开始你的一天需要知道的五件事情 - 彭博社

摄影师：John Taggart/Bloomberg投资者担心区块交易混乱可能带来的进一步影响。苏伊士运河已经恢复通航。新加坡股市出现谜团。以下是市场人士今日讨论的话题。

后果担忧

可能是历史上最大的追加保证金要求正在华尔街引发新的警报，一些担心隐藏杠杆和其潜在破坏金融体系能力的人开始警觉。在比尔·黄的Archegos Capital Management被迫出售明显与掉期相关的股票后，价值200亿美元的区块交易股票暴跌，投资银行警告可能会出现损失，这引发了对其他过度领域的搜寻——从保证金债务到期权和臃肿的资产负债表——到目前为止，瑞士信贷和野村已告知股东他们的业务面临“重大”损失。就在去年四月，黄悄悄地让美国证券交易委员会解除了几年前对他实施的一些限制，这是作为内幕交易和解的一部分。专栏作家Eliza Martinuzzi认为监管机构应该看到这场灾难的发生，Timothy L. O’Brien则想起了1998年长期资本管理公司的崩溃。

市场回顾

亚洲股市在美国股市反弹并从低点回升之际，预计将会开盘走强，投资者正在权衡美国疫苗接种进展迅速的好处与进一步区块交易混乱的风险。金融股拖累了标普500指数稍微下跌，但迄今为止，整体市场只出现了轻微波动。日本、澳大利亚和香港的期货指数走高。美元和石油价格上涨，国债收益率也在上升。

最终获释

当22万吨的“长赐号”终于被解救出来后，号角声响彻庆祝，这艘船在苏伊士运河中艰难前行了将近一周。打捞队利用潮汐和满月将船只从沙滩深处拖出，现在重要水道的交通已经恢复。苏伊士运河管理局主席奥萨马·拉比说，清理船只队列可能需要长达两天半的时间，苏伊士运河的运营将在四天内恢复正常。考虑到全球商品贸易年交易额达到18万亿美元，苏伊士运河每天关闭的10亿美元的长期影响可能很小。然而，如此多船只的延误将确保货物延误数周，甚至数月。

颠倒的交易

为什么有这么多新加坡上市公司从交易所的主板下降到其次级市场？通常，次级市场是成长中公司通往大联盟的垫脚石。然而，在新加坡交易所有限公司，根据新加坡国立大学会计副教授马允田的数据，自2014年以来，有27家公司从主板下降到了创新板，而在同一时期，只有七家公司反向移动。对于大多数向下移动的公司来说，最明显的好处是避免了可能导致它们被摘牌的SGX监控名单。马允田警告说，创新板有可能成为“垂死公司的坟场”。其他观察者指出，新加坡继续吸引大量资金，一些小公司下降到次级市场不会改变这一点。

蝙蝠传播给人类

据期待已久的世界卫生组织-中国联合研究结果显示，冠状病毒可能通过另一种动物从蝙蝠传播给人类，可能的宿主物种包括水貂、穿山甲、兔子和雪貂獾。实验室泄漏的假设被认为极不可能。对这种已经感染超过1.27亿人，全球造成超过270万人死亡的病毒起源的追寻自疫情爆发以来一直笼罩在争议之中，北京和华盛顿一直在推动关于Covid起源的替代理论。世卫组织团队将于周二向成员国通报，然后将向公众发布报告。

我们一直在阅读的内容

这是过去24小时引起我们注意的内容：

• 尼桑是如何打压其戈恩调查告密者的。
• 缅甸爆发全面内战的担忧正在增长。
• 澳大利亚元将升至美元80分，前央行行长表示。
• 香港将缩短低风险国家的隔离时间。
• 隐居的捷克亿万富翁在阿拉斯加直升机坠毁中丧生。

最后，这是Tracy今天感兴趣的内容

在涉及比尔·黄和他的家族办公室Archegos的事件中，有着长期资本管理公司、雷曼兄弟和GameStop的影子。这次崩盘不仅可能是自LTCM以来规模最大的，而且还涉及银行之间试图遏制损失的明显协议（在这种情况下似乎失败了，因为银行们急于清算头寸）。然而，与LTCM最重要的相似之处可能在于Archegos的杠杆使用。

我的同事Sofia Horta e Costa、Bei Hu和我昨天报告说，Hwang的大部分交易似乎是通过总回报掉期（TRS）和差价合约（CFDs）完成的。这些不透明的衍生品帮助Archegos积累了对公司的敞口，而实际上并没有持有基础股票，并在备案中显示为主要投资者。这样，Archegos也类似于雷曼兄弟及其使用的“Repo 105”，这是一种用于美化财务报表的会计处理方式，使其能够从资产负债表中移除库存，并掩盖其真实的财务状况。Hwang被归类为家族办公室可能也有所帮助，因为Medley Advisors的Ben Emons指出：“因为Archegos是一个家族办公室而不是RIA，SEC的合规规则相当有限，因为家族办公室只对家族本身负有受托责任”。

然后是GameStop的相似之处。零售投资者通过购买期权帮助推动了GameStop的股价上涨，这导致了大量的交易商对冲。问题是，Archegos对衍生品的使用是否产生了类似的效果，推高了股价，然后在头寸被清算时将其击倒。看起来，Hwang的家族办公室对单个公司建立了大量敞口。例如，传言中由Hwang持有的维亚康姆今年迄今已上涨约170%，然后在上周暴跌。

仍然有大量未解答的问题围绕着Archegos发生的事情，但有几件事似乎很清楚。 金融系统中仍然存在未被重视的杠杆部分，这些部分可能对银行和市场本身产生连锁影响。

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