货币事务：加密市场是有趣的地方 - 彭博社
Matt Levine
加密对交易者来说很有趣
我经常用的一个模型是，加密货币正在重新发现传统金融：在早期，加密货币是一个全新的金融系统，没有受到中央银行、杠杆、监管等旧恶习的污染；最终人们意识到其中一些东西是好的，并开始重新发明它们。重新发明金融的一种方式是，理想主义的加密技术人员从头开始发明银行业务、杠杆、监管等，对传统金融系统如何解决这些问题或为什么拒绝其他解决方案几乎没有或没有了解。你会期望这会导致有缺陷但有趣的结果，全新的做事方式，可能会惨败，但也可能指引通往更美好未来的道路。
另一种重新发明金融的方式是，比如，华尔街衍生品结构师、高频交易员或证券监管者说“等等，我懂这些，让我去做加密货币，那里容易而且没有其他人懂。”这里有一则非常有趣的故事，来自彭博社的Justina Lee：
“30年前商品市场曾经有过的所有乐趣，现在不再有趣了--那种乐趣现在在加密货币市场，”美国休斯顿GSR Markets首席执行官、前华尔街能源交易员Trey Griggs说。
Griggs是加密货币新手之一，正在利用在传统资产类别中经过验证的系统性策略--价格套利、期货交易、期权交易--在一个蓬勃发展的金融新领域中。随着越来越多的主流投资者支持比特币，精品公司正加入Mike Novogratz等人，参与不断刷新记录的加密货币狂欢。
拿马克·特雷因克曼来说。在主要在类似Chimera Securities这样的专有股票交易公司工作的职业生涯之后，数字货币正在让他重新燃起对量化交易的热情。
“我正在研究一些我以前的策略，一些在几十年来的股票市场中行不通的东西，在加密货币市场仍然有优势，”他说。
我假设很多这些策略涉及非常复杂的知识产权和几十年来在高级金融领域积累的直觉，但其他一些只是，比如，你可以同时以80美元买入一枚硬币并以100美元卖出：
例如，在周三的交易中的几分钟内，以太经典（Ethereum Classic）的价格在Coinbase交易所飙升至100美元以上。在其他场所，这种数字代币的价格低于80美元，为投资者提供了一个明显的机会，他们只需在一个地方买入然后在另一个地方卖出就能赚钱。
或者只要能自信地使用“正期货”这个词，就有钱可拿：
机会随处可见。例如，当几乎任何资产类别的长期期货价格高于现货价格时 -- 被称为正期货 -- 那么随着合约到期，前者几乎总会收敛到后者。
这促使了加密基差交易的流行，投资者做多现货汇率并做空期货。
当比特币在4月中旬达到最高点时，12月合约几乎比8月合约高出4%，而后者又比现货参考汇率高出约2%，因为投机者在价格上涨方面进行了大量投注。
显然，这个故事的一个方面是，如果你是传统金融领域的期货交易员、电子市场制造商或衍生品结构师，你会非常努力地在竞争激烈的行业中争取一些基点。如果你转向竞争更少的加密货币行业，那里的竞争更少 -- 在资金充裕、技术优越、具备杠杆和定价模型等方面 -- 你可能会更容易赚更多的钱。如果你在华尔街工作，你可能喜欢钱，所以转移到一个能让你赚更多钱的地方是非常诱人的。
但另一个方面是，如果你在华尔街工作——特别是作为衍生品结构师、高频交易开发者或证券律师——你实际上喜欢这些东西。你在那里是因为你对结构着迷，因为你喜欢破解这些机制的技术细节，并尝试找到推动它们的新方法。在传统金融领域，这一切都是饱和和竞争激烈的：不仅很难通过想出新的衍生品结构或交易算法而致富，甚至很难获得这种智力满足感，因为已经有很多可能性被实现了，而且创新往往是技术性的和渐进的。而在加密货币领域，它可能感觉更像是一块空白纸，或者至少，像一个需要创造力来重新建立旧结构的不同基础。
当然，这两种套利机会都不会永远持续下去。最终，加密货币交易将变得像传统金融一样竞争激烈，加密货币市场的创新也将变得困难。但就目前而言，如果你从事发明传统金融结构的业务，在加密货币中重新发明这些结构可能看起来更有趣。
在其他地方，一位高盛狗狗币交易员大赚一笔：
据说一位高盛在伦敦的董事总经理在狗狗币上赚了数百万后辞职。
消息人士称，高盛伦敦新兴市场销售主管阿齐兹·麦克马洪（Aziz McMahon）辞职了，据称是在狗狗币上赚了钱，这是埃隆·马斯克力挺的加密货币，其价值在一月初至上周末之间增长了72倍。
知识产权验证
