《彭博社》：华尔街对个人电脑可能过于乐观

嗨，我是彭博观点团队的Tae。个人电脑销售额激增。尽管这个行业过去存在周期性，但华尔街和主要个人电脑制造商相信强劲的电脑需求将持续很长一段时间。“我们预计返工潮将继续使得戴尔在未来几个季度受益，” Cowen 的一份代表性报告中写道。

但对这些乐观预测持怀疑态度是有理由的。根据过去的经验，个人电脑目前的繁荣时期可能比人们想象的更有限。

行业最近的增长数字确实是非同寻常的。在大流行期间，随着公众建立远程办公室、购买笔记本电脑以进行在线学习以及购买家庭数字娱乐设备，个人电脑需求飙升。根据研究公司IDC的数据，2021年第一季度全球个人电脑出货量较去年同期增长了55%，2020年第四季度增长了26%。

个人电脑制造商乐观地认为，家庭和企业的日常习惯已经发生了根本性变化，每个人永久性地需要更多的电脑。华尔街普遍同意 Cowen 对今年年底之前个人电脑销售额强劲的预测。

但值得回顾一下：在过去的一年之前，个人电脑是技术领域中最不景气的市场之一。在过去的10年中，行业出货量在七年中要么持平，要么下降。尽管大流行推动了大量销售，但这项技术实际上并没有看到太多创新。

个人电脑市场很容易回到没有增长的过去。个人电脑软件并没有发生实质性变化。而且随着微软公司即将推出的 Windows 11 中的一些微小用户界面改进，看起来新操作系统也不太可能引发升级周期。

事实上，计算机需求的最大驱动因素可能会在未来几个月出现逆转。在秋季，学生们可能会回到面对面的学习时间表，从而减少对额外家用PC购买的需求。如果员工开始回到实体办公室，为远程办公购买计算机的公司津贴可能会消失。最重要的是，硬件购买的本质：与有重复收入的订阅软件不同，一旦消费者或员工获得新计算机，他们在三到四年内就不需要再购买另一台。过去一年的需求可能已经提前拉动了未来时期的销售。

已经有迹象表明需求可能出现波动。价格下调可能是问题出现的早期指标。至少在我每天检查的技术交易网站上，我已经注意到PC系统的折扣更多了。此外，美国银行信用卡数据显示，从3月份的同比增长40%到上个月的下降20%，电子产品类别的支出已经放缓。虽然电子产品并不是计算机的完全类比，但这可能表明从小工具到户外体验的支出转变现在已经全面展开。

如果PC销售放缓，这对惠普公司、戴尔科技公司和英特尔公司等公司来说将是个坏消息。根据市场研究公司IDC的数据，惠普和戴尔分别是全球第二和第三大PC制造商，仅次于总部位于亚洲的联想集团。而Mercury Research的最新数据显示，英特尔处理器大约占PC台式机市场的80%。相反，苹果公司的Mac销售和AMD处理器可能受到的影响较小。这两家公司目前拥有的产品处理能力超过竞争对手，并且在各自市场份额较少，意味着有更多增长空间。

PC销售当然可能会继续增长，因为我们的生活越来越永久地转移到数字领域。但随着世界其他地方逐渐恢复到接近正常状态，有大量证据表明计算机销售也将如此。 —Tae Kim

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