最终还是会得到雇佣兵，只不过是那些被高薪银行拒绝的雇佣兵。如果你是高盛的高级主管，习惯于基于声望招聘，心理上可能很难转变为基于金钱招聘，但你并不一定有选择。

另外：

高盛首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）在办公室完全重新开放时，也通过坚决反对灵活安排将该银行与众不同。他称在家办公是“我们将尽快纠正的一种异常情况”。…

“高盛不想雇佣那些最重要的事情是他们必须在办公室待多少天的人，”一位高级经理说。“其他公司可以雇佣他们。”

但如果他们成绩更好，握手更坚定呢？

模型投资组合

黑石集团之所以奇怪，是因为它同时是全球最强大的资产管理公司，同时也是被动的。它控制着数万亿美元资本的配置，但并不完全控制它。它的很多资金（特别是在股票方面）都投资于指数基金和交易所交易基金，这些基金只持有一些广泛的股票指数，没有自主权。因此，黑石可以公开表示“我们认为煤炭不好，我们不想买煤炭股票”，你可能会认为这会使大量资金远离煤炭股票，但实际上黑石并不决定它的资金去向，它的资金仍然流向煤炭股票。

实际上，去年贝莱德宣布，以适当的方式声明，它正在退出热煤，如果你看看美国大型上市的煤炭生产商，贝莱德是皮博迪能源公司的第三大股东，阿奇资源公司的第四大股东，纳科工业公司的第七大股东，以及康索尔能源公司的最大股东。它们都在指数中。所以如果你是一个煤炭生产商，你可以在一定程度上忽略贝莱德关于它想要什么的声明，因为贝莱德对此有限制。

但贝莱德实在是非常非常非常大，所以即使它在限制内运作，它仍然可以做很多事情。当它宣布退出煤炭（某种程度上）时，在一封关于其环境承诺的客户信中，我写道：

在很大程度上，贝莱德不仅仅提供客户自由选择基金的机会，而且还建议他们应该购买哪些基金以及购买多少，现在它（显然）会建议购买可持续基金而不是常规指数基金（“尽可能使可持续基金成为这些解决方案的标准构建模块”），尽管当然，如果客户说不，他们可以选择购买常规基金（“符合客户偏好”）。…

贝莱德的正确模式可能是它在很大程度上是偏好的汇总者，但在边际上也是偏好的塑造者。它被动地反映了投资者普遍的需求，但它有能力推动这些投资者想要不同的事物。贝莱德还做了其他事情——代表投资者投票持有的股票，与管理者会面讨论他们的可持续计划，给CEO写强硬措辞的信——但我怀疑它们大多不如将$7万亿从投资者那里收集起来，将其引导到投资者希望的方向，并慢慢而巧妙地改变这些渠道，使资金更多地流向贝莱德希望的方向。

不管怎样，这里有一篇《华尔街日报》的文章标题为“BlackRock调整了一些模型。引发了一波买卖”：

五月底，一只鲜为人知的BlackRock Inc.大宗商品基金在不到一周的时间内吸引了超过10亿美元的新资金。…

为什么这么多资金流入该基金的答案并不仅仅是因为华尔街交易员对帮助将闲置资金投入大宗商品投资的通胀担忧感到愤怒。根据BlackRock的文件和知情人士透露，BlackRock已经向券商和其他金融平台发出指示，要求修改一系列“模型组合”以包括这只基金。

模型组合是通过金融顾问和券商提供给普通投资者的现成基金组合。券商可以设计自己的模型组合，也可以依赖BlackRock等基金公司的指导。五月份BlackRock基金的激增展示了这种指导有多么强大。…

模型组合由爱德华琼斯等券商和BlackRock等基金经理公司设计。金融顾问随后使用客户的资金跟踪这些模型组合。根据数据提供商Broadridge Financial Solutions的估计，2021年3月，模型控制了4.8万亿美元的美国基金资产，比一年前的3万亿美元增加了。

许多创建模型组合的公司随着时间的推移会改变其组合的成分。当调整时，这些创建者会向金融科技平台和其他券商发送交易指令。顾问可以根据自己的组合适应这些指令或覆盖它们。

BlackRock成为管理9万亿美元资金的资产管理公司主要归功于交易所上市的ETF增长。模型对BlackRock扩大规模的计划至关重要。模型在2020年推动了其美国ETF流入的三分之一。BlackRock希望未来模型能推动超过一半的资金流入，iShares和指数投资全球负责人Salim Ramji在公司的投资者日上表示。这包括自己的模型和其他公司制作的模型。