一个需要考虑的事情是，如果你经营一家公司，你的公司应该做多少犯罪。天真的答案可能是，对于任何公司来说，犯罪的最佳水平是零：犯罪是不好的，是被禁止的，你不应该做被禁止的事情，这是一个非常基本的论点。
我想这里偶尔会有一个主题，即这种观点并不完全正确，对于许多公司来说，犯罪的最佳水平可能略高于零。我最近曾经建议，比如，一位风险投资家应该希望她投资组合公司中的证券欺诈水平略高于零：如果你的一些创始人没有对你撒谎，那么你支持的大胆的非共识创始人就不够多。如果你经营一家投资银行，你希望积极的业务拓展者在世界各地追求艰难赢得的业务，其中一些人可能会行贿，如果你将行贿水平降至零，可能会导致无法接受的合法业务损失。或者更简单地说，如果你有成千上万的员工，其中一些人会偷办公用品或其他东西，监控的成本可能高于一些犯罪的成本。在你的个人生活中，你可能有一个“绝对不犯罪”的规则，但在一个足够大的公司中，你的执法必然会在一定程度上是统计的，绝对零犯罪可能很难实现并且不值得。
但不要在意这些。如果你公司的业务就是犯罪呢？如果你是黑手党家族，或者是一个勒索软件黑客团伙？显然，犯罪的最佳水平不是零：如果你的业务是犯罪，你必须犯罪才能获得收入。但最佳犯罪水平也不是*无限：*如果你犯的犯罪太多，或者犯的犯罪太严重，你将陷入太多麻烦。做更多更大的犯罪应该会增加你基于犯罪的收入，但也会增加官员们用来试图关闭你的资源，从而增加你被阻止和惩罚的风险。在某个点上，界限会相交，你应该放弃一些犯罪收入以保持你的法律风险可控。
这基本上是常规企业经常做出的同样计算 — “尽管这笔生意非常有利可图，但由于法律风险太大，我们不想要这笔生意” — 只是基准不同。普通企业希望犯很少的重罪，也许是零；犯罪企业希望犯很多。但它们都必须在边际上做出决策，关于是否要再犯一次重罪。
比如，如果你经营一个勒索软件业务，关闭了一个营销机构或一个约会应用程序或一个加密货币交易所，直到它支付比特币赎金，那很好，那是好钱。一种犯罪，当然，但是好钱。但是如果你关闭了美国最大的石油管道几天，那是危险的，那是一个美国国家安全问题，那会给你太多关注，并且有可能毁掉你的整个业务。 所以：
联邦调查局星期一将大规模Colonial Pipeline侵犯归因于一个名为DarkSide的相对新的团伙制造的勒索软件，随着有关执行此次攻击的团伙的新细节浮出水面。…
在自己的声明中，DarkSide团伙暗示可能是其附属机构发动了这次攻击，并且他们从未打算引起如此大的动荡。与其他一些勒索软件团伙一样，Cybereason网络安全公司称，DarkSide提供将其恶意软件出售给他人的服务，被称为“勒索软件即服务”。
在DarkSide维护网站的暗网上发布的一条消息中，该团伙暗示其客户之一可能是这次攻击的幕后黑手，并承诺今后将更好地审查他们。
“我们是中立的。我们不参与地缘政治，”消息说。“我们的目标是赚钱，而不是给社会制造问题。从今天起，我们引入审慎性，并检查我们的合作伙伴想要加密的每家公司，以避免未来的社会后果。”
如果你想使用他们的勒索软件来犯罪，显然你必须提交一份简历证明你擅长犯罪。（“有希望的合作伙伴要经过DarkSide严格的审查流程，审查候选人的‘工作历史’、专业领域和过去的利润等方面。”）但不要太过分！目标是让一家中型公司陷入困境并勒索一大笔赎金，而不是让整个社会陷入困境并进行可怕的报复。
想象一下成为DarkSide的首席合规官。人们不断地向你提出犯罪建议，你商业化，就像“好吧，继续犯罪吧”，但偶尔你不得不阻止他们并说“不，那种犯罪的声誉风险太大，我们不能这样做”，销售代表抱怨你在阻碍业务。 就像在银行一样！
或者这里有一个惊人的DarkSide合规故事：
2020年11月，他们发布了另一份新闻稿，称他们正在创建一个托管在伊朗服务器上的“可持续”的数据泄漏存储系统。
由于伊朗在美国制裁名单上，这导致勒索软件谈判公司（如Coveware）将DarkSide列入受限名单，不再为此操作进行勒索支付谈判。
“DarkSide自己的TOR网站宣布了使用在伊朗托管的基础设施的意图，这是一个受制裁的联系点。这个基础设施的目的是存储从勒索攻击受害者那里窃取的数据。”
“很可能，向DarkSide支付的任何潜在赎金的一部分将用于支付伊朗的服务提供商。因此，我们已经将DarkSide列入我们的受限名单，” Coveware首席执行官比尔·西格尔告诉BleepingComputer。
DarkSide最终不得不收回他们与伊朗托管服务合作的声明，以免失去赎金支付。
看，黑客入侵公司的计算机，直到得到比特币赎金使其无法使用是一种犯罪，但这是一种已经建立了法律基础设施的犯罪。你犯罪，一个合法的勒索软件谈判公司会给你寄钱，一切都在良好维护的轨道上运行。但是你把服务器移到伊朗，你就牵涉到了一个完全不同的法律体系：当然，美国公司可以向俄罗斯犯罪团伙支付赎金，没问题，但是与伊朗做生意 — 即使是向在伊朗拥有服务器的俄罗斯犯罪团伙汇款 — 这是一种完全不同类型的非法行为。如果这会违反美国对伊朗的制裁，没有人可以与你做生意 — 即使是犯罪生意。进行勒索软件是一种标准的商业犯罪；向伊朗汇款是美国国家安全的问题。你不想要那样。
告密者
以下是美国商品期货交易委员会告密者计划运作的略微程式化描述：
- 商品期货交易委员会从做坏事的公司处收取罚款。
- 它将这些罚款中的一部分放入标有“告密者计划”的罐中。
- 这个罐的上限是1亿美元：如果商品期货交易委员会收取的罚款超过这个数额，它们就会被支付给美国财政部。
- 数年后，商品期货交易委员会将向帮助收取罚款的告密者支付罚款的一部分。罚款来自罐中，并减少罐中的金额。
- 在有新的罚款之前，罐不会再填充。
- 哦，还有，参与告密者计划的商品期货交易委员会的人员会从罐中领取工资。
这种机制可以无限期地运作，如果：
- 罚款的速率和金额是可预测的，并且是稳定的或逐年增加的，以及
- 没有单个告发者收集接近整个1亿美元。
比如，如果你在第一年收取了10亿美元的罚款，然后在第二年向第一年的告发者支付1亿美元的奖励，只要你在第二年也收取了10亿美元（或20亿美元等），那就没问题。资金会得到补充。另一方面，如果你在第一年收取了100亿美元的罚款，然后这些告发者在第二年向你提出10亿美元的奖励要求，但第二年没有罚款，因为你已经完成了所有罚款，那么你只需支付1亿美元的上限并关闭业务。你没有剩余的资金用于其他奖励。
由于告发者计划的工资是从资金中支付的，你实际上会关闭业务：告发者计划的官员被强制休假，没有人监控告发者电话线，不再有人吹哨，调查减少，第三年没有罚款可收取，等等。
你可以想象一系列更好的解决方案。（与将资金上限设定为任意的1亿美元不同，为什么不将资金设定为“我们收取的罚款金额乘以我们计划分配给告发者的百分比”？）但政府会计并不总是追求最佳解决方案。无论如何这里有一篇有趣的《华尔街日报》文章：
商品期货交易委员会的举报人计划因向一名前德意志银行高管支付超过1亿美元的潜在奖金而陷入混乱——这笔奖金如此之大，以至于会耗尽该机构的举报人基金，并迫使其寻求国会行动。
这名高管提供了有助于商品期货交易委员会和司法部对德意志银行的调查的信息，这些调查导致了2015年与德意志银行达成的大约25亿美元的和解，其中包括与商品期货交易委员会达成的8亿美元的和解。他们声称该银行操纵了伦敦同业拆借利率（Libor），这是一种用于为全球银行设定短期贷款利率的基准利率。…
机构领导人声称没有机制可以支付银行高管和其他申请人的款项并继续为举报人计划提供资金。
商品期货交易委员会从其征收的执法罚款中支付举报人的款项。但只有当举报人基金低于1亿美元时，该机构的举报人基金才能得到补充。否则征收的罚款通常会进入美国国库。
在向一名大额举报人奖励之后，通过新的和解迅速补充基金将会很困难，因为该机构的许多罚款都是500万美元或更少，据一位知情人士透露。
从抽象的角度来看，“收取25亿美元的罚款，然后支付其中的4%给提供信息的举报人”似乎对该机构的预算是有利的：它保留了其余的96%（或将其交给国库，罚款）；从财务上讲，这是一笔你应该满意的交易。但是对此进行会计核算——以及在收取罚款（2015年）和支付举报人（可能在2021年）之间的长时间延迟——意味着实际上这是一场危机。
另外：
根据知情人士的说法，机构工作人员去年夏天写了备忘录，指出告发者确实应该获得丰厚的奖励。
如果基金耗尽，机构的告发者办公室可能会被迫休假。政府问责办公室在十月份表示，没有其他机制来为该办公室提供资金。