这个故事没有提到BlackRock的环境优先事项。这只是，就像BlackRock（和其他公司）提供了有用的金融服务，告诉您应该积极购买哪些被动ETF以获得超过市场的回报。但BlackRock的模型投资组合调整可以将数十亿美元从一个ETF转移到另一个ETF，这让您对其引导客户愿望的能力有了一定的了解。想要指数投资的客户也希望BlackRock告诉他们哪些，这给了BlackRock巨大的权力。

债券的Netflix

有一种现代的量化股票交易方法，将每支股票视为对某些因素暴露的线性组合，因此每支股票（或ETF）等同于其他一些股票（或ETF）的组合。一支特斯拉股票等于半支苹果股票加两支Facebook股票，九支GameStop股票，六支AMC股票和一支福特股票，或者其他什么的，这种情况，但更严谨且不那么直观。不是坐下来考虑因素是什么，然后尝试组合这些因素的篮子；而是对大量历史数据点进行大规模回归，然后说“这支股票等于这438支股票的这种组合。”然后您可以在一支股票上进行高频市场交易，并在其他股票上进行对冲，使您的账本保持在某个综合因素集上平衡，而不是在任何个别股票上。然后您只需将其交给计算机，然后做其他事情，满意地认为股市非常流动，每支股票都有很多近似替代品，计算机可以解决这个问题。

在债券中，你可能在某种意义上期望这更容易；两家有相关股票的公司的债券应该更相关，当然同一公司的两个债券应该非常相关。但事实上，债券的流动性更差，更奇怪，模型可能会说“债券X等于0.54债券A和0.31债券B和0.15债券C”，你可能会说“啊，但债券C全部由一家单独的保险公司拥有，除非我回答三个谜语，否则它不会卖给我。” 或者：“但债券B在文件的背面有一个奇怪的条款，说如果满月时出现彗星，我就拿不回本金。” 你不能把一个定量策略交给计算机，然后认为计算机可以处理它。

相反，你想要的是让计算机告诉你有关相关性的信息，这样你就可以做出知情的投资决策，但让你自己行动这些相关性，这样你就可以利用你对债券的神秘知识。这里有一个有趣的故事，讲述了“华尔街的数学高手正在竞相将债券市场联网。” 像往常一样，有关“像MarketAxess和Tradeweb这样的电子交易场所在五月份占投资级和高收益债券交易的37%，比去年高出8个百分点”的内容，但也有这样的内容：

在银行交易台上，巴克莱银行的Asita Anche看到了算法使用量的增加，尤其是用于执行小额交易。但她强调，在固定收益领域，人类仍然至关重要，因为流动性比股票更为分散，风险管理更加困难。

“未来不是算法夺走人类的交易量，”这位系统市场制造和数据科学负责人说道。“而是人类通过算法和自动化得到增强。”

考虑到这一点，Anche正在为语音交易员构建算法和数据分析，甚至正在建立类似于Netflix的推荐引擎，找到与客户想要交易的证券类似的证券。

“如果你喜欢邦德X，你会喜欢邦德A、B和C，”电脑告诉你，然后你可以满足地告诉电脑“邦德A，很好的选择，谢谢，但是你完全不了解邦德C。”

币安

币安是一个加密货币交易所，总部在任何地方，为零售交易者提供高杠杆加密货币期货。它的工作方式似乎是你投入1000美元，如果比特币价格上涨1%，你赚1000美元，如果比特币价格上涨20%，你赚20000美元，然后认为自己是世界上最好的交易者，但如果比特币价格下跌1%，你就会亏掉所有的钱。比特币的价格非常波动。基本上你应该期待从这个游戏中得到的结果是：(1) 很多人会开始交易并获得快速的纸上收益，(2) 他们会认为自己是世界上最好的交易者，(3) 他们会辞去工作全职交易杠杆加密货币期货，(4) 最终他们几乎肯定会亏光所有的钱，(5) 他们会生气并向记者抱怨。

在这篇《华尔街日报》的报道中，具体的机制是，随着比特币价格下跌，币安的网站和应用程序冻结了，所有那些优秀的交易者无法做出明智的防御性举动来保护他们的巨额财富，但无论如何：

该团体的另一名成员是59岁的悉尼医疗技术顾问凯特·玛丽，她在2020年初因业务纠纷而解散后，涉足了加密货币期货领域。

在阅读了《《傻瓜趋势交易》》后，观看了YouTube教程后，玛丽女士说她开始用10000美元进行交易。在牛市的支持下，到了4月份，她已经积累了45万美元。她感到放心使用币安，因为它在市场上占据主导地位并具有全球影响力。