一些商品期货交易委员会官员认为，该机构可以找到法律解决方案，但该机构领导人表示，如果支付了巨额奖金，除了让告发者办公室的工作人员休假外别无选择，根据知情人士的说法。
我必须说，一个机构的工作人员会建议支付其预算的100%给一个告发者，然后让自己休假，这有点令人印象深刻。就像，这个告发者实际上是否应该得到报酬是值得商榷的；商品期货交易委员会最初拒绝了他的索赔。工作人员本可以轻易地说“不，他不应该得到报酬，继续支付给我们吧。” 相反，他们建议支付告发者，实际上是用自己的口袋支付。
NFTs
我在这里写了很多关于非同质化代币的内容，特别是关于那些由（1）购买一件艺术品，（2）点燃它，（3）拍摄它燃烧的过程，以及（4）在区块链上出售对现在不存在的艺术品的“所有权”声称的NFT的显著子集。当我写这个时，我通常会尽量让它听起来愚蠢，但我无法与那些实际在做这件事的人竞争。这里有一篇关于“烧毁班克斯”的《纽约客》专栏文章，这位艺术界化名为“烧毁班克斯”的家伙是这种NFT的发起人，他烧毁了一幅班克斯的画。这就是他：《纽约客》谈论镇的一篇文章。
“艺术就是你想让它成为的样子，”自称为Burnt Banksy的年轻人笑着说道。“我认为自己是艺术家吗？是和不是。我觉得把我和Banksy这样的人相提并论根本不公平。我只是想传达一个信息。”
还有：
一切都按计划进行，唯独那件艺术品无法点燃。五万人在Twitter上直播观看Burnt Banksy试图烧毁一幅Banksy的过程。
“那真是世界上最糟糕的事情，”他说。“它燃烧起来花了，像，十五分钟。视频上的一些评论是，像，‘这小子以前从来没烧过权威！’”（另一个评论：“我真的很讨厌我的这一代lol。”）
就是这样继续下去，但我无法。他以95,000美元购买了那幅Banksy的印刷品，并将结果的NFT卖出了380,000美元。我不喜欢这样，但我无法责怪这笔交易。
顺便说一句，我在开头所说的，关于传统的华尔街人士涉足加密货币是因为它简单且涉及大量资金，对于艺术家来说更是如此。几十年来，传统的美术市场一直支持一定程度的低成本概念性关于艺术和金钱关系的开玩笑。杜尚于1917年签署了一个小便池。劳森伯格于1953年擦掉了一幅德库宁的画。Burnt Banksy烧毁的那幅Banksy印刷品名为“白痴”，出自2006年；它描绘了一个拍卖师出售一幅写着“我不敢相信你们这些白痴居然买这个”的框架作品，还有一个脏话。在艺术界，“哈哈我做了一件愚蠢的事并称之为艺术，现在取笑那些为此付费的人”至少是一个百年的老招数。
在艺术学校里教授的内容已经成为当代艺术传统的一部分，以至于——虽然我知道的衍生结构比艺术家还多——我认为很多年轻艺术家参与这个行业是因为他们对质疑和模仿支持艺术市场的金融结构有着真挚的热爱。他们想要进行这种质疑，同时也想变得富有，但是这方面的空间已经变窄：市场已经饱和，杜尚已经做过马桶，你能做的新奇和极端的事情来嘲笑那些购买艺术品的人已经有限。
然后NFT出现了！就像加密货币重新定义了传统金融市场一样，NFT重新定义了传统艺术市场。随着加密货币在过去的十年里经历了几个世纪的金融历史，NFT在短短一年内经历了几个世纪的艺术界历史，现在NFT的一个主要类别是概念性NFT，用来嘲笑购买它的所有者。但是在常规艺术世界中，这种举动变得越来越困难——因为已经做过很多次了，因为艺术家、评论家和收藏家对此太熟悉了，因为艺术家们自己想要做一些新的事情，而这种举动已经老掉牙了——但在NFT市场中，这种举动却得到了新生。加密货币百万富翁们还没有经历过因购买NFT而被嘲笑，所以对他们来说这是一种新奇而令人兴奋的体验，他们为此付出了很多代价；艺术家们还没有在区块链上创作概念性的虚无，所以对他们来说这是一种令人兴奋的理论新奇。而且钱也不少。
金融和艺术都是有着几个世纪历史的传统。如果你是这两个领域的从业者，你可能关心这些传统并觉得它们美丽，但你也会感受到它们是一种负担，限制了你的行动，限制了激进创新。在区块链上重新开始让你享受你喜爱的传统的同时也做一些新事物。
事情发生了
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[1] 对于一个合法的企业来说，这更像是一个关于是否要犯更多罪行的决定 —— 就像，“这笔交易很有利可图，但有10%的可能性是犯罪。”