“这就是加密货币交易的好处：它给了穷人和富人赚钱的机会，”她说。

但是5月19日到来了。玛丽女士说，随着她投资组合中几种货币的价格下跌，她无法改变自己的头寸，因为她无法通过币安应用程序访问自己的账户。

玛丽女士说她之前在币安经历过局部崩溃，但这次是普遍性的，持续时间更长，足以使她几乎完全清算，根据清算时的时间，她损失了约17万美元。

“我感到被欺骗了，”玛丽女士说。

你肯定被欺骗了，但无论如何你肯定会失去所有的钱。这里还有一个：

多伦多居民法瓦兹·艾哈迈德，33岁，自2020年初以来一直全职交易。他说他通过在币安交易期货积累了硬币，并希望赚足够的钱让父母退休并帮助兄弟姐妹上大学。他和父母住在一起。

5月19日，他说他有1250个以太币，当时价值约300万美元。当他看到以太币开始下跌时，他点击应用程序退出头寸，承担损失并继续前进。但他手机上的币安应用程序卡住了，无法点击，他说。他试了大约一个小时。

然后他收到一条消息，说他已被清算，因为他的损失超过了抵押品。

是的。那天以太币下跌了26%。如果你在某个东西上有5倍、20倍或125倍的杠杆头寸，而那天下跌了26%，也许如果应用程序不崩溃，你不会失去所有的钱，但是，你知道，很可能你会失去所有的钱。

这些人显然正在联合起来要求币安退还他们的钱，但他们受到币安没有他们的钱、不在乎，并在一些重要的法律和实际意义上不存在的事实的阻碍：

世界各地的币安交易者一直在努力要回他们的钱。但与更传统的投资平台不同，币安基本上没有受到监管，也没有总部，这让交易者们说，很难弄清楚该向谁请愿。

辛格哈尔先生已经加入了一个由大约700名交易者组成的团体，他们正在与法国的一名律师合作以收回损失。在意大利，另一个团体正在因同样的问题向币安请愿。代表意大利团体的律师向他们在欧洲找到的11个币安地址发送了一封信，并发送了一封电子邮件到帮助台。

哦，一份请愿书。一个月后会有另一个类似的故事。那些辞去工作去交易杠杆加密货币期货，然后在失去所有资金后感到悲伤的人的数量似乎并没有受到所有关于那些辞去工作去交易杠杆加密货币期货，然后在失去所有资金后感到悲伤的故事的影响。有人正在阅读这篇文章，然后想：“嗯，我应该辞去工作去交易杠杆加密货币期货。”“这就是加密货币交易的特点：它给了穷人和富人一样赚钱的机会，”一位在加密货币交易中失去所有资金的女士说现在。是的！这就是加密货币交易的特点！这就是唯一的事情！加密货币交易是普通人轻松致富且没有问题的方式！这绝对是这个故事要传达的教训！

“加密货币交易所有一个击败币安的计划：遵守规则”

这是关于美国监管的加密货币交易所（Coinbase Global Inc.、Gemini Trust Co.等）的竞争优势是它们更或多或少合法的故事的标题：

这个想法是，如果一个交易所取悦美国当局，它可能可以在几乎任何地方运营，并更容易吸引机构投资者，如对冲基金、家族办公室和养老基金。但是，随着平台迈出的每一步，它越来越像守旧的金融世界，内部控制、行业团体和监管机构占主导地位。“这个进退维谷的地方在于，加密系统是为了避免大银行而建立的，”德克萨斯大学奥斯汀分校麦康姆斯商学院的金融学教授约翰·格里芬说。但是“与其拥有一个摆脱政府监管的自主宇宙，我们现在看到的是加密交易所扮演着传统市场中传统交易所和政府的角色。”

我是说，好吧。如果你想吸引大型机构投资者，“我们是一家受监管的加密货币交易所，你的有限合伙人不会因为使用我们而感到恐慌，我们也不会偷走你所有的钱”实际上是一个不错的推销点。如果你想吸引零售赌徒，我怀疑这比“我们不存在于任何地方，也不受任何规则约束，但我们会给你125倍的杠杆”更糟糕。

“投资者信任青少年管理加密货币投资。现在他们想要答案。”

答案是你信任青少年来管理你的加密货币投资。

事情发生了

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[1] 我假设了100比1的杠杆以简化。实际上这是保守的！《华尔街日报》报道： “为了使回报更具吸引力，其主要网站上的交易员可以用很少的资金进行超大额的投注。投资者可以在某些期货合约上获得125比1的杠杆，这意味着他们只需存入80美分就可以积累相当于100美元的比特币或其他货币。” 币安本身表示：“交易员可以选择从125倍到1倍的任何杠杆，更大的头寸将调整为允许的较低杠杆。在125倍杠杆下，在币安期货上存入100美元的USDT押金将允许用户持有12,500美元的比特币。